并购与合作的取舍

　　当一个成长型企业拥有了核心技术以及产品市场化时，并购与合作就成为言下议题，雅康博也不例外。许军普虽然否认了德国拜耳对其并购的传闻，但对并购或合作商业模式的选择态度乐观。

　　投资圈有句笑谈，“创建一个企业，到底是将企业当孩子养还是当猪养。”无论是当孩子养还是当猪养，在雅康博投资团队看来，创业最核心的目的在于塑造企业的价值，使企业保值、增值。价值的体现可以是多种方式，可能是企业10年、20年一路坚持下去，也可能是做了10年就卖掉，但只要能够体现企业背后的价值，投资团队的主体目标也就实现了。

　　并购还是合作，实际上是很多成长型企业面临的问题，也就是怎样应对国际竞争、怎样制定中长期规划的问题。在许军普看来，只要企业拥有价值，就有跟外企相抗衡、分得一杯羹的能力；即使被并购，因为价值的存在，企业对股东的回报会只增不减。无论怎样，必须能够实现价值，这就是许军普本人的创业思路。

　　雅康博对未来的中长期布局有两大方向的构思：

　　第一、尽早实现IPO。对此目前雅康博的工作主要体现在引进人才、团队建设方面；另外在嘉兴设立分公司、扩展华东市场，都是在为顺利上市增加新的筹码；

　　第二、参与合适的并购或合作项目。在医疗这个国际巨头垄断加剧的行业，上市不足以高枕无忧。当原创技术与个性化治疗市场相得益彰时，公司极有可能被行业大佬们“相中”，作为合作伙伴的分支也成为一种可行性方向。

　　这两种方向已经创业九年的雅康博都乐于接受。股东权益与企业价值的体现，将成为其最终的核心考量。

　　当然对于并购或合作，许军普也有自己的隐忧。中国资本市场流动性差，单纯依靠出卖好的技术，在中国资本市场基本行不通，因此真正成功的并购案非常少。国内资本市场对企业价值的评价太过于偏重现实价值，不太重视无形价值。国内一些大药厂、医疗器械公司的想法是你必须做出有形的产品、必须有市场业绩有利润，才能谈及并购或合作。对于创业公司，中国的资本市场比较认可财务利润、现金流水，也不太认可无形价值。往往出现的局面是，完成一项原创技术，多数人想的是如何复制，或是把团队挖走，而不是谈合作或并购。只依靠卖技术、产品或公司来实现自己的创业价值，在中国很难成功。因此在生物制药领域，中国成功的并购案例要比美国少得多，这种情况也逼着原创型企业设法将技术转化为现实利润。

　　雅康博在门前最醒目的位置展示了产品注册证书和被认定为高新技术企业的资格证，见证着这家成长九年、身处生物制药“慢”行业的成长型企业的坚持。此时的许军普、徐欣及贾广云也许与百度李彦宏有着共同的感受，“身处这样一个不确定的年代，我们依然是一家心中有着远大理想的——小公司。”