美国量化宽松政策归来

　　掘金三大板块

　　千呼万唤之下，美国新一轮量化宽松政策（QE3）终于出炉。上周五，美联储宣布，决定每月以400亿美元的速度购买抵押贷款资产证券，同时继续完成原定于今年年底结束的扭曲操作。受此消息影响，道琼斯指数当天大涨206.51点，收于13539.86点，涨幅1.55%，创下了2007年末以来的新高。宽松政策传导到A股后，自然也会掀起波澜，但并非所有板块都会受益。（程上）

　　有色股 有望成反弹急先锋

　　上周五，在QE3启动消息的刺激下，有色金属板块集体躁动，贵研铂业(600459,股吧)、恒邦股份(002237,股吧)、荣华实业(600311,股吧)涨停，中金黄金(600489,股吧)、辰州矿业(002155,股吧)等都有不错表现。

　　将抬高有色金属价格

　　上周四晚间，在美联储宣布QE3（美国最新一轮量化宽松政策）之后，纽约黄金期货价格涨幅超过2%，而伦铜则出现连续上扬。实际上，从前两次美联储推出QE后的市场反应看，都对金属价格形成正面催化。

　　申银万国分析师叶培培认为，“市场表现完全符合QE之后商品价格必将大涨的趋势。”相信QE3推出后依然会带来工业金属和黄金的阶段性上涨。

　　这种刺激效果也反映在A股市场上。2008年美国实施第一次量化宽松后，A股有色金属板块指数从最低的1651点上涨到2009年8月份的6933点，累计最大涨幅高达320%，远远超过同期上证指数的涨幅。同样，2010年9月，美联储推出QE2之后，有色金属股更是引领了A股市场10月份的井喷行情，当时有色金属板块指数一个月之内上涨了60%。

　　不过，国泰君安的分析师认为，虽然QE3会抬升有色金属板块指数，但幅度可能不及前两次大。国泰君安认为，QE1是在没有预期的情况下出台，而QE2的推出在2010年9月已经确定，且股市提前反应，而QE3的出台却存在一定争论，且刺激的力度比之前要小，因此可能出现的市场反应也会相应减弱。

　　关注两条投资主线

　　有分析师建议，其实投资者可以从两方面作为主线着手。

　　一方面金银股都是好标的。重点推荐山东黄金(600547,股吧)。

　　另一方面，关注储量价值、市值大的公司。如西部矿业(601168,股吧)、紫金矿业、江西铜业、中金岭南(000060,股吧)、锡业股份(000960,股吧)、铜陵有色(000630,股吧)等都值得投资者关注。

　　农业股 或借通胀预期上扬

　　农产品的货币属性正日益增强。在国际经济不景气之下，随着美联储公布新一轮刺激政策的推出，货币属性或将推动农产品涨价。QE3推出或将强化通胀预期，对农业股中的资源性行业短期股价刺激效应将会较为显著。

　　农产品走势或现分化

　　“虽然美联储的QE3能够对期货市场起到刺激作用，但由于农产品的特性，其未来走势或现分化。”某期货研究员告诉记者。

　　今年二季度以来，由于美国遭遇多年不遇的大旱，美国黄豆创出历史新高，小麦、玉米大涨50%以上。对此，方正证券(601901,股吧)研究员蔡平霞认为，农产品分化是大概率事件。由于本年度大豆、玉米减产带来的影响不会短期内消失，不宜看空。

　　蔡平霞表示，美国农业部最新发布的全球棉花供需预测报告再次大幅调高全球棉花期末库存，明显的供过于求局面难以扭转，中国仅库存就可以消化一年时间，因而市场利空阴霾难以驱散。与此类似的还有白糖，该产品也是供过于求，工业库存高达288万吨，直逼历史最高点。

　　资源类个股有望受益

　　“资源性行业受益，畜牧产业链受损。”国泰君安研究员认为，QE3将强化通胀预期，对农业股中的资源性行业短期股价刺激效应将会较为显著。同时，这也是一把双刃剑，猪周期继续下行，饲料景气开始拐头，农产品价格上涨将加速畜牧产业链的景气下滑。

　　该研究员进一步指出，由于QE3对通胀与经济刺激，社会消费水平也会随之水涨船高，对于海参这类中高端产品需求有望提升，尤其是这个时点推出QE3或将强化海参涨价预期。按照这样的背景逻辑，壹桥苗业(002447,股吧)和好当家(600467,股吧)自然是良好标的，二者有望实现以量补价，维持业绩稳定。

　　粮油企业无疑是豆类价格上涨直接标的。作为A股市场的粮油上市公司，东凌粮油(000893,股吧)经营业绩有望得到改善。

　　水泥股 稳增长预期助上涨

　　QE3推出后，预计中国央行将结束静观期，并在新一轮“稳增长”中将更加主动积极地采取降息或降准等微调宽松措施，水泥股或有戏。

　　QE3将终结央行静观期

　　美联储QE3出来后，预计中国央行将结束静观期，并在新一轮“稳增长”中更加主动积极地采取降息或降准等微调宽松措施，从而推动周期股反弹幅度升级。

　　从历史行情看，引发一波水泥建材行情因素主要包括：货币政策进入降准降息通道；政府主导进行大规模投资建设；大幅并购潮推动供给面改善；水泥行业底部反弹，出现拐点。

　　基建项目大量获批

　　近日，发改委审批通过大量基建项目，总投资规模超过1万亿元，主要包含轨道交通和公路项目，市场对政府稳增长的预期再度增强。

　　国信证券分析师邱波认为，据经验估算，这些投资或将带来1.5亿-2亿吨水泥需求，约占2012年水泥总需求的10%。但由于项目从审批到最终开工使用水泥需要3-6个月，因此这些项目对水泥需求的影响或将于明年体现出来。

　　邱波认为需求回暖时，业绩弹性较大的华东、中南区域公司值得重点关注。如，海螺水泥(600585,股吧)、江西水泥(000789,股吧)、巢东股份(600318,股吧)、华新水泥(600801,股吧)；基建需求占比较大，出台刺激政策会带来交易性机会的水泥公司。如，祁连山(600720,股吧)、冀东水泥(000401,股吧)、天山股份(000877,股吧)、青松建化(600425,股吧)等。

　　等待央行出牌

　　上周是全球投资者的节日，特别是大宗商品市场，以黄金、原油为代表，一路飘红，这一切，都建立在对QE3推出的预期上，而美联储也毫不含糊，上周四宣布正式推出QE3，全球资本市场进一步上涨。不过，A股市场的走势却相对落后，老道如何看待未来的市场？

　　记者：全球大涨，A股却独自低迷，这是怎么回事？

　　老道：上周A股走得比较弱，原因是多方面的，主要有两点，就是新增资金和周边局势，同时，市场也在观望政策的连续性，所以走势比预期的要弱。但我感觉，市场还是有一定的强度，上周5个交易日，上证指数均未触碰到30日均线，说明多方依然掌握主动权。

　　记者：QE3终于出来了，全球资本市场一片欢腾，你认为这能给中国经济和A股带来什么？

　　老道：这是一个很强的注入流动性的信号，有助于全球经济的复苏，对于中国经济复苏也有帮助，比如出口。但是我也担忧通胀会再度升温，因为从前两次推出的效果看，大宗商品市场都会大幅上涨，对于中国经济，则会产生输入性通胀，这对于中国经济既是机遇，也是考验。

　　记者：美国推出了QE3，接下来，你认为我国央行会跟进吗？

　　老道：我的观点很明确，全球央行行长之间应该是有默契的。

　　记者：对A股的走势怎么看？最近你是站在多头的一边，但是市场似乎在与您作对。

　　老道：从趋势来看，前一周周五拉出长阳之后，A股选择了进行旗形调整，你看，前一周周五的长阳就像一根很长的杆子，上周的5根日K线，构筑了一面旗帜，而从概率上来讲，旗形调整是一个过渡的形态，调整完成后，会延续此前的运行方向，继续保持上涨。

　　记者：但资金面似乎仍不乐观。

　　老道：这个是关键点。现在的A股，已经不缺政策，更不缺信心，全球开始新一轮刺激政策，有助于全球经济的复苏，中国经济跟随全球复苏的可能性明显增大，所以，一旦有了资金“活水”，行情将会再度井喷，所以，周行长何时扭开资金水龙头，将成为行情突破的关键。

　　记者：说说周期股吧，上周整体表现还算出色。

　　老道：我在近期反复强调，周期性板块是行情的核心，从上周来看，参与这个板块的投资者还是有所收获，所以应该抓住这根主线，而行情要想突破，也离不开这个板块，特别是银行股和地产股，它们将决定短期行情的方向。（成商）

　　名词解释

　　量化宽松

　　货币政策

　　主要是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后，通过回购国债等中长期债券，增加贷款，购买资产等手段，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性资金的干预方式，以鼓励开支和借贷。一般来说，只有在利率等常规工具不再有效的情况下，货币当局才会采取这种极端做法。