主持人的话：近几年来，票据市场的发展颇为引人瞩目。根据中国人民银行公布的数据，2012年上半年新增未贴现银行承兑汇票0.61万亿元，在同期社会融资规模中占比7.83%，大致与同期新增非金融企业及其他部门贷款3.7万亿元构成1∶6的关系，银行承兑汇票的融资作用不容小觑。与此同时，自去年以来，监管部门通报和司法部门受理的假票诈骗、变造票诈骗、恶意公示催告、贴现交易诈骗及非法票据贴现等票据案件也在迅速增加，其中杭州非法票据贴现案涉案金额高达900亿元，票据市场风险同样不容忽视。

　　票据市场为何案件频发？在这些票据案件的背后，规模庞大的民间票据贴现市场如何产生、如何运作又如何盈利？如何从制度建设上杜绝票据案件的发生？本期一线话题邀请中信银行上海分行的票据专家赵慈拉、中国人民银行汉中市中心支行行长李彤和中国人民银行黄岩区支行行长陈正达对相关问题进行探讨。

　　记者：近几年银行票据市场呈现快速发展，有统计显示，自2000年以来，银票市场发展增速为年均30%。是什么原因导致银票市场如此快速的发展？银票市场的快速发展是否与银票案件激增有必然的联系？李彤：

　　相对于一般的存款业务或贷款业务，银票业务具有一些特殊属性，从这些特殊性分析，就不难理解银行为何青睐签发银票，也不难理解银票市场的快速发展。

　　从银行监管的角度，由于监管部门对银行资本充足率的要求不断加强，银行在发展资产业务时一般会优先发展资本节约型业务。银行签发的银票在计算表外风险资产时，要扣除保证金存款。银行签发银票普遍要求企业缴纳较高比例的保证金存款，有的甚至高达100%，因此签发银票可以大量减少表外风险资产的规模。同时，在计算风险资产系数时，票据融资计算表内风险资产的系数最高为2%，属于低风险资产。另外，也有不少金融机构反映，票据期限短，签发的票据可贴现、质押、转贴现，流动性强，往往在考核期内可以实现预期利润，还可较少拨备。与短期贷款业务相比较，银行发展票据业务可以利用更少的资本做更多的资产，有利于满足资本充足率管理的需要。

　　从银行经营的角度，首先，发展票据业务可增加保证金存款，给银行资金来源和运用的增长提供了空间。其次，银行签发银票可以收取票面金额0.05%的手续费，对于欠发达地区的中小金融机构来讲，这笔手续费收入还是非常重要的。最后，银行开展票据贴现业务可获取贴现利息收入。因此，票据融资业务既有利息收入又有非利息收入，是银行，尤其是欠发达地区中小银行的重要利润来源，同时，票据融资业务既有表内业务的特点又有表外业务的特点，也是银行配置资产负债、管理流动性的理想工具。

　　此外，尤其在经济下行的背景下，达不到商业银行贷款标准的中小企业，通过票据融资来补充流动资金相对容易，银行也更愿意通过银票贴现来保持贷款的合理增长。

　　在银票市场快速发展的同时，银行内控机制不健全、票据真伪查询手段落后，必将导致票据欺诈案件日趋增多。目前银行票据查询手段比较落后，缺乏全国统一联网的票据信息查询系统，查询效率低下。联行查询系统及其查询方式也存在着局限性，无法完全识别票据的真伪。再加上管理和制度上的漏洞，使得外部人员和内部人员勾结进行票据欺诈成为可能。

　　赵慈拉：

　　处于票据业务上游端的银票承兑持续高速增长，但在实体经济中因支付方式的不同，仍有许多持票企业需要将银票向银行机构办理贴现后以货币资金对外支付，而当处于票据业务下游端的贴现受贷款规模所限无法满足时，就会游离银票市场，流向信托票据理财或民间融资市场。为控制表外信贷规模，银监会叫停信托票据理财后，产生此消彼长效应，银票全部被民间融资市场所承接。

　　民间融资市场以小贷公司、典当行、投资咨询公司、担保公司、地下钱庄、资产管理公司、私募基金等影子银行所构成，缺乏规范化的验票、查询、审核、背书、交接、保管等操作制度，票据中介盛行其中，并因此发生大量的空白背书转让行为。空白背书转让行为和恶意公示催告行为的盛行，加剧了票据案件的复杂性，往往使善意持票人的权益受到损害，也易给贴现银行造成风险，对正常的经济交易构成危害。

　　应该说，快速发展的银票市场与票据案件高发并不存在必然联系，无序发展的民间融资市场才是形成票据案件高发的直接原因，而银票市场上对贴现与票据理财的监管约束，将巨量票据推向民间融资市场，则是票据案件高发的间接推手。

　　票据市场发展中的这些异化现象，也带给我们思考，即仅限于对银行业机构的监管有时会导致市场的非均衡性，监管需要提升到对市场的监管和金融工具及交易的监管。

　　陈正达：

　　近年来，民间票据市场非常火爆，银票的非法经营活动也日益猖狂。民间票据市场的发展有其内生性，民间票据贴现市场利率与银行间票据市场的贴现利率存在较大的利差，为民间票据市场提供了生存空间。

　　民间票据市场上，票据的买卖一般有两类，一类是理财性的票据买卖，部分个人和企业为实现自有资金的增值，将票据作为理财产品，收购票据持票到期兑现，获取高于存款利率的收益；另一类是经营性民间票据买卖，票据经营者接收企业手上的银票，利用票据贴现市场利率与银行间票据市场的贴现利率的较大利差，将银票卖向银行间票据市场从中获利，这些经营者包括票据中介（组织或个人）、平台公司等，它们是参与民间票据买卖的主要对象，是民间票据市场火爆的主要推手。

　　记者：频繁爆出的票据大案，似乎向我们展示了一个庞大的民间票据市场。流向民间融资市场的贴现票据大约有多大的规模？赵慈拉：

　　根据历年央行数据测算，我认为银行承兑汇票中约有50%具有刚性贴现需求，按照2012年3月末未到期银行承兑汇票余额7.2万亿元测算，其中具有刚性贴现需求的约有3.6万亿元，而同期进入银行表内贴现的仅为1.8万亿元，据此推算，其余1.8万亿元银票可能通过民间融资市场实现贴现……（全文请阅读《中国金融》印刷版2012年第17期）