加快票据市场的建设，缓解中小企业融资难

(一)增加票据市场参与主体，让储蓄进入票据市场

依托电子商业汇票系统的转贴现与再贴现业务处理平台，在现有央行、商业银行、财务公司等主要交易主体的基础上，结合宏观调控时机与节奏，可考虑在票据二级市场适当试点引入保险、信托、基金、券商、金融资产管理公司等现金流特征不同于商业银行的投资者。银行、券商票据资产集合理财是庞大的个人储蓄进入票据市场最可行、最简捷的途径，为票据市场持续提供对冲的反方向交易。从国外经验看，货币基金一直是票据市场持续有效的资金供应者，使个人投资者通过货币市场基金参与票据市场投资，而商业票据恰恰是货币市场基金最重要的投资组合工具。通过多样化的市场主体、不同的资金流向，解决票据市场交易的同向性和集中交易问题。

(二)尽快修订和完善《票据法》，将商业本票和电子商业汇票纳入其中，统筹确立其合法地位，为统一规范票据市场的长期稳健发展提供法律制度保障

短期融资债券、中期票据、高收益债券、融资性商业汇票，其实质都是商业本票，欧美国家的成功经验证明，商业本票作为高效的货币市场直接融资工具对促进实体经济发展具有不可或缺的作用。如果商业本票政出多门，并且都是部门规章，不仅其法律地位存疑，而且市场监管难度大、成本高，不利于长期统一票据市场的建设和发展。

电子商业汇票代表商业汇票的发展方向。而同为商业汇票，我国却有两个不同的法律和规章来规范，实践中的不便已经体现在电子商业汇票发展不如预期的快，并且于情于理都难说完美。

针对日益强大的票据市场需求，应从顶层设计角度，尽快修订和完善《票据法》，将商业本票和电子商业汇票纳入其中，统筹确立其合法地位，统一规范票据市场的长期稳健发展。

(三)鼓励票据融资是缓解目前中小企业融资难的权宜之计

建议对中小企业具有真实贸易背景的票据贴现业务不计入信贷规模或进行专门考核，加大对中小企业票据再贴现。扩大中小企业票据贴现业务，可以直接有效地缓解中小企业融资难，对扶持中小企业健康成长，增加社会就业，巩固经济稳健持续发展有着重要的意义。建议央行的宏观调控政策要优先考虑中小企业票据融资，不计入信贷规模或进行专门考核，加大对中小企业票据再贴现，直接影响中小企业票据融资规模的有效措施。

(四)加大电子票据再贴现力度，探索将电子票据纳入央行公开市场业务操作工具，加强电子商业汇票业务的推广

央行在票据市场发展初期，大规模的再贴现有效解决了票据流动性问题。目前，电子商业汇票业务推广难的关键在于流动性不强。建议央行加大电子票据再贴现力度，同时可将电子商业汇票作为央行公开市场操作的工具，通过电子商业汇票系统(ECDS)以市场化价格买卖电票，不仅增强电票市场的流动性，而且使央行的货币政策意图更快地传导到实体经济中去，对票据市场利率以及其他主体的交易行为产生直接影响，进而对全市场信用风险溢价、流动性溢价、市场风险溢价等关键定价因素产生间接影响。

(五)鼓励商业银行依托电子商业汇票进行融资服务创新

电子商业汇票的全新电子化模式，为电子商务企业、物流企业以电子化融资工具嵌入B2B的电子商务交易系统创造了条件，实现融资和支付工具的综合功能，提高商品交易和资金结算的效率，有利于落实对中小企业融资的扶持政策。电子商业承兑汇票引入银行可提供保证的功能，为支持商业信用，发展银行中间业务拓展了空间。商业银行可依托电子商业汇票平台进行融资服务创新，为中小企业打包发行集合债的批量融资、以承兑和贴现电子商业汇票为零售融资的短期融资提供配套方案，为中小企业低成本快速融资提供财务顾问等服务。