从提高主权外汇资产经营绩效的角度而言，的确有必要实现经营主体的多元化。而如果在央行内部搞经营主体的多元化，难以形成真正有效 的竞争机制，其结果可想而知。通过创建主权养老基金的做法来分流外汇 储备，不仅能够在中国主权外汇资产经营领域引入竞争，而且不会面临重大的技术性难题。
中国外管局长期以来负责外汇储备的经营管理。外汇储备管理应遵循流动性、安全性与收益性原则，其中前两项原则与收益性原则在一定程度上是相互替代的。事实上，外管局在外汇储备经营管理上偏重于流动性与安全性，对收益性需求并不很重视。这一切，仅仅在中投公司成立后才有所改观。
根据笔者的观察，中投公司成立之后 ，外管局的投资风格有了显著变化，开始积极投资于海外风险资产。这一变化，不能不说与中投公司的创建密切相关。然而，在中国主权外汇资产经营领域，仅仅有外管局与中投两个竞争对手，还是远远不够的。因此，如果能够利用创建中投的类似方式，再创建一只或多只主权养老基 金，这将显著提升中国主权外汇资产经营主体的多元化程度，通过引入更多竞争的方式来提高经营绩效。
主权养老基金的创建方式，可以通过财政部发行针对央行的定向特别国债来实现。这样央行的资产负债表规模不变，惟一的变化是资产方外汇资产转变为特别国债，财政部的资产负债表有所上升，资产方为主权养老基金的股权，负债方为特别国债。
（张明/《金融博览》）
作者：张明 《金融博览》
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