2010年，中国基金会中心网对国内1631家基金会的财务数据分析显示，其总资产合计高达人民币488亿余元，有投资收益的基金会仅占24%,且大部分收益都在100万元人民币以下。面对投资收益率低、投资风险高、投资知识和技巧缺乏等现状，更多的基金会对投资活动仍持驻足观望的态度。

　　退回到40年前的美国，情况也大抵如此。当时，随着基金会数量规模的不断扩大，捐赠资产的保值增值以及管理日益受到越来越多的关注。1969年，有美国研究者就大学资产管理的法律问题给福特基金会提供了一份报告，提出如何有效管理大学的捐赠基金，并避免道德风险。福特基金会根据这份报告向美国国会建议设立专门的非营利性资产管理机构来管理大学基金和其他慈善基金会的资产。于是，1971年，一家名为“共同基金”（Commonfund）的慈善资产投资管理机构应运而生。

　　始于大学基金

　　“共同基金”的成立是美国金融机构创新史上的一页华丽篇章。

　　上世纪60年代末，美国大学慈善基金的投资回报率始终落后于活动经费预算的增长速度，许多机构又面临教师补贴和设施修缮问题。这使得美国高等教育界对教育机构，尤其是私立教育机构未来发展活力越发担忧。摆在他们面前的问题是，传统的慈善资产管理模式阻碍了理事会解决以上矛盾的能力。

　　福特基金会因此赞助了一项具有里程碑意义的研究，在1969年出版了《慈善基金的法律和领悟（The Law and the Lore of Endowment Funds）》。该报告研究了美国关于慈善资产基金管理的法律，认为并不存在为教育基金开发良好投资策略的法律滞后。自此，非营利机构对相关法律的担忧渐渐扫除。与此同时，美国的学术界也开始研究这个问题，并且提出现代投资组合理论。这个理论认为，当你把具有风险的战略组合在一起，投资组合的整体风险自然就降低了。

　　在对法律障碍和投资风险的担忧都化解的同时，“共同基金”应运而生。1971年，福特基金会捐资280万美元成立了这个“服务于非营利机构的非营利机构”共同基金集团。“与那些营利的投资公司的区别在于，我们是为非营利机构服务的，本身也是非营利的，所以我们把这些非营利机构的利益放在我们前面。”集团董事总经理安德烈斯·加里亚诺斯（Andreas Calinaos）说。

　　专注投资管理

　　时至今日，“共同基金”仍然没有股东，其成员都是专业的理财师、金融专家，他们在这里只拿薪水，不进行分红。管理资产总额已高达260亿美元的“共同基金”仍将创立之初的信念作为其工作使命“改进投资管理实践，提升非营利机构的资产实力”。

　　“共同基金”唯一关注的领域是进行投资管理，这是他们唯一的业务。

　　“共同基金”下属证券公司总裁道格拉斯·麦克尼利（Douglas McNeely）介绍：“我们帮助客户在各种资产种类上进行全球范围内的投资。我们特别擅长的是私募基金、风投、大宗商品和房地产，这些是我们的经验领域。”

　　40年里，“共同基金”成立了四大下属公司，在不同的领域为客户提供专业的投资管理服务。他们是：处理投资关系管理的证券公司、负责国内外证券投资的资产管理公司、为私募资本进行风险投资的资本公司和进行房地产投资计划的房地产公司。40年来，所有投资平均收益率为17%。

　　服务规模庞大

　　“最开始我们只处理教育机构的投资。大约15年前，我们开始接受所有非营利组织的投资，包括基金会、医院和慈善组织。现在，教育机构仍是我们最主要的客户，数量比其他任何一个种类的客户都多。”安德烈斯说，“我们按照所管理资产的0.35%到1.5%不等收取管理费，一般资产越大，费率就越低。”

　　在最近的一次“共同基金”年会上，机构负责人透露其提供资产管理服务的对象目前已将近1600家。这些机构投资者均来自非营利机构及免税机构，其中包括大学基金、私人基金会、私募基金、共同基金、公共慈善机构、非营利的医疗保健机构、图书馆、博物馆、养老基金和家庭信托等，管理资金总额约260亿美元。

　　按客户的资产规模，“共同基金”所服务的对象分布均匀，有三成客户资产在1亿至5亿美元之间，三成客户资产超5亿，另外三成客户则为资产小于1亿美元的小型机构。

　　“共同基金”强调跟客户保持一致。“如果我们做得好，你们就会把你们的资产委托给我们管理，我觉得这是你们的权利。”道格拉斯说，“我们应该在价格方面强调合理，在收入方面是这个行业最低的。”

　　他说：“我们的客户主要在美国，但是越来越多的客户开始来自全球其他地方。我们特别强调从我们的客户中获得反馈意见，而非常骄傲的是，去年我们发现有90%以上的客户选择了向其他机构推荐我们。”

　　的确，查阅“共同基金”的全球办公室据点可以看到，除了主要客户来自于美国和加拿大外，“共同基金”已经悄然将触角伸向了每一块大陆。