7月份中国官方制造业PMI为50.3，略高于6月份的50.1，好于经济学家预期。而侧重小型出口企业的汇丰(HSBC)中国制造业PMI指数降至11个月低点47.7。虽然官方PMI和汇丰PMI并不是没有背离的历史，但7月的背离程度是过去15个月最大的，如下图所示：

　　对此，野村证券(Nomura)经济学家张智威则认为，PMI数据出现分化是中国经济增长前景高度不确定的一种反映，虽然具体原因尚不清楚。

　　汇丰PMI的调查对象更侧重出口企业和小企业，但样本上的差异无法解释这种分化，因为无论是官方还是汇丰PMI，都显示国内需求的放缓程度似乎比外部需求更大，而且官方PMI的小企业分类指数从6月份的48.9升至49.4。

　　考虑到6月份发生的流动性紧缩，以及社会融资规模和M2货币供应量的大幅减少，官方PMI上升令人不解。张智威认为，该数据意味着，中国今年不大可能出现更多的宽松政策。野村证券仍维持原先的看法，即中国经济第三季度增速将降至7.4%，第四季度将降至7.2%，2014年将降至6.9%。

　　法兴经济学家姚炜指出，官方数据所有分项都不寻常地出现了上升。投入价格指数从44.6大幅升至50.1。而汇丰的数据却显示投入成本下跌，但跌幅是过去四个月最小的。

　　姚炜还表示，官方PMI缺乏季度性调整这个历史问题，看起来从去年下半年就已经开始减少了。姚炜指出，与官方PMI相比，汇丰PMI的样本中中小企业所占的份额相对较小，而这些中小企业可能在6月发生的信贷紧缩中受到更大的伤害。

　　美银美林(BofA Merrill Lynch)的陆挺、Xiaojia Zhi和Robbie Li认为，官方PMI数据对于市场人气来说是一个利好因素。美银美林相信今年下半年中国经济同比增速将高于普遍预计的7.5%。

　　国务院已明确表示，政府将通过实施一些宽松政策努力实现7.5%的增长目标，其中包括向基础设施项目投入更多资金等。

　　因此，这项7月底进行的官方PMI调查本可以受到更多积极人气的影响。汇丰PMI偏重于小型出口企业，人民币升值、工资上涨以及全球需求疲软给这些企业造成了不利影响。

　　美银美林认为，目前绝对应该关注官方PMI数据而非汇丰PMI数据，因为现在出口仅占中国GDP的10%。随着信贷紧缩现象的结束，以及领导层承诺将实现今年7.5%的经济增长目标、并在2020年之前将平均经济增速维持在7%，市场人气和经济前景都已经有所好转。