大宗商品市场在过去10年间受到多头行情激励，价格翻涨4倍。然而，高盛最新报告指出，受到美国页岩油产量成长的影响，大宗商品原物料市场将因此陷入新一轮熊市。

　　《彭博社》报道，高盛集团(GS-US)指出，美国页岩油产量增长，造成美国能源价格下跌、巩固经济成长、联准会缩减购债脚步也将持续，而这一情形，将大幅减弱新兴市的原物料需求，且造成货币持续贬值，而货币贬值则又反过来鼓励更多生产。高盛指出，大宗商品从2002年至2011年，历经10年的“超级循环”，未来将进入新一轮的“空头循环”。

　　高盛商品团队研究主管库里(Jeffrey Currie)表示，过去商品价格上涨了长达10年的时间，激励生产商大幅提高产量，但现在却没有一像商品的供需基本面，可以支撑多头行情。

　　2013年大宗商品市场全年表现录得5年来首次跌幅，玉米、糖等商品都出现供过于求的情况，而全球经济复苏回温，导致贵金属市场一片杀声隆隆，投资人信心全失。花旗银行也发表悲观看法，认为大宗商品的超级循环已经“玩完了”。

　　瑞银集团表示，美国页岩油将于2014年至2016年持续增长，且将支撑未来3年美元的涨势。高盛集团也指出，未来美国页岩油的生产将快速成长，一个新的商品循环就要开始。总的来说，虽然这一循环短期内可能尚不会发生，但新的商品循环将会成为结构性的空头市场。

　　高盛：资金转入实体经济 年底金价还有大跌

　　黄金爱好者们恐怕又要面对一个坏消息了，高盛(Goldman Sachs)的商品研究主管Jeffrey Currie认为金价自今年初起的上涨将不仅不会持久，甚至会在2014年底金价将会大跌。

　　Currie预计今年年底金价将会跌至1050美元/盎司，较目前的价格跌幅有约16%，而其主要原因就是经济的好转。

　　“我们的观点主要是因为预计美国经济将达到逃逸速度，”Currie说，“真的想到做空黄金，其实本质上就对美国经济真正增长所下的赌注。”

　　自从2008年金融危机以来，宽松的货币政策和超低利率推动了金价大幅上涨。2013年由于担忧美联储缩减QE，金价经历了一整年的下跌，到12月美联储终于做出了缩减每月债券购买规模100亿美元的决议，将金价在2013年年底推至6个月来最低水平。

　　Currie认为黄金仍然可被用来对冲通胀，然而在未来几年，他认为不会有很强的通胀压力。一旦经济恢复开始有更多动量，通胀会开始紧随其后，那么黄金就会显现出吸引力。

　　Currie认为2014年初金价的这波上涨不会延续：“一直会听到这样的话，‘为什么在预计美国经济转好的情况下就对金价看跌呢？’这要看不同的商业阶段。”

　　此外，Currie认为投资者们在持续地从大宗商品密集型的新兴市场离开，转入发达经济体，这一趋势反应在了除了黄金之外别的大部分大宗商品上。“大宗商品面临的都是同样的问题，即从新兴市场转移到发达市场。”