上周，2014年第一期500亿元中央国库现金管理商业银行定期存款招投标顺利完成。本期定期存款期限为6个月，采用单一价格招标，具备投标资格的52家商业银行中34家参与投标，13家银行中标，中标利率为6.02%。
类似这样的招投标自2006年起每年都会进行。当年6月，财政部、央行联合对外发布《中央国库现金管理暂行办法》。根据《暂行办法》规定，国库现金管理的操作方式包括商业银行定期存款、买回国债、国债回购和逆回购等。也正是伴随这一《暂行办法》的出台，国库现金市场化运作才正式启动。
深化
“国库闲置资金过多”，财政部国库司一人士曾这样表示，这是当年启动国库现金管理的一个重要原因。所谓“国库现金管理”，是指在确保国库支付需要前提下，以实现国库现金余额最小化和投资收益最大化为目标的一系列财政管理活动。
实施国库现金管理，国库单一账户制度的实行是一个基本前提。
有统计显示，截至2005年12月底，中央160多个部门已实施了国库集中支付改革，并将改革实施到所属3300多个基层预算单位，涉及预算资金3700多亿元。与此同时，全国36个省、自治区、直辖市和计划单列市，200多个地市以及500多个县实施了国库集中支付改革，10多个省份通过使用中央非税收入收缴系统实施了收入收缴改革。
正是因为上述国库集中收付制度改革的推进，大量原滞留在预算单位的资金流量逐步集中到财政国库单一账户，国库现金余额明显增加，为2006年实施国库现金管理奠定了基础。
不过与2006年相比，近年来政府存款余额更是大幅攀升。据央行最新发布的货币当局资产负债表显示，截至2013年11月末，政府存款已经高达4.19万亿元。与之对应的是，截至2006年年末，该数字只有1.02万亿。
无疑，这为国库现金管理提出了迫切的要求。更为关键的是，让这笔数额庞大的资金长期“趴在”央行的政府存款账户上，仅仅只能获得0.35%的活期存款利率。与本期定期存款6.02%的中标利率相比，收益率显然太低。
平衡
和其他投资一样，国库现金管理需要在风险和收益之间进行平衡。毕竟，国库担负着办理国家预算资金的收纳和支拨、反映并监督国家预算执行情况等重要任务。
但在进行现金管理操作之前，首先要解决的一个问题是满足国库支付需要，这就要求确立库底目标余额。尴尬的是，最优库底现金余额并不能用一个简单的数学方法来确定，而是取决于对未来现金流预测的准确性、紧急融资能力和可动用的其他现金储备等因素。
财政部相关负责人早先曾表示，我国中央财政现金流量预测已经可以按日预测，但现金流量预测体系还不完善，在国库现金管理中的重要性尚未发挥。而地方的现金流量预测则刚刚起步。
不少学者认为，考虑到我国现阶段相关条件尚未完全具备，库底目标余额可以定的高一些，除满足日常支付，还要应对突发事件。以后随着现金流量预测精度的提高，再逐步压降库底目标余额。
值得注意的是，投入到商业银行定期存款的国库现金额度大小、时机也需要兼顾财政政策、货币政策的实施。因为，国库现金转存商业银行，增加了银行可贷资金，可能会导致市场流动性增加。如何既满足财政部门的增值要求，又保持货币政策的稳定需要，显然又是一个需要解决的问题。
这一点也明显地表现在各方对于地方国库实施现金管理的态度上。
模式
尽管我国早在2006年实施了国库现金管理，但当时只局限在中央国库层面。
有知情人士透露，虽然近年来地方国库存款日趋增多，地方政府开展国库现金管理的愿望和呼声也越来越高。但碍于地方国库现金管理制度的约束以及国家货币政策的调控需要，地方国库现金管理此前一直没有得到国家的正式批准。
由于地方国库现金管理操作的非计划性，有分析人士担忧，如果开放地方国库现金管理，将会对中央银行的货币政策产生直接影响。地方国库开展现金管理操作，将会使大量的国库资金由商业银行进入现金流通，可能会导致流动性过剩，加剧央行货币市场对冲操作的难度和力度，从而引发经济波动。
财政部早前曾发布消息称，开展国库现金管理试点的省级财政部门，要按照有关规定，在彻底清理不合规财政专户并确保库款安全基础上，积极探索建立适合本地实际的国库现金管理模式。要抓紧研究制定地方国库现金管理试点办法。
去年9月，财政部又组织各省市相关人士对《地方国库现金管理试点办法（征求意见稿）》进行了讨论。
从目前来看，学界对于构建地方国库现金管理运作大致有这样几种模式：即借鉴中央国库现金管理所采取的商业银行定期存款模式、中央银行定期存款模式、发行国库现金债券模式、建立全国性的国库现金管理操作平台模式和委托金融机构专业理财中心运作模式等。
显然，它们在安全性、流动性和收益性上各有侧重。
监管层对存款保险（放心保）制度有了最新表态。
在日前召开的2014年工作会议上，央行表示存款保险制度的各项准备已基本就绪。在此之前，多位央行高官曾公开表示“存款保险机制建立条件已成熟”，但并未提及具体时间。2013年10月，央行与美国联邦存款保险公司在北京签署了《关于合作、技援和跨境处置的谅解备忘录》，释放出存款保险制度即将落地的信号。但央行对存款保险制度明确表态还是首次。
新金融记者 宁广靖
一位接近监管层的人士透露：金融监管部门自去年就开始围绕存款保险的相关内容征求各银行意见，目前存款保险制度已经起草完毕。之所以迟迟没有公布，是由于该制度涉及银监会、保监会等多个监管部门，已成型的草案还要征求多方意见。他预计，存款保险制度在今年上半年有望推出。
对于即将出台的存款保险制度，市场普遍关注的是：参保对象范围是否要覆盖所有存款类金融机构；是强制参与还是自愿选择；存款保险的保障范围如何设定；存款保险基金规模怎样设定等核心问题。多位专家及银行人士在接受新金融记者采访时表示，由于制度尚未出台，所以这些问题还不明确，但外界对这几个方面已有大概的预期。
业内人士认为，即将破冰的存款保险制度会推动存款利率市场化的脚步。与此同时，银监会官员也透露“正酝酿推出银行破产条例”。从监管部门近期一系列的动作来看，一直以国家信用作为天然隐形担保的银行业生存环境即将发生改变。
50万上限
未来，存款保险制度和银行破产条例的推出意味着银行破产成为可能。一旦银行破产，储户的存款会由存款保险机构进行支付，但并不是所有本金都会得到赔偿。有消息称，按照央行设计的存款保险制度，储户在单个银行的存款，最大赔付额度或为50万元。超出这一限额的存款可能不予赔偿。
50万元的赔付上限是如何计算产生的呢？去年12月央行副行长刘士余表示，当银行破产时具体的赔付金额还得参照国际标准，大体是存款应该有90%左右能够得到赔付。市场普遍认为，存款额在50万元以下的账户存款总额占全部存款的95%以上，“50万上限赔付”能覆盖绝大部分储户，据此推断保险上限或为50万元。
瑞银证券曾发布报告称，由于中国的储蓄率相对较高，存款保险限额以人均GDP在4至6倍比较适合中国国情。中央财经大学银行业研究中心秘书长李宪铎认为，存款保险额度以居民平均存款水平作为参照比较合适。“按照目前人均存款3万元计算，14亿人就是42万亿；三口之家就是9至10万元左右，50万元是10万元的5倍，也就是高出平均存款水平5倍。所以是根据存款结构考虑设计的这个50万元标准。”李宪铎解释道。但利息是否属于赔偿范围目前尚不可知。
有消息称，存款保险制度或将采取强制性手段将国有商业银行、邮政储蓄银行、股份制商业银行、城市商业银行、农村合作金融机构、村镇银行、外资银行等所有具有吸收居民存款功能的金融机构都纳入存款保险体系中。一些银行界人士认为，存款保险会加大银行的成本支出，如果采取自愿选择，那些长久以来已经积累了足够信誉的银行不会愿意花这笔钱，新设立的小银行可能还会觉得存款保险能够增加客户对他们的信任感，但大银行就觉得缴纳保费没有必要了。
除了保额，费率也成为业界关注的焦点。银行方面认为，对于保险费率的设计应针对不同规模的银行采取不同的标准。对资产质量高、风险低的大银行实行低费率，反之则较高。
存款分流
有观点认为，存款保险制度增加了银行成本，使本就承压的小银行雪上加霜。由于银行未来有破产的可能，所以储户出于风险考虑会更倾向于到规模大、运营稳定的银行存款，小银行可能在一段时间内面临着存款萎缩的问题。
不过，李宪铎并不赞同这样的观点，他认为，存款保险制度实际上是大银行为小银行买单。大银行风险低，储户对他们已经有足够的信任感，但这些银行也要交存款保险金。存款保险制度出台后，储户把钱存到哪个银行都是一样的，一旦出现风险，都是由保险公司按照上限或比例赔付。随着利率市场化的放开，很可能出现风险低的银行存款利率相对低，风险相对高的银行存款利率也会高。有实力的小银行为了保证收益来源，可能会给储户较高的利息，从这一角度看，存款保险制度反而有利于小银行吸储。
不可否认的是，存款保险制度推出后，允许银行破产，银行间的竞争会加剧。利率市场放开后，实力较弱的小银行要直面与大银行在存款利率方面的较量，同时，在争取优质客户发放贷款时，可能还要给予一定优惠，银行的利润空间被压缩。所以，那个时候，有些实力较弱的小银行可能面临生存考验。一些经营不善、盈利能力差、风险管理能力较弱的银行未来可能会面临破产清算、被兼并或被重组的风险。
“实行存款保险制度根本就是要办真正的商业银行，国家对银行承担无限责任是办不成真正商业银行的。银行不能一直躺在国家的身上吃大锅饭，他们要负起风险责任。”李宪铎说。
