近年来，随着地方财政预算收支规模的不断扩大和国库库款余额的持续增长，通过对中央国库现金管理的顺利实施和部分地方国库现金管理的有益探索，使得全面开展地方国库现金管理日益提上财政国库管理体制改革的议事日程。在当前国家实施稳健货币政策下，稳步推进地方国库现金管理，发挥其财政政策与货币政策的桥梁纽带作用，促进地方经济社会全面协调可持续发展，成为现今财政国库研究的一项重要课题。

　　开展地方国库现金管理的迫切性

　　一是深化财政国库改革的现实需要。开展地方国库现金管理同中央国库现金管理一样，将在量能和手段上稳步推进货币市场健康发展，有机协调财政政策和货币政策，进一步疏通货币政策传导渠道。二是促进地方经济发展的资金需求。地方经济发展需要大量的资金支持，开展地方国库现金管理工作，国库资金通过政策的引导和激励投放于地方重点支持行业与项目，对地方经济社会的全面发展必将起到积极的促进和拉动作用。三是提高地方财政收益的投资追求。地方国库资金投向商业银行定期存款或进行国债回购等公开市场业务操作，可以有效盘活大量国库沉淀资金，实现地方财政国库资金的保值增值，将获取的新增利息收益自然转化生成为新的可支配财力，有效地降低财政筹资成本。

　　稳健货币政策对地方国库现金管理的影响分析

　　面对当前国内持续较大的物价上涨压力和通胀预期，国家货币政策进行了适时调整，从适度宽松转为稳健。作为联系货币政策与财政政策的纽带，开展地方国库现金管理要在提高地方国库资金收益性的同时，重点关注其安全性与流动性的要求，避免因开展地方国库现金管理所导致的资金大规模无序流动，对稳健的货币政策和宏观调控目标带来不利的影响。

　　地方国库现金投放会对稳健货币政策造成冲击。近年来，由于人民币升值预期较大造成外汇持续流入，导致国内流动性过剩压力过大的问题较为突出。而开展地方国库现金管理同中央国库现金管理的性质基本相同，其通过商业银行定期存款、回购国债等公开市场操作，作为基础货币流入市场，势必会进一步增加货币市场流动性。同样会使大量的地方国库资金从中央银行向商业银行净流出而产生基础货币的替代性和扩张性货币政策的释放效应，造成稳健货币政策的“逆向操作”。

　　开展地方国库现金管理会影响社会融资规模。社会融资规模是一定时期内实体经济以金融为媒介获得的全部资金总和，其中一个重要组成部分就是金融机构通过资金运用直接对实体经济提供的资金支持。当前稳健的货币政策要求社会融资规模应按满足经济平稳健康发展的正常需求来进行掌握和控制。开展地方国库现金管理可以使商业银行主动获取定期存款，为商业银行提供了新的融资渠道，其所融通的资金额度总量较大，期限相对稳定，对整个社会融资规模会造成较大的影响。

　　国库现金管理控制不当会引发系统性金融风险。当前稳健的货币政策要求我们要高度重视经济较快发展中存在的流动性宽松、信贷投放较大等可能积累的顺周期系统性风险。在地方国库现金管理具体运作中，地方国库现金一旦离开人民银行国库单一账户进入金融体系和货币市场，大量的国库资金便会游离于地方财政常规监督之外，资金流动呈现多样性和不确定性，虽然国库资金管理的实施必须以等额或者更高比例的债券质押为前提，但仍会存在潜在的资金安全隐患。由于其所运作资金规模和社会影响较大，如果控制不当，将会对整个金融体系带来重大的系统性风险隐患。

　　稳步开展地方国库现金管理的对策建议

　　为确保稳健货币政策的全面贯彻实施，建议在地方国库现金管理的实际操作中着力抓好以下几个方面：

　　选择中央财政国库统一运作模式。为提高中央银行宏观调控能力，避免各地方分散操作对货币供求造成冲击，建议在开展地方国库现金管理时要充分认识到风险与操作的实际情况，坚持地方需求与中央层面操作相结合的原则，由中央财政国库进行统一规范操作。按照从易到难、稳妥有序原则，采取商业银行定期存款、买回国债两种操作方式，利率统一执行投标利率或国债相应收益率。随着人民币汇率改革的深入，可以直接参与银行间资金拆借市场或债券市场运作，不断提高财政国库资金的收益。在操作流程上，首先由地方财政会同国库部门根据预测资金和时机进行申请，人民银行根据市场情况决定运作的时机和方式，在规定时间内将信息返回地方国库部门，由地方财政部门确认后，将预设资金划转国库局为其开设的专户上，按照《中央国库现金管理暂行办法》的有关规定办理相关业务操作。

　　加强与相关部门的协调配合。人民银行与地方财政部门要建立信息交流共享机制，实现信息资源共享，准确把握国库资金流向和流量，准确预测年度、季度及每月国库资金流变化情况，提高地方国库现金流预测和操作的准确性。人民银行要时刻监督国库资金投放金融机构和货币市场后的流向、规模，监测国库现金管理安全防范和收益入库；与地方财政部门定期向本级人大、政府机关报告业务开展情况，督促地方人大、审计部门科学制定详细的财政预算，增强其刚性约束，以减少资金支拨的随意性等现象。通过加强沟通与配合，相关部门共同协调一致，形成合力，共同推进地方国库现金管理的全面实施。

　　强化地方国库资金风险监测分析。科学地分析和预测国库现金流量是国库现金运作的重要基础。中央银行要通过建立完善的国库现金管理信息系统，构建完善的国库现金流基础数据库，将地方国库现金流量及相关数据纳入全国信息系统中来，建立支撑国库现金流预测的计量经济模型的日常运行机制，为开展国库现金流量存量、结构数据以及未来变动趋势的预测等内容创造便利条件和先进手段。中央银行应密切关注地方国库现金管理，科学预测社会资金总体需求，尽量避免和减小因地方国库现金管理增加流动性而对区域内或全国货币市场及货币政策造成大的冲击和影响。

　　健全地方国库现金管理风险防控机制。首先应抓紧时间修订《预算法》，完善地方财政预算外资金的账户管理制度，按照国库单一账户体系的管理原则，对财政部门账户实行统一归口管理，将财政预算外资金专户全部纳入国库单一账户，确保中央能够全面准确地掌握国库资金流动总量。二是制定完善地方国库现金管理办法和操作规程，明确各部门职责、权限，明确业务种类，确定利率方式、操作模式、业务流程与违约责任等。三是严格执行担保或抵押制度，对地方国库现金管理要同中央财政国库现金管理一样，坚持实行严格的债券担保或抵押制度，切实防范各类违约风险，在确保地方国库资金绝对安全的前提下，实现地方财政国库资金的保值增值，积极支持地方经济社会平稳较快发展。