编者按：经过20多年的发展，我国资本市场正在迎来蜕变，市场参与各方均需解放思想。历史告诉我们，下跌并不可怕，可怕的是失去理性。股民需要理性思考，资本市场的发展更需要理性的建议。华泰证券独家支持，新浪财经联手证券时报发起“拿什么拯救你，中国股市！”大讨论，邀请专家、券商基金人士为中国股市的前途出谋划策，也欢迎广大网友积极参与，建言献策！

　　推石的凡人

　　长假后又是一个开盘绿，想想晚上也不会有啥好新闻，也无需做一些案头工作，就去棋牌室小赌一番，今儿的牌也同白天的大盘一样死水不澜，最后是皆大欢喜，没啥输赢，结账的时候，一位牌友冷不丁的冒出一句：“老板娘，我们都给你白打工了！”

　　想想也对，还很有哲理，在棋牌室金钱不会凭空产生，除了极少数人可能由于运气好或技术特好(当然包括老千)外，大家都是输者，钱都进入了老板娘的腰包，完全是一场“负和游戏”。牌友口袋里的钱都通过“桌钱”这个渠道流进了老板娘的钱包。

　　笔者噜哩噜苏的说了一大堆废话，无非就是说我们伟大A 股也是一场“负和游戏”，投资者的钱通过各种渠道流进了利益人的钱包，不再是一个双赢的聚宝盆，而是一个漏掉投资者财富的大漏斗，是一个发行人和中介机构合谋分赃的罪恶场所，而是一个赌场，甚至像吴老先生说的连赌场都不如。资本市场本身是一个好东西，但到了中国就被歪嘴和尚念歪了经，杯具啊！杯具！

　　首先 红利税2005年前按照20%征收，2005年后减半征收，按照10%计税，由于查不到具体数据，但A 股市场近10年累计分红1.95万亿元，按照30%落到公众投资者手里，大约是6000亿元，缴纳的红利税大约是900亿元。 在1993年印花税划归中央财政以后19年间 累计征收6848亿元，自2001年到2011年底十年股指一归零期间股民累计缴纳印花税5388.91亿元，近2007年就缴纳2062亿元，占中央财政收入7.43%，财政部预计2012年为450亿元。10年向券商支付3874亿元交易佣金，100万元资本金按照每年15次满仓交易计算，在同等条件下不赔不赚情况下，A股仅印花税每年就要交9万元。加上券商佣金，交易成本大概15万；而把这笔钱换成美元在美国股市做满仓交易，同样情况，印花税免交，券商佣金平均每笔10美元，同时每笔交易还有万分之二的证券交易税，年平均交易成本约为540美元(约合3843元人民币)。A股是美股的39倍。

　　其次是财务造假高价发行，控股股东利用控股优势，掏空上市公司。如海普瑞以148元高价发行到现在不到60元，财富凭空消失一半。控股股东利用关联交易、设立子公司、股权运作等、掠夺性分红等手段掏空上市公司，如西部证券就被曝光大股东采用掠夺式分红掏光上市公司，浪潮信息把优质资产按照净资产转让给大股东，历史上比较有名的有“三九”案、“猴王”案、“轻骑”案等等。

　　三是承销保荐费用，正常的费用无可厚非，但发行人和报价机构合伙串谋推高股价，谋取更高的承销报价收入。

　　四是内幕交易坑害散户。

　　五是原始股东减持，这部分资金减持后一般不可能重新回到资本市场，是净流出，最后有投资者买单。 截止到2012年7月4日，两市共有422家公司被高管减持2137次，套现金额达386亿元，是IPO 的近半，成为市场严重失血的三大原因之一，在大约120个交易日里，平均每天3.5家公司减持，有近20位高管套现，每天套现3.5亿元。

　　六三高发行粉饰包装上市后，价值漫漫回归路后市值大幅缩水，2009年以来A股市场共计有840多家公司实现上市，上市首日市值合计6.68万亿元，2012年7月17日收盘市值合计4.79万亿元，期间市值损失幅度为28.24% 业绩不断下滑的“09后”公司面临的财富缩水更加严重。数据显示，185家公司上市首日市值合计9896亿元，2012年7月17日收盘市值合计4630亿元，期间市值损失幅度为53.21%。坚瑞消防以7月17日收盘价9.70元计算，坚瑞消防相比于上市首日已经累计下跌了78.48%可谓为是王中王。第二是雅致股份已经累计下跌了75.01%。

　　七资产重组虽然是资本市场的一个永恒主题，但在中国相伴随的是腐败和内幕，高淳陶瓷就是一个典范，成为知情人的天堂投资者的地狱。

　　八退市制度，如果只退不赔，那将是造假者的天堂，投资者的地狱，善良的投资者成为造假者的替罪羊，成为造假者的买单人。

　　九控股股东用劣质资产置换上市公司现金，上市公司高价收购控股股东资产，大股东转移偷走上市公司优质资产等。

　　十是造假粉饰上市后不能得到严惩让其退市，占着茅坑不拉屎。会下蛋的资本成了一只懒抱鸡。

　　A股要走出困境，很简单，彻底改变“负和游戏</a>”的局面，把一个只会漏掉投资者财富的大漏斗改造成一个 能聚集多方财富的聚宝盆。