经历过前一波的狂热后，资本市场正趋向冷静。虽然中国的移动互联网行业仍在保持着强劲稳定的增长，但它也面临着行业早期所需要解决的各种问题

　　在移动互联网的投资环境变得疯狂之前，徐晨所在的戈壁创投已经保持了对这个行业长达数年的关注。

　　从早期的IVR、SP开始，这家专注于早中期TMT的风险投资公司，于2006年参与投资的亿动广告传媒，很快就发展成为中国最大的移动广告网络之一。

　　2011年，移动互联网市场风投几乎变成“疯投”的时候，“戈壁”显得相对低调。2012年上半年，投资市场趋冷，“戈壁”却出手频繁。第一季度刚结束，就投了近十个项目。合伙人徐晨介绍，这几个项目拿钱快，但总量小，总额不到500万美元。

　　这跟“戈壁”的策略调整有关。经过前两年的市场发展，他们发现，创业早期的公司对量的需求并不大，需求较高的是拿到钱的速度。

　　与“戈壁”相比，投资范围相对广泛的达晨创投在移动互联网市场则表现出不同的投资风格。2012年4月，手机二维码的领先厂家灵动快拍宣布，已完成A轮融资，投资方即达晨创投，总金额2000万元人民币。

　　“今年一共投了3个，我们是看好了，重点投，金额也相对较大，在人民币基金方面，我们绝对是投入最多的。”达晨创投投资副总监李永林告诉《新商务周刊》记者。

　　两家公司手笔不同，胸中所好方向也各有特色，但看好的投资重点都瞄准了一个共同的市场——移动互联网。

　　投资者看好什么

　　2012年4月27日，照片分享应用Camera360（即相机360）的开发商品果科技向媒体证实，已于年初完成A轮融资，戈壁投资领投，经纬创投跟投。

　　随即，戈壁投资董事总经理童玮亮确认，给Camera360的A轮投资金额低于1000万美元。

　　在采访中，徐晨向本刊记者透露，几家投资公司加起来共投资约400万美元，“这算个合理数字，在我们投的移动互联网项目里面已经是比较大的”。

　　据徐晨介绍，在移动互联网的细分领域里，戈壁创投每个季度的投资方向都会有所调整，去年年底到今年年初时，公司主要投资项目偏向工具类产品。

　　Camera360是一款致力于手机拍照“傻瓜化”智能手机摄影软件，丰富而强大的特效，为它在短短一年时间就积累了超过2000万人的用户。这也是最初吸引戈壁投资的有力因素。到2012年7月，其用户已经超过4000万人。

　　据徐晨介绍，当时的Camera360发展相当不错，有着较好的用户量和用户体验，虽然作为工具类应用，它并不像游戏等娱乐项目，有着较为清晰的盈利模式，但好在有着庞大的用户群：“拍照是个比较原生的功能，拿手机的人多数有拍照需求，我们想把它当作一个能够产生内容的入口，它后面还会推出很多相关服务。”

　　一直走技术化路线的Camera360，其社交性的色彩并不明显，现在正在进行公测的一个新服务是照片的云存储，“下一步也会考虑和更多终端打通”，但如何做社区，徐晨表示仍需要些时间，“还是一些传统的互联网公司做的比较大，目前还没有看到特别大的社区产生在移动互联网这一块”。

　　除了模式以外，工具型还有一个盈利阻碍的地方在于，中国的用户更有意愿在娱乐型应用上付费，但对于Camera360的盈利前景，徐晨表示很乐观。

　　“一方面在海外市场，针对比较习惯于付费的用户，我们会采用收费的方式；针对国内用户的话，会提供一些高端服务，把这个1%到5%之间的人先抓住，然后再从长期来看，慢慢转化更多的用户。”

　　另一方面，“就工具类来讲，这种比较基础的应用长期来说会有更多机会”，和PC端相比，移动工具可以更轻松地实现和人待在一起，使用的方便程度和提供服务的及时性也远比PC端有优势，“所以这块我觉得它的一个盈利模式和收入预期要比PC端乐观一点”。

　　2012年第二季度，“戈壁”看好的领域则转向了旅游类，到了7月，又根据市场变化调整为垂直社区方向，针对年轻女性，或者白领，去做数据搜集类平台。“但10月，还要根据市场情况再做调整。”总体来说，2012年，“戈壁”看好的移动互联网创业方向多在工具类应用、手机游戏、手机垂直社区、移动电商和生活服务类O2O等与移动终端特性相结合的项目。

　　与“戈壁”不同，达晨创投在投资选择时，对项目型通常持谨慎态度，它看好的市场在于平台型产品，“因为未来可以想象的空间会比较大一些，从投资回报来看，也一定是平台型赚得多一点”。2012年看好的方向则集中在阅读、游戏等娱乐领域及移动电商、O2O几个领域。

　　狂热趋于冷静

　　2011年和2012年上半年，呈现的是移动互联网持续的投资热潮。

　　据相关投资机构数据显示，2011年全年共有约60家移动互联网企业获得风险投资，已披露的融资规模达到4.9亿美元。

　　2012年上半年，中国移动互联网投资继续延续之前的投资热度，披露的投资事件达30起，其中，披露投资金额的投资案例数为17起，披露投资金额总额约为3.78亿美元，平均单笔投资金额约为2225万美元。

　　灵动快拍是目前市场上最大的二维码应用公司，2012年第一季度，达晨资本进入之前，灵动快拍旗下产品“快拍二维码”的用户规模已突破1500万。

　　在李永林看来，二维码作为一种从物质载体进入互联网的快速入口，有着非常好的市场前景。“只要他能够在这个二维码领域独立的公司里保持第一、第二的位置的话，将来一定有其盈利模式和空间”，作为打通线上和线下的重要纽带，二维码的盈利是显而易见的。

　　早在2011年底，戈壁创投就开启了青年创业项目“绿洲计划”，这是一个只针对互联网和移动互联网行业的项目孵化平台。到2012年7月，戈壁投资已投的10个项目就有一半属于绿洲计划。

　　据徐晨介绍，绿洲计划的特点就是审批流程非常短，竞标过程也不太复杂，主要的考核精力放在产品和团队上，每月选中六七家做集中演示，通过即可拿到投资。很大程度上，这个计划也是为了适应移动互联网市场快速发展的需求。

　　在艾瑞咨询集团发布的《2012年第二季度移动互联网行业监测报告》中提到，到今年第二季度，中国移动互联网用户已达3.88亿，其市场规模达到126.5亿元，同比增长108.9%，环比增长18.6%。

　　虽然中国的移动互联网行业仍在保持着强劲稳定的增长，但经历过前一波的狂热后，资本市场正趋向冷静。

　　徐晨向记者分析，目前的资本市场存在两种较为极端的声音：一种是移动互联网是很有前途的市场，投很多钱在里面；另一种却已经基本不看这块，觉得这可能又是另外一个泡沫。

　　但李永林却表示：“目前大环境有点变冷，但在我们看来，目前正是投资移动互联网的好时候，达晨会加大对移动互联网的投资力度。”

　　在达晨创投看来，大环境不好的情况下，可能反而会多一些新的投资机会。当创业和投资的环境都不再浮躁时，也许就会有一些更好的机会出现，他们会比原来更加关注移动互联网这个领域。

　　“不过”，李永林的态度始终谨慎，“具体将来会不会投更多，我们也不好说。我们考察的项目会多一些，只能说概率上来讲可能会比原来多一些”。

　　李永林的谨慎不无道理。徐晨在向记者分析资本市场现状时也提到，还有一种情况是有很多投资者在观望，也许再等待三四年，虽然要投的公司可能会贵一些，但整个市场会更清楚。再加上前两波的热点过去，很多投资者在电商和团购上并没有得到好的回报，“现在回避热点也很正常”。

　　有市场也有困境

　　中国的移动互联网市场会有多大，徐晨表示越来越难判断。一方面是很多终端机在往中间过渡，不断出现的PAD、Windows Service 正在慢慢模糊移动终端和传统PC终端的界限；另一方面，用户群体和受众需求究竟有多大，也很难分辨。

　　这个仍处在发展早期的市场在徐晨看来，正面临着一段较长时间的困境。

　　首先一个问题就是在中国，基础设施的发展并不算完善。就支付来说，国内缺乏专门提供给移动互联网公司支付的平台，现有的付费渠道并不通畅，大的支付渠道处在像阿里云之类的阶段，但在重视用户体验的徐晨看来，目前存在的支付平台只能称得上“马马虎虎”。

　　“他们也肯定有学习的过程，毕竟现在这些做技术的公司也在不断磨合，不断地找准自己，但势必会对移动互联网公司的全速发展产生很多障碍。因为很有可能做到一半发现这个东西下面平台基础打得有些问题，但这个平台并不是你能改变的，你要等别人做完，这是一个瓶颈。”

　　另外一个较大的瓶颈则来自于创业环境的浮躁。“大家抄来抄去的太明显了，毕竟这是个新的领域，创业者更多地应该是想抓到你的用户，这样才能把自己的铺子变大，真正在这个行业里立足”。

　　这样下去的结果就是好坏并存，乱象丛生，“劣币驱逐良币，好的东西体现不出来，坏的东西充斥市场，这样就把市场都搞坏了。”

　　在徐晨看来，最好的情况应该是大家按照对事物不同的理解认真做好自己，尽可能满足用户的多样需求，互相之间又能够找到很好的结合点。

　　所以需要时间，“能够把这个行业的一些规则形成”。但同时徐晨也表示，“像现在很多VC不是那么积极地投钱也并不一定都是坏事，能够给好的公司更加好的环境成长，等大家能够看到你的实力我再把钱投进去，这样就真正把钱投在好的公司里面，避免VC之间钱的竞争，某种程度上也会改善这个行业的竞争态势。”

　　因为不清楚在最后的市场，谁会跑到最后，徐晨并不认为在现阶段，投很多钱在移动互联网上是个明智的选择，但他仍很看好这个行业，还会不断地去投。现在对他来说，更多地是选择好的团队，做些早期布局，然后在更长的一段时间里，等待“收到果子”。

　　李永林则将短暂的投资冷静期，看作资本市场正常的起伏。他认为，很多人民币基金在逐渐变得更加敢于投资这个行业，他建议移动互联网公司多考虑融人民币基金。

　　同时，李永林表示：“毫无疑问，移动互联网是未来的发展趋势。只是作为投资人，需要在市场狂热和变冷的时候都需要冷静，坚持住自己的投资节奏和独立判断，不要轻易受外界影响。”