日前，美国总统大战进入巅峰对决阶段，QE3的如约推出也刺激美国股市创5年新高。受多种不确定因素影响，全球经济增长出现迷雾，而美国房产却突破重围再现曙光。据全美房地产经纪商协会统计，今年以来美国楼市逐步企稳，前6个月美国新屋销售月平均为35.8万套，高于去年销售额的月平均值，7月份房屋出售速度加快，楼市复苏势头良好。受美国房产动力驱逐，投资于美国上市交易的REITs、REIT　ETF及房地产行业上市公司股票的鹏华美国房地产基金再聚新能量，凸显长期配置价值。

　　QE3或助美国房市加速复苏

　　从QE1、QE2启动后的历史表现来看，货币量化宽松政策启动后REITs的市场反弹均高于标普500所代表的市场平均收益。彭博数据显示，自2009年3月18日QE1启动后，MSCI美国REIT指数一个月内上涨19.04%，三个月上涨18.4%，六个月上涨68.53%。比同期标普指数分别高出9.38、2.08、32.38个百分点。

　　目前，美国整体房价已经体现出触底反弹的势态，这会使进一步的宽松刺激政策显得更为有效。美国房产分析师麦克布莱德就预计，QE3将在房地产市场发挥更大的作用，加速其复苏。布什维进一步指出，相对于QE1和QE2，QE3将把更多目光投向房贷，规模预计在2000亿至3000亿美元。

　　鹏华美国房产基金经理裘韬表示，美联储快速扩张的负债表加剧了市场对货币量化宽松政策的预期，美国经济持续低迷下QE3开启的可能性增大。该政策的推出势必对REITs产生正面影响，一方面QE3压低利率效果对固定收益属性的资产形成利好，另一方面REITs可以以更低的成本获得融资。

　　多重利好支撑业绩盈利估值优势凸显

　　长期以来，REITs收益都呈良好态势。从行业角度来讲，2000年至2011年Moody's/RCA商业地产价格指数显示，复苏前期公寓及写字楼处于领涨阶段，具体来看，2009年波谷至2011年底，和人口增长密切相关的公寓类REITs及与经济增长密切相关的商业写字楼REITs反弹幅度分别高达39%、33%。良好的收益水平带来美国REITs资金的大量流入，据Citi Research数据统计，今年以来美国境内REITs资金净流入115亿美元，远远高于日本54亿美元净流入量。

　　裘韬认为，REITs较好的市场表现源于基本面的支撑。从价格上来看，目前商业地产交易价格进入复苏中期，处在7-10年复苏周期的第3个年头左右。经历了主要城市37%、非主要城市18%的反弹幅度。房地产收益率慢牛快熊的状况以及价格调整或会出现,但和历史阶段相比REITs上涨空间明显。从历史上来看，REITs经历了扩充资本、兼并收购、基本面复苏的三个阶段，从扩充资本阶段的流动性回归过渡到兼并收购阶段成本优势显示信心回归，目前已发展到复苏时期的经济扩张阶段，在此阶段，新开工商业项目极少，出租率和租金呈触底反弹迹象。

　　此外，目前REITs的静态估值水平已超过历史水平，相比其它固定收益类品种吸引力明显。从半年报来看，REITs目前估值水平</a>超过一般行业增长速度，公寓类估值较高，而工业和酒店等强周期行业估值相对较低。美国房地产目前无放缓迹象，未来盈利增长确定性增强。