管理层表示，中国的债券市场因为历史原因形成了发改委、人民银行和证监会三家共同管理的格局，确实存在着一些不协调、不统一的地方，也在一定程度上为企业和投资者增加了困惑和不便。自去年底以来，三个部委加强沟通讨论，建立了部际协调机制，已经取得重要成果，形成了协议，在推动债券市场统一发展和统一监管方面迈出步伐。

　　近日央行行长周小川有关推进利率市场化改革的论述再次引发各界关注。他表示，下一步，要积极促进各方面条件的成熟，有规划、有步骤、坚定不移地推动利率市场化改革。“利率市场化改革的不断深化令"金融脱媒"成大势所趋，有利于促进债券等直接融资快速发展。”多位业内人士对本报记者说，利率市场化导致的直接结果，就是市场上对固定收益类产品的需求及债券融资需求的不断提升，而目前我国还处在利率市场化的初期，中长期有利于债券市场继续高速发展。

　　事实上，利率市场化对债券市场的影响已经在企业债券融资数据持续走高的过程中不断显现出来。央行数据显示，今年前三季度，企业债券净融资1.56万亿元，创历史同期最高水平，比上年同期多7186亿元，几乎翻倍。其中，10月份，企业债券净融资2992亿元，同比增1353亿元。在业内人士看来，这一趋势还将持续，随着年底临近，银行信贷投放趋于谨慎，债券融资将继续保持高速增长的趋势。

　　“债券融资的节节攀升外加利率市场化的推动和监管机构的大力扶持，将使债券市场迎来更好的发展机遇。一方面，债券融资的持续上升为债券投资提供了丰富的标的；另一方面，新增信贷的持续下滑，使得潜在的通货膨胀压力降低，CPI处于一个较低的平台，客观上又促进了债券投资中长期发展，吸引更多的资金进入债券市场。”来自机构的人士说。

　　业内普遍认为，今年以来债券融资规模大幅上升，融资结构持续改善，是管理层积极发展债券市场、发挥债券市场对微观主体资金支持作用推动的结果，尤其是随着各部委间成立的部际协调机制开始运作，在政策层面的支持下，债券市场已经进入高速发展期。资料显示，今年4月6日，公司信用类债券部际协调机制成立暨第一次会议召开。会议由部际协调机制召集人、央行行长周小川主持，部际协调机制成员单位有关负责同志，发改委副主任连维良、证监会主席郭树清出席了此次会议。会议强调，要紧紧抓住金融服务实体经济的本质要求，以扩大直接融资、促进融资结构和经济结构调整、更好地满足各类企业的融资需求为主导任务，遵循债券市场发展规律，在部际协调机制框架下，进一步加强协调合作，共同推动公司信用类债券市场健康发展。

　　郭树清在“十八大”期间接受媒体集体采访时也就此作出了回应。他说，债券市场部际协调机制已经取得重要成果。中国的债券市场因为历史原因形成了发改委、人民银行和证监会三家共同管理的格局，确实存在着一些不协调、不统一的地方，也在一定程度上为企业和投资者增加了困惑和不便。自去年底以来，三个部委加强沟通讨论建立了部际协调机制，已经取得重要成果，形成了协议，在推动债券市场统一发展和统一监管方面迈出步伐。

　　郭树清强调说，债券市场发展非常重要，如果把国债、金融债和信用债加到一起，余额总共有20多万亿元，和股市差不多，但是企业债或者信用债数量仍然非常有限，余额只有五六万亿元。和成熟市场相比，中国的债券市场和股票市场也是不成比例的。“债券市场和股市应该基本平衡，"两条腿"走路才是比较合适的。可喜的是，近年来，中国债券市场发债增长速度非常快，尤其是今年，交易所市场和银行间市场都在加快速度。”郭树清说，为满足中小企业融资需要，交易所新推出了中小企业私募债，相当于国外的高收益债，虽然发行的数额不是太大，但是意义非常重大。中小企业私募债为有潜力的中小企业找到了债券融资的途径，也为那些有风险识别能力、研究分析能力的机构投资者和高端个人投资者找到了投资的渠道。

　　此外，郭树清还特别说明，所谓统一发展和监管，不是说搞成一个品种，实际上应该鼓励多个品种，也不是一种交易方式，可以有多种交易方式，甚至不是一个交易场所，不是要把两个市场简单合并，统一是在制度安排上、评级风险管理等方面逐步趋于一致，目前进展非常顺利。当然，问题还没有最后解决，三个部门会进一步更好地合作。

　　证监会主席助理吴利军日前也表示，依托部际联席会议机制，证监会将进一步推动债券市场制度规范，加快实现准入条件、信息披露标准、资信评级要求、投资者适当性制度和投资者保护制度的五个统一，促进场内场外市场互联互通。根据中小企业私募债试点情况，不断完善中小企业私募债试点相关制度和规则，加快债券市场创新，继续推出符合市场需求的信用债券品种。

　　不仅在证监会层面，本月5日，中国银行间市场交易商协会对外发布《关于证券公司类会员参与非金融企业债务融资工具主承销业务市场化评价有关事项的公告》，正式启动券商参与非金融企业债务融资工具主承销业务市场评价工作，此举意味着券商进入银行间债市成为主承销商的通道被打开。“这是部际协调机制的进一步落实，表明债市的互联互通取得新的进展。”有市场人士评述说。交易商协会也表示，此次对证券公司类会员市场评价工作的启动，再次以市场化方式打开了金融机构进入主承销商的通道。同时，也是非金融企业债务融资工具相关业务向“管理市场化、参与机构多元化”迈出的重要一步。

　　众所周知，随着债券市场准入门槛与发行限制的减少，近年来非金融企业债务融资工具市场飞速发展。截至今年10月底，包括短融、中票等在内的各类非金融企业债务融资工具余额已达4万亿元，累计发行量已达7.8万亿元。“券商早已垂涎如此大的蛋糕，”一位业内人士说，尤其是对券商投行来说，在惨淡的IPO业务下，能参与短融和中票的主承，将为券商开拓新业务领域。

　　发改委层面，有业内人士透露，发改委正在酝酿推出创新企业债，允许地方融资平台公司发行“小微企业扶持债券”，以拓宽小微企业融资渠道，并将由银行首次担当企业债的主承销商。虽然该消息尚未得到发改委的证实。但来自银行的人士表示，从政府支持小微企业发展的举措看，上述思路应该是可行的。“政府支持小微企业发展，银行正好依托政府的支持政策开展业务，通过这种方式既没有过度耗用银行的资本，但又能满足小微企业的发展，这种融资模式对政府、银行和当地企业来说算是三赢。”一位银行业人士说，小微企业本身的资质难以进入债券市场，现在政府介入相当于给小微企业做了增信，债券市场融资的资金成本较低，小微企业能获得更多更好的资金支持，而银行也更有利于减少资本占用。“发改委如果放行小微扶持债，对有志于发展小微金融的商业银行来说助力不少。”

　　很显然，在部际协调机制的推动下，我国债券市场正迎来快速发展的新时期。前不久颁布的《金融业发展和改革“十二五”规划》提出，到“十二五”期末，非金融业企业直接融资占社会融资规模比重将提高至15%以上。相关统计也显示，截至2011年底，我国债券市场规模达21.2万亿人民币，相当于中国2010年GDP的53%。同期美国债券市场规模为36.6万亿美元，相当于美国2010年GDP的249%。由此可见，中国债券市场规模具有很大的发展潜力。

　　周小川日前也强调说，党的“十八大”报告明确提出了要加快发展多层次资本市场，以显著提升直接融资比重为目标，大力发展债券市场，继续完善主板、中小企业板和创业板市场，积极探索发展股权交易市场。就大力发展债券市场来说，他表示，坚持市场化改革方向，着力培育商业信用，强化市场约束和风险分担机制，提高市场运行透明度。稳步扩大债券市场规模，推进金融产品创新和多元化，加大资产证券化试点力度，发展中小企业集合债券等融资工具。发展私募债等融资工具，拓宽融资渠道。加强债券发行管理部门的协调配合，提高信息披露标准，落实监管责任。加强债券市场基础设施建设，进一步促进银行间市场和交易所市场协调发展。