事件：公司参股投资设立合资公司进入融资租赁领域. 11月23日，碧水源与中关村发展集团股份有限公司、北京市朝阳区国有资本经营管理中心、北京望京新兴产业区综合开发有限公司、南山集团资本投资有限公司、北京中关村科技创业金融服务集团有限公司签订《合作协议》，设立中关村科技租赁（北京）有限公司，注册资本50000万元，从事租赁业务。

　　碧水源以自有资金出资3000万元，占新公司6%的股权；中关村发展集团股份有限公司出资30000万元，占新公司60%的股权；北京望京新兴产业区综合开发有限公司、北京市朝阳区国有资本经营管理中心、南山集团资本投资有限公司分别出资5000万元，各占新公司10%的股权；北京中关村科技创业金融服务集团有限公司出资2000万元，占新公司4%的股权。

　　新公司主要从事租赁业务，经营范围包括：融资租赁、租赁业务、向国内外购买租赁财产、租赁财产的残值处理及维修、租赁交易咨询、接受承租人的租赁保证金、向商业银行及商业保理公司转让应收租赁款。

　　我们的点评与分析融资租赁：业务模式前景向好.自2007年《金融租赁公司管理办法》颁布并允许符合条件的商业银行设立金融租赁公司以来，我国融资租赁行业景气度不断提升，融资租赁模式也伴随社会观念改变得到更多社会认可，“十二五”期间，随着传统行业产业升级以及新兴行业的快速发展，我们判断融资租赁行业将继续保持原有活力，实现快速发展。

　　融资租赁是指实质上转移与资产所有权有关的全部或绝大部分风险和报酬的租赁，该模式可帮助承租人有效缓解资金压力并维持正常的经营投资，目前在中小企业融资需求旺盛但银行贷款不足的背景下，融资租赁尤其受到贡献我国GDP近60%的中小企业欢迎。

　　虽然我国融资租赁行业近几年实现较快发展，但是与国外相比，我国融资租赁的市场渗透率仍有较大上升空间，加上全社会投资在“十二五”期间不断加大，融资租赁模式发展前景向好。

　　创新商业模式，帮助合作者做大蛋糕.本次公司通过参股投资进入融资租赁行业，除了进一步完善公司产业链以外，也体现出公司希望通过融资租赁为客户提供融资并推动公司产品销售和业务发展的商业模式创新，而这与我们之前提到的公司整体商业模式不谋而合。

　　公司商业模式的本质是一个解决方案提供者，帮合作者做大蛋糕，而融资租赁业务为承租人缓解资金压力的同时，刺激膜产品潜在需求，从而实现行业蛋糕不断变大。

　　维持盈利预测，看好公司成为中国水问题的综合解决方案提供者.由于融资租赁的商业模式需要一定过程实施调整，因此我们暂不考虑新公司未来的盈利贡献，仍然维持对于公司的盈利预测，预测2012-2014年EPS为1.047元、1.575元和2.065元，同比分别增长67.11%、50.41%和31.11%；基于公司正确的战略定位、复制性强的商业模式以及卓越的执行力，在目前这个时点，我们看好公司成为中国水问题的综合解决方案提供者，维持买入评级。