两融市场走势图

　　两融透析

　　上周市场振荡下行，两融市场上融资余额为756亿元，较上周略增1亿元，板块间及板块内部有增有减，总体仍是防守操作为主，或者是强势板块回调增仓，或者是超跌板块被动摊低成本式加仓，又或者是弱势板块多头融资盘斩仓止损。

　　上周谈及融券交易者不肯平仓，并有若市场反弹则继续增仓之意，事实果然如此，仓位在上周的周一和周三连创历史新高，周三融券余额为20.83亿元，较上周融券余额大幅增加13%，周四和周五融券盘才有所收手，开始将当周追沽部分获利平仓，到周五融券余额回落到18.8亿元，较上周五增加2.5%。而10月底11月初融券盘逢高布局的仓位仍处囤积状态，未见松动。

　　从上周交易行为来看，若本周大盘继续下行，融券盘会继续平仓；但若出现反抽行情，融券盘将反手继续逢高布局空头市场，跌多了就平仓，反弹就开空仓，与多头市场涨多了就减仓、回调就加仓的交易本义是一样的。

　　近期券商股跌势最凌厉的是招商证券，原因是19日将有21.67亿元股限售股解禁。由于融资融券的期限是半年，相关的小非股东可以提前半年在各大券商处借股沽出，到期后用解禁且完税后的限售股归还，提前半年锁定利润，规避股价下跌带来的损失，还可以利用反弹波段做几次买券还券，再逢高沽券的操作，毕竟解禁后股价下跌的确定性是最强的。

　　农业股龙头新希望7月以来也跌得一塌糊涂，原因也是去年定向增发盘今年11月4日上市，认购增发的股东同样可提前半年高位借券沽出，到期后直接以券还券。今年5月以来在海通货架上的新希望股票一早就被借光。

　　管理层上周末公布红利税差别化征收，澄清IPO将高速扩容，有利于稳定市场心态。而从两融市场看板块间多头合力慢慢凝聚，虽力度不大，但有机会出现超跌后的反抽行情。建议周中低仓位参与地产、机械、水泥板块的短多行情。空头趋势下中线做多机会仍未至，稳健型投资者可继续观望。