从这个意义上来说，中投的业务开展直接受制于外管局。

　　反观外管局，其明确的政府性质，决定了其不仅不会有中投的那些尴尬，反而给其带来了诸多便利。

　　尽管其掌管的资金规模要远超中投，但其业务操作并不为外界所知晓，外界对于外管局的有限了解还停留在外管局主要从事美国国债投资活动。

　　投资活动不透明的明显好处是，在出现投资失误时，至少不会成为众矢之的。而事实上，外管局至少在投资风格方面，已经早已不是外界所想象的那样的保守。

　　据悉，外管局曾在2007年便开始考虑投资美国房地产市场，目前并不清楚外管局是否在当时参与了投资美国房地产市场，并且遭遇到随后发生的金融危机。

　　而在2009年，外管局从海外召回美国太平洋基金公司的基金经理朱长虹担任其首席投资官，便彰显了外管局希望布局更广的海外投资范围的雄心。此前有媒体报道称，外管局已经向美国多家对冲基金和资产管理公司投资了数十亿美元，尽管这一数额相对外汇储备的总量来说依然还微不足道，但说明外管局在布局新的投资组合方面，已经有了新的动作。

　　投资美国房地产机会与风险

　　外界普遍猜测，此次外管局在纽约设立的办公室，其主要工作是寻求私募股权、房地产市场等其他另类投资机会。

　　自2008年金融危机以来，美国房地产市场从谷底迅速复苏，美国房地产经纪商协会5月9日公布的数据显示，今年第一季度，89%的美国城市独栋住房价格上涨，150个大城市地区中有133个地区房价均值上涨，而去年同期该数字仅为74个。

　　衡量美国房地产价格总水平的凯斯·席勒房价指数今年一季度同比上涨10.2%，美国多个房地产热门地区，如纽约、旧金山等地，甚至出现了“抢房”的现象。

　　据知情人士透露，外管局此番意图投资美国房地产市场，可能会以多种投资形式进行，包括投资专注于房地产市场投资的代理资产管理机构和直接投资于美国房地产信托基金(REIT)，包含几乎主要REIT的道琼斯美国房地产指数IYR在过去10年中，回拨率比标普500指数要高出80%，而自2009年金融危机，该指数的回报率已经高达220%。

　　根据华盛顿智库机构遗产基金会的估算，目前外管局对美国的非国债类投资总额已达45亿美元，而这些投资多数通过对私募基金的注资和其他类似的投资方式。例如去年，外管局曾向黑石集团旗下管理的一支房地产私募基金投资了5亿美元。

　　据有关人士透露，外管局目前在纽约新设立的办公室，并没有划拨固定的投资额度，而是根据项目的具体数额而定，而目前是否有正在运作的投资项目则并不清楚。

　　多元化投资，说起来容易，操作起来绝非易事。作为国家外汇储备的管理机构，外管局保证外汇储备资产安全的第一原则，即使在投资多元化的要求进一步迫切的情况下，依然不能舍弃，这就决定了外管局选择投资标的方面，依然面临很多局限。

　　相比中投在开始运作之初便背负了巨额偿债压力来说，外管局并没有太重的负担，这是一大优势。

　　奥本海默基金经理李山泉认为，外管局扩大自己的投资范围是好事，但需警惕美国方面因为外管局所具备的特殊性质而设置种种限制。

　　李山泉表示，目前尚不清楚外管局在纽约新设办公室在投资方面具体如何操作，但有一点是肯定的，那就是美国政府一定不会轻易让具备政府性质的外管局投资敏感行业和关键领域。

　　李山泉建议，最好的形式是成立一家相对独立运作的投资公司，尽量淡化甚至消除国家机构的性质，这将使得投资交易在具体操作上会顺利得多。（腾讯财经 纪振宇 发自纽约）

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