随着近日保监会下发《关于保险资金投资有关金融产品的通知》（下称《通知》）,保险资金获准投资集合资金信托融资类及非上市权益类资产；此外证监会就修订《关于证券公司证券自营业务投资范围及有关事项的规定》（以下简称《自营规定》）向社会各界公开征求意见，也将集合信托纳入券商自营投资品种范围。
用益信托创始人李?对《证券日报》记者指出：“我们分析显示，
信托公司的资金来源中超过60%来自机构投资者，因此可见放开险资投资集合信托对
信托公司来讲是一个比较重要的利好。”分析人士亦指出，鉴于信托产品的高收益率，险资投资集合信托会显著提高其资产的整体收益率。同时，险资及
券商自营资金的注入，有利于进一步优化信托投资者结构，有助于丰富信托产品及
券商自营资产的产品构成同时分散风险。
险资投资门槛高
仅16家信托公司达标
虽然，此次保监会对险资投资集合资金信托放行，但对信托公司资格却提出了不可不谓严格的要求，《通知》中规定：保险资金投资的集合资金信托计划，基础资产限于融资类资产和风险可控的非上市权益类资产，且由受托人自主管理，承担产品设计、项目筛选、投资决策及后续管理等实质性责任。其中，固定收益类的集合资金信托计划，信用等级应当不低于国内信用评级机构评定的A级或者相当于A级的信用级别。担任受托人的信托公司应当具有完善的公司治理、良好的市场信誉和稳定的投资业绩，上年末经审计的净资产不低于30亿元人民币。
根据信托公司2011年年度数据计算，在2011年底国内超过60家正常经营的信托公司中，目前符合净资产不低于30亿元人民币的信托公司仅有16家，仅此一项便将四分之三的信托公司拒之门外。
截至2011年底，国内净资产最高的信托公司为平安信托（136.50亿元），这也是国内唯一一家净资产过百亿的信托公司。其余达标公司包括：华润信托、中诚信托、重庆信托、中信信托、上海信托、江苏信托、建信信托、昆仑信托、中海信托、外贸信托、华信信托、中融信托、国元信托、兴业信托、华宝信托。
不过按照保险公司投资理财产品、信贷资产支持证券、集合资金信托计划、专项资产管理计划和项目资产支持计划的账面余额，合计不高于该保险公司上季度末总资产的30%。以保险业规模6万亿计算，此次新政理论为上述产品合计放行资金量达1.8亿元。巨大的诱惑下，险资新政可能会进一步刺激信托公司，尤其是部分与保险企业关系紧密的信托公司的增资欲望。
据本报记者不完全统计，出于满足净资本要求以及部分满足监管层对于信托公司开展新业务以及评级的要求。自从2011年初至今已有超过16家信托公司完成对注册资本的增资，总完成增资额超过130亿元。
集团背景信托公司
易获险资支持
分析人士指出，在新政效应影响下，险资获准投资集合资金信托将在一定程度上增加有保险资源的信托公司竞争力。
例如中信集团，公开信息显示，中信集团旗下控股或参股保险公司约有4家。除中信集团旗下子公司中信股份参股的天安保险外，还有其全资子公司中信信托参股的泰康人寿、中德安联，以及中信集团与英国保诚集团合资成立的信诚人寿。此外，平安信托也被认为依托保险背景浓厚的平安集团，将不难获得大量的险资支持；中诚信托的大股东为中国人民保险集团；包括华润信托等集团背景的信托公司在其关联方中也多能发现险企背影，而地方财政控股的信托公司则比较孤单。
与集团背景相对应的是部分信托公司参控股保险企业，事实上，与参控股银行、券商等金融机构不同，信托公司对参股保险企业兴趣平淡。信托公司2011年年报的数据统计显示，目前国内仅有12家保险企业被信托公司直接参控股，而真正实现控股的仅有国民信托（其持有汇丰人寿50%股权），此外其还持有北京新域保险35%的股权。其余信托公司持保险股份均较低，均为财务投资者。
“与其他金融机构相比，保险与信托公司的关系并不密切，而此次险资放开后，相信今后会有信托公司与保险公司之间会有更多战略合作或相互参股的需求。”李?指出。
券商自营资金
可参与集合信托投资
除险资以外，证监会近日就修订《关于证券公司证券自营业务投资范围及有关事项的规定》向社会公开征求意见。根据征求意见稿的内容，证监会对于证券公司的《自营清单》进行修改，将银行理财计划、集合资金信托计划等纳入范围。
根据上市券商披露的今年前三季度数据显示，上市券商自营资产规模达2253亿元，较2011年底增长22.24%，其中债券类资产占比显著提升；前三季度上市券商实现自营收入108亿元，同比增长461%，自营收入占比23%，较上年同期提升了19个百分点。自营业务的收入成为上市券商除经纪业务外的第二大收入来源,成为今年券商业绩的救命稻草。
以往券商与信托公司的合作多集中于证券类业务或信托产品的代销等。分析人士指出，此次监管层放开券商自营投资信托产品，将进一步优化券商自营投资结构，相比较险资相对的追求稳健，信托产品的高收益更能为券商所接受。而信托公司也将迎来规模高达千亿元的市场。
事实上，与信托参控股保险企业的“寒酸”相比，信托麾下的券商股份可圈可点，这也为这些信托公司从券商自营新政中分羹抢得先机。
根据信托公司2011年年报，目前由信托公司持股的券商超过25家。其中平安集团通过平安信托持有平安证券股份数量高达86.77%；江西信托持有国盛证券的股权比例为53.36%；四川信托持有和兴证券的股份比例也高达57.09%，均处于绝对控股地位。
此外，目前国内仅有一家券商系信托公司浙金信托，不过其大股东为浙江省国际贸易集团，中金公司则以管理输出的模式坐镇二股东。
方正证券分析师周伟认为，《自营规定》放开了金融机构柜台产品，银行理财计划和集合资金信托计划的限制，其对应标的资产既包括所有上市证券，也包括非上市股权、债券和收益权，甚至可以是艺术品和红酒等实物资产，这一投资范围的扩大，标志着券商自营业务“另类投资”时代的到来。
