近期美国经济开始“回暖”，预计2014年经济将稳健扩张。近期经济领先指标PMI，营建指数、消费者信心指数等均有改善。就业市场方面，3月美国非农就业增加19.2万，基本符合预期；失业率6.7%，劳动参与率继续提高。通胀水平处于低位。核心通胀指数同比1.1%。预计伴随就业市场的继续改善，工资涨幅将有所提高，通胀水平将会有所回升。

　　欧洲方面，欧央行决策者的讲话限制了对央行推出更多刺激举措的预期，提振欧元，打压美元。4月7日纽约盘中，美元指数自高位回落，欧元兑美元震荡走高。

　　欧洲央行决策者于7日的讲话暗示，央行不会立即推出更多宽松货币政策。诺沃特尼表示，无需立即行动应对欧元区通胀放缓的局面，而默施则表示，尽管央行正在制定大规模购买资产的计划，但距离最终实施仍遥遥无期。诺沃特尼和默施的讲话暗示，决策者反对在短期内开始实施量化宽松举措。

　　凯石点评：

　　在美国经济扩张、就业改善背景下，我们预计联储将继续削减QE规模，每次100亿美元，2014年10月底终止QE。联储加息时点将在终止QE之后。具体时点选择上需要视美国通胀情况及通胀预期而定，同时参考就业指标。初步预计在失业率持续下降并回落至6%以下，同时通胀水平持续上升、逼近2%，并且通胀预期继续加强之时，加息时点来临。

　　对中国的影响主要在汇率、货币政策和出口三个方面。在美国经济持续恢复，联储政策逐步收紧背景下，鉴于中国经济增速有所放缓，且人民币兑美元汇率波动区间有所扩大，人民币可能继续承受贬值压力，需警惕未来热钱持续流出中国。如果规模较大并导致外汇占款形成的货币投放不足，预计央行将采取降准叠加央票发行政策对冲。人民币贬值将对出口部门中汇率敏感性行业形成一定支持。

　　凯石工场4月份QDII投资建议主要配置美股指基，适当搭配在港股市场做主动投资的基金产品。具体产品推荐国泰纳斯达克100指数基金、大成标普500等权重指数基金、富国中国中小盘(香港上市)股票型基金。

　　大资管时代带来广阔空间 基金业流动性显著增加

　　2014年开年，基金从业人员的流动性陡然提升，数据统计显示，今年以来基金高管中，共有3名董事长、3名总经理、11名副总经理离职；而去年同期，同类型高管中仅有2名总经理和5名副总经理离职。基金经理方面，今年以来已有超过108名基金经理发生从原岗位离任情况，涉及47家基金公司旗下196只基金（A/B/C分开算）；而去年同期，从原管理基金岗位上离任的基金经理仅有63人。

　　凯石点评：

　　从上述变更数据对比可知，今年一季度基金业核心从业人员变更情况相比去年同期明显增加，高管、基金经理离任相较于去年一季度几乎翻番。

　　究其原因，公告显示“个人原因”出现频率较高，主要是因为在当前大资管时代，基金从业人员对自身职业发展有了更多的规划和选择空间，像私募、保险、基金公司子公司等等都是目前基金从业者普遍的选择。当然，除此之外，基金业绩不佳导致被动下课也是不可忽视的原因之一。