相较于2013年12月同业存单发行的火爆，2014年同业存单发行市场显得颇为温和。

　　据21世纪网统计，，共有17家银行发布了2014年度同业存单发行计划，规模总计11300亿元，但其中只有14家正式发行了同业存单，存单总规模仅为1016亿元。由于在发行过程中包含未足额认购/中标的情况，实际发行规模为1003.7亿。也就是说，同业存单实际发行额占整体计划发行规模比例其实仅为8.88%。

　　那么，8.88%的背后，同业存单发行市场又呈现怎样的事实和逻辑？

　　年发行计划总额破万亿

　　据全国银行间同业拆借中心公布信息显示，截至目前，有17家银行公布了2014年度同业存单发行计划。

　　其中，工行、建行、中行、浦发银行、兴业银行、中信银行2014年计划发行规模均为1000亿元；招行、交行2014年计划发行同业存单规模均为800亿元；农行、北京银行、民生银行、光大银行、国家开发银行2014年计划发行同业存单规模均为500亿元；2014年新扩容具有发行同业存单发行资格的平安银行、江苏银行、上海银行、和浙商银行2014年计划发行同业存单规模分别为700亿元、100亿元、300亿元和100亿元。上述银行的计划发行规模合计为11300亿元。

　　虽然各家银行同业存单发行计划数额较大，但21世纪网统计发现，各家银行发行的热度不均。

　　五大行中，农行已发行比例最高和额度规模最多，共发行6期规模为90亿元；其次为工行，发行2期规模为20亿；中行和建行均发行1期，发行额度分别为10亿和15亿；交行发行额度为0。

　　部分股份制银行态度更积极一些。兴业银行发行期数和额度均最多，发行17期共计301亿；浦发银行发行12期共计155亿元；中信银行发行7期，共计115亿；招行发行5期，共计120亿元；民生银行和平安银行各发行1期，规模分别为20亿和15亿元。

　　在今年，继第一批发行人的10家银行外，银行间市场新加入了民生银行、光大银行、平安银行、北京银行、江苏银行、上海银行、和浙商银行这几家银行作为发行同业存单的存款类金融机构。

　　目前，北京银行、上海银行、江苏银行、浙商银行发行规模为35亿、35亿、40亿和45亿。

　　相对于各家银行冷热不均的发行表现，兴业银行首席经济学家鲁政委分析原因认为：“由于目前的流动性不算很紧，因此并不是所有的银行都有这个积极性参与进来。同业存单在法律性质上定义为存款，而从实质上来讲，它更像是短期的金融债，整个债券市场收益率下行，同业存单也同样跟着下行。”

　　中国人民大学重阳金融研究院研究员刘英称，“同业存单是一种新的产品，因此各家银行对于新产品的认可程度在适应过程中，并且发行同业存单属于主动负债行为，发行成本也较线上同业拆借价格要高，有部分银行持观望态度。大行自身在存款来源上相较小行更充足，不需要通过这种高成本的负债来补充，已经发行的更多也是为了履行试点银行的义务，更多的是试水和开拓维护同业业务关系为主，而小行和股份制银行的负债来源则相对匮乏。”

　　此外，盘点同业存单发行数据还可以发现，银行对发行3月期和6月期的同业存单更为偏爱。

　　按照同业存单发行设置要求，同业存单的发行利率、发行价格等以市场化方式确定。其中，固定利率存单期限原则上不超过1年，为1个月、3个月、6个月、9个月和1年，参考同期限上海银行间同业拆借利率定价。浮动利率存单以上海银行间同业拆借利率为浮动利率基准计息，期限原则上在1年以上，包括1年、2年和3年。

　　截至6月9日，银行发行3月期限的同业存单共计34期，6月期限的共计25期，1个月、9个月、1年期限的分别为2期、1期、2期。

　　另外，同业存单发行利率以市场化方式确定，并在Shibor基础上加减点生成。对比几个月以来的收益率，以期限为3个月的同业存单为例，平均收益率从2月到5月参考收益率呈现逐渐下降状态。

　　刘英认为，由于当前同业存单的整体市场规模太小，对于利率的影响作用还很小，但是随着成交量的提升同业存单可能可以弥补shibor市场6个月到1年期成交量的价格不具有代表性的空白，从而起到填补利率曲线的作用。

　　但其也认为，同业存单未来的成交期限还是会以1个月到6个月的为主，6个月到1年期限的成交量还是会很少。

　　同业存单将成趋势

　　对于目前银行实际发行额占整体计划发行规模比例较低的事实，鲁政委表示：“希望大家不要以规模来看，既然把同业存单看作市场化行为，那同业存单对发行人来说如果合算才会选择发行。额度仅仅是一个指导性的东西，如果是为了一些原因将额度用完、利率发高一些，那就扭曲了定价。”

　　鲁政委补充解释同业存单对央行与商业银行的意义时表示：“首先在利率市场化过程中同业存单具有很重要的意义，由于它被定义为存款，所以成为存款利率市场化一个准备性的举措；同业存单另外一个功能是强化货币市场利率的基准性，比如shibor，因为shibor中长期成交量较稀少，所以现在同业存单的期限有一年、随着期限的缩短，它的成交有助于强化shibor利率的基准性，从这个意义上说，对利率市场化有意义。这是对人民银行推出同业存单对整个市场的意义。”

　　对于同业存单未来发展前景，鲁政委认为：“凡是对未来利率市场化趋势感触更敏锐的机构在同业存单发行上会采取更积极的立场和态度。”

　　刘英亦认为，新兴业务对于各行来说都有一个从熟悉到接受的过程，市场参与度和认可度也在逐渐提高，其认为当前存在的问题属正常。

　　在今年，同业存单的发行人已在去年10家银行的基础上有所增加，央行此前就商业银行分支机构能否发行同业存单表示，同业存单推出初期，发行主体为满足条件的存款类金融机构法人。未来，符合条件的金融机构可视市场发展情况及本行经营策略，授权其分支机构发行同业存单。

　　鲁政委认为，从理论上说，未来所有有愿意的银行都可以发行同业存单，这是一种趋势。

　　而央行报告显示，随着金融机构市场利率定价自律机制不断发展完善，将吸纳符合审慎评估要求的更多金融机构作为自律机制基础成员，在进行相关信息披露后可在银行间市场发行同业存单。下一步，在总结相关经验的基础上，将逐步推出面向企业、个人的大额可转让存单，进一步扩大商业银行负债类产品市场化定价范围，有序推进存款利率市场化改革。

　　（原文标题：11300亿银行同业存单近半年实际仅发不超10%，来源：21世纪网，作者：冯娜娜，2014年6月10日）