一群胆子越来越大的人和一群越做胆越小的人碰撞已近1年，胆大的人终于触碰了禁区，胆小的人陷入了更深层的思考与焦虑。

　　3月末，以BAT为代表的主要互联网金融平台人气涣散。3月26日，余额宝等主要互联网货币基金产品都传出了一个关键词：净赎回。

　　“天天讨论，天天与那帮人微信。”与BAT都有合作的华夏基金零售业务总监赵新宇已经习惯了这种生活状态。热潮渐退，他也对理财周报记者分享了对互联网金融的更多思考。

　　套利盛宴的放大镜

　　“这几天我一直在思考，基金与互联网结合就是一场套利。”华夏基金零售业务总监赵新宇告诉理财周报记者，从去年6月份到今年春节这个区间，货币基金市场的套利空间被互联网平台不断放大，从而激发了互联网金融的野蛮生长。

　　在基金行业的这场盛宴中，天弘无疑是最大的赢家。去年6月“钱荒”期间诞生的余额宝遇到了最好的成长时光，而拼命追赶的华夏基金火速签收百度合作百发，并在货币市场牛市盛宴结束前借道腾讯活期通抓住了最后的机会。

　　然而近期“净赎回”似乎也意味着，除了收益率以外，互联网基金并未带给人们给多的期待。事实上，一组数据慢慢改变着华夏基金公司的生态。截至目前，2000亿华夏货币基金，1000亿来自互联网，1000亿来自银行。

　　值得思考的现象是，在互联网平台大行其道的同时，来自银行渠道的华夏基金销售份额也大幅增长。“从去年年底到今年3月份，也增长了三到四百亿元。”赵新宇告诉记者，互联网的传播普及了投资人对货币基金的了解，但这并不能够颠覆从安全性而言，金融机构在人们心中的地位。

　　虽然，在互联网平台的深度合作中，与平台的利益分配问题将不断上升，对于以银行作为主渠道的绝大多数基金公司来说，两个系统需要协调更多的秩序。“我们要求电商团队谈成的互联网平台尾随必须比银行低，否则银行的合作以后就没法谈了。”北京一家基金公司机构部人士告诉理财周报记者。

　　双方巨大的差异直接决定着未来互联网基金产品的开发方向，创新变得更加艰难。“可以确定的是，互联网基金依然会以货币基金主打。”赵新宇感叹。而阿里与腾讯支付平台转账有限额，无疑为产品创新带来了更大的困难。

　　“如果只是靠货币基金牛市，在牛市结束后，我们的价值在哪里？”在赵新宇看来，互联网确实为基金打开了一条新的路径，但最终能够保持竞争力还是基金公司的产品水平以及金融服务观念。

　　重修内功

　　2013年，华夏基金网上直销带来了客户数和规模的爆炸式增长，新增客户数是2012年的近9倍，活期通全年交易额将近800亿，其中移动客户端的交易量占到三分之一。据一位接近华夏的人士告诉理财周报记者，最终通过活期通的直销规模达到150亿。

　　2013年，华夏基金方面完成了系统改造，成为业内少数几家拥有实时系统的基金公司，货币基金由传统的每月结转收益改为每日结转收益。

　　实际上，对于基金公司而言，系统改造并非易事，为了让客户能够获得趋近于活期存款的体验，基金公司需要重新进行系统开发，然而有实力、有条件实现这些的，在基金行业中屈指可数。此外，华夏基金重整了内部架构，形成了跨部门互联网金融团队，该团队的人数从最开始几人增加到40人以上。

　　在货币市场牛市结束后，每一家公司在收获份额的同时，也在深深思考新的生存模式，这决定着基金公司架构的重塑与思维的重筑。

　　“重修内功。”赵新宇解释道，与BAT维持合作的同时，华夏基金将重新加强对活期通基金的开发。

　　沉淀了更多的用户信息，基金公司终于走在了产业链前端，但关键是信息数据如何运用。赵新宇表示，以前的办法就是发短信打电话宣传新基金，但真正的转化却是通过服务，分析客户交易行为，及时提供针对性的产品和服务，而不是一味推销新基金。“目前基金公司数据分析水平很初级，我们有几个同事在做，他们抱怨没什么成就感，我说还是数据量不够大，大数据应用只有数据大才能得出有价值的东西，所以可做的事还是挺多。”

　　在传统金融产业链后端的基金公司，第一次有机会直接面对客户，通过直销以及与平台的合作，他们拿到了更多更完善的客户数据，从金融产品工厂到金融服务门店的机会闪现。

　　但是，继续往前走也意味着面对更多的问题，除了思维的差异，技术的升级改造，公司的激励机制以及内部架构调整都是面前更实在的困难。

　　从销售基金到金融服务，华夏基金考虑的则是转变观念，一方面通过与平台合作获得客户数量，其次才是应用数据处理以及华夏基金理财中心队伍，让线上线下结合，与客户线下面对面的交流。“这样华夏基金理财中心的门店定位财富管理的方向可以服务中高端客户，而互联网为基础做一个庞杂的用户群，通过数据定位各类客户群，再与理财中心队伍结合。”

　　以货币市场基金为核心建立现金管理账户，利用这个平台提供更加多元的金融产品的服务。“我们的目标从来都不是多卖一点基金。”赵新宇告诉记者。

　　新的敌人

　　在货币基金牛市激发的互联网金融盛宴冷却后，对于一个基金管理行业来说，变化的不只是规模和格局。

　　去年8月，现任富国基金总经理窦玉明将转投中欧基金担任董事长，并持有公司一定比例股权，从而成为基金业高管持股第一人，同时也是公募基金股权激励机制的首个吃螃蟹者。

　　2月26日，证监会受理天弘基金股东变更申请，增资扩股后，天弘基金公司高管有11%的持股权，对应的注册资本出资额为5657.1万元。一旦审核通过，天弘基金为业内首家实施股权激励的基金公司。

　　6月1日实施的新《证券投资基金法》已为股权激励扫清法律障碍。修订后的该法规定，“公开募集基金的基金管理人可以实行专业人士持股计划，建立长效激励约束机制”。

　　另一方面，今年以来，平安大华、金鹰基金以及南方基金等多家公司总经理或投资总监离任。

　　体制的差异或许会让不同基金公司走上不同的道路，一家基金公司电商负责人告诉记者，今年公司在产品上线，他已经完成了任务，可以对领导交代。而另一位电商总监则不断研究在各大平台上是否存在新的合作模式。（郑鹏远/理财周报）