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信贷大增、M2反降,央妈怎么看?

发布时间:2017-07-13 23:09:17  来源:央行观察  作者:陈果静
新闻导读:7月12日,上半年金融数据出炉。6月末,广义货币(M2)余额163.13万亿元,同比增长9.4%,增速分别比上月末和上年同期低0.2个和2.4个百分点。初步统计,2017年上半年社会融资规模增量累计为11.17万亿元,比上年同期多1.36万亿元。上半年人民币贷款增加7.97万亿元,同比多增4362亿元。

作者:陈果静

来源:央行观察


正文

7月12日,上半年金融数据出炉。6月末,广义货币(M2)余额163.13万亿元,同比增长9.4%,增速分别比上月末和上年同期低0.2个和2.4个百分点。初步统计,2017年上半年社会融资规模增量累计为11.17万亿元,比上年同期多1.36万亿元。上半年人民币贷款增加7.97万亿元,同比多增4362亿元。


中国人民银行调查统计司司长阮健弘对数据进行了解读。



问题1:上半年社会融资规模增量的结构特点主要有哪些?


答:上半年社会融资规模增量同比多增,存量适度增长,表明当前金融对实体经济的支持力度较为稳固。


从结构看,社会融资规模变动特点主要为以下五方面:


一是金融机构对实体经济发放的本外币贷款同比多增较多。上半年金融机构对实体经济发放的本外币贷款为8.26万亿元,比上年同期多增1.15万亿元。


二是信托贷款和未贴现银行承兑汇票同比大幅多增。信托贷款增加1.31万亿元,比上年同期多增1.03万亿元;未贴现银行承兑汇票增加5696亿元,比上年同期多增1.85万亿元。


三是委托贷款同比少增。上半年委托贷款增加5988亿元,比上年同期少增4477亿元。


四是企业债券融资同比多减较多。上半年企业债券融资净减少3708亿元,比上年同期多减2.14万亿元。但近期债券市场融资有所恢复,6月份企业债券净融资额环比多2344亿元。


此外,股票融资少于上年同期。上半年非金融企业境内股票融资4702亿元,比上年同期少1321亿元。


从东、中、西部地区融资分布特点看,东部地区融资占比有所下降,中、西部地区占比明显上升,融资的区域不平衡状况有所改善:


今年前五个月,东部地区融资占比为55.1%,同比下降7.4个百分点;中、西部地区融资占比为24%和20.9%,同比分别上升3.4个和4个百分点。


问题2:M2增速连续两个月在10%以下运行,应如何看待这一现象?


随着稳健中性货币政策的落实以及加强金融监管效应的显现,近期商业银行一些与表外产品相关的资金运用科目扩张放缓,由此派生的存款及M2增速也相应下降,这是金融体系降低内部杠杆的客观结果。


要客观看待M2增速放缓。


一是金融对实体经济的支持力度稳固。非金融部门持有的M2增长10.2%,比整体M2增速高0.8个百分点,说明金融对实体经济的支持力度不减。


二是货币政策操作预调微调,金融监管协调加强,金融部门适当把握了去杠杆的节奏。6月末,金融体系持有的M2同比增长2.5%,比M2整体增速差6.9个百分点,这一差距比5月末有所收窄(5月末差距为8.9个百分点)。


三是基数效应。今年6月M2新增2.99万亿元,环比增长1.87%,这个增幅已经不低。不过,去年6月末M2 的基数较高(去年6月M2环比增长1.97%),基数效应拉低今年6月M2增速约0.15个百分点。


四是随着金融进一步回归为实体经济服务的本源,只要实体经济合理的融资需求得到满足,M2增速放缓实际上反映了存量货币周转效率的提高,比过去低一些的M2增速可能成为新常态,对其变化可不必过度解读。


下一步,人民银行将按照党中央和国务院的战略部署,坚持稳健中性的货币政策,维护流动性基本稳定,实现货币信贷和社会融资规模平稳增长。


问题3:请介绍一下信贷支持“三农”、小微企业和民生改善等国民经济重点领域和薄弱环节的具体情况。


2017年6月末,涉农贷款余额29.97万亿元,同比增长9.9%,增速比上年末高2.8个百分点。其中,农村贷款余额24.39万亿元,同比增长9.5%,增速比上年末高3个百分点;农户贷款余额7.69万亿元,同比增长15.2%,增速与上年末持平;农业贷款余额3.88万亿元,同比增长5.3%,增速比上年末高1.1个百分点。


6月末, 小微企业贷款余额22.63万亿元,同比增长17.2%,增速比上年末高1.2个百分点,比同期大型企业和中型企业贷款增速分别高5.5个和7.7个百分点。上半年小微企业贷款增加1.77万亿元,同比多增2959亿元。


6月末,保障性住房开发贷款余额2.97万亿元,同比增长36.2%,增速比各项贷款高23.3个百分点。



问题4:今年以来,新经济、服务业成为经济增长的重要动力,各项改革取得积极进展,经济转型升级初见成效。请问今年金融对经济转型升级的支持主要表现在哪些方面?


答:当前,金融在服务改革、支持经济转型升级方面取得了积极成效。金融机构对有市场前景的先进制造业、服务业等领域的资金支持力度不断加大,对产能过剩行业的信贷投放力度明显收缩,信贷投放有扶有控、有保有压,信贷结构不断优化。金融对经济转型升级的支持主要表现为:


首先,服务业中长期贷款加速增长。6月末,服务业中长期贷款余额同比增长16.9%,比上月末和上年同期分别高0.5和5.8个百分点,比全部产业中长期贷款增速高1.9个百分点。上半年,服务业中长期贷款新增3.11万亿元,同比多增1.5万亿元;新增量在全部产业中长期贷款新增量中的占比为82.5%,比上年同期高3.6个百分点。


其次,高技术制造业贷款保持快速增长。6月末,高技术制造业中长期贷款余额同比增长33.3%,比上月末和上年同期分别高7.6和19.8个百分点,比全部制造业中长期贷款增速高27.7个百分点。上半年,高技术制造业中长期贷款新增752亿元,同比多增456亿元。


第三,产能过剩行业中长期贷款占比下降。6月末,产能过剩行业[1]中长期贷款余额同比增长0.3%;余额在全部产业中长期贷款余额中的占比为5.4%,比上年末和上年同期分别低0.5和0.8个百分点。


问题5:去年底以来,房地产调控力度不断加大。房地产调控效果在上半年的信贷数据上有哪些体现?


从实际效果看,房地产信贷数据呈现四个特点:


一是房地产贷款余额增速回落。2017年6月末,人民币房地产贷款余额29.72万亿元,同比增长24.2%,增速比上年末回落2.8个百分点。其中,房地产开发贷款余额7.76万亿元,同比增长9.8%,比上年末高1.6个百分点;个人住房贷款余额20.10万亿元,同比增长30.8%,比上年末回落5.9个百分点。


二是房地产贷款增量占比下降。上半年房地产贷款增加3.04万亿元,占同期各项贷款增量的38.1%,比上年全年占比低6.7个百分点。


三是个人住房贷款抵借比率降低。今年6月份,金融机构个人住房抵押贷款平均抵借比,也就是当月批准的抵押贷款金额与抵押品价值之比为59.3%,比上年12月份低2.1个百分点。


四是个人住房贷款期限缩短。6月份发放的个人住房贷款平均合同期限为269个月,比上年12月份缩短了两个月。


综合上述数据,房地产信贷增长势头回落,个人住房贷款抵借比率和期限均有所下降,这些变化有利于抑制房地产泡沫,促进房地产市场平稳健康发展。


备注:

[1] 产能过剩行业的统计口径来源于国家统计局,具体包括煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼和压延加工业、非金属矿物制品业、有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业、化学原料和化学制品制造业、汽车制造业。


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