招商证券8月12日发布银行业研究报告。报告摘要如下：

　　8月关注：新增企业中长期贷款的回升趋势和票据业务的常态回归

　　票据仍是影响 7月份存款和贷款增长的主要因素之一。受票据业务监管和流动性管理需要，7月票据融资负增长1038亿元，对贷款增长形成拖累，7 月新增贷款仅7000亿元。同时，7 月银行承兑汇票减少1783 亿元，保证金存款消失，货币规模也受影响。不过，从结构来看，7 月新增中长期企业贷款环比多增500亿元，已连续2个月回升，显示企业投资意愿有所恢复，对于稳定经济增长和改善银行资产质量环境有较好的推动作用。预计8月份票据的影响相对有所弱化，存贷款有望回归常态增长。

　　7月份社会融资规模为8088亿元，同比少增2300亿元，社会融资规模连续4个月回落。主要特点为：①银行承兑汇票负增长近1800 亿元，大幅拖累社会融资规模总量增长；②QE 退出预期升温和外汇资金流入监管强化，7 月新增外币贷款负增长1157亿元，为18个月以来首次负增长，今年以来月度新增外币贷款规模与新增外汇占款变化高度相关；③委托贷款和信托贷款增量保持平稳，合计约3000 亿元，但债券和股票等直接融资渠道仍然受阻，连续2 个月增量不及600亿元，明显低于过去2000 多亿的月度增量。

　　平稳去杠杆，调结构和促改革需要合理的流动性。7 月流动性水平已基本恢复正常，货币市场利率和票据市场利率明显回落。进入8月后央行重启逆回购操作，稳定市场的流动性预期。我们认为，不管是稳增长还是以调结构、促改革为主，均需要合理的流动性，尤其是7 月已基本完成贷款利率市场化之后，更需要稳定资金价格以支持经济平稳增长，为调结构和促改革营造良好的环境。

　　因此，银行中报和全年业绩平稳增长有保证，可中长线布局战略领先的银行。

　　风险因素：资产质量恶化和金融监管改革超预期的风险。