曾任中国民生银行总行金融市场部总经理，现任摩山投资董事长的严骏伟是较早深入资产管理行业的专家，早在2002年他就率先成立了银行理财工作室。他对当下中国正在逐渐兴起的资产管理行业有自己独到的观察。近日，《新财经》记者专访了严骏伟。

　　《新财经》：以您在财富管理行业多年的经验，您认为中国目前是否到了财富管理业成熟的最佳时间点？

　　严骏伟：我认为目前还没到这个时候，行业还处在生长期，比较活跃和躁动。目前资产管理市场投资者需求极为旺盛，但投资渠道被堵死，股票市场财富效应很差，房地产投资需求也被抑制，资金没有出路。以银行为主的金融机构开始找出路，通过银信合作，开发理财产品进行资产配置，但目前它们还主要处在卖产品的阶段。

　　《新财经》：您认为是什么原因促成了监管层在财富管理政策上的彻底松动？

　　严骏伟：信托这几年做得很好，实现了一定的财富效应，规模上去了，钱也挣到了，引起了其他金融机构眼红。而保险、券商和基金等由于市场原因和政策限制，近几年很不景气，投资手脚被限制住了，信托的财富效应让券商、保险、基金有了兴奋点。现在大家蜂拥而上资产管理，而证监会和保监会也看到证券市场长期处于熊市，要为它们找出路，一系列激进的资产管理松绑政策开始大规模出台。

　　《新财经》：您认为金融机构全面杀入资产管理，将对这个行业产生什么影响？全面的竞争会不会导致价格战？

　　严骏伟：目前还谈不上真正的竞争，大家目前主要是在争夺银行的通道业务，但这个业务做不长，因为没有多少技术含量，主要是监管套利。资金池业务因为期限错配和信息披露不够透明，有较大风险，监管层肯定要规范。今后竞争的焦点应该看真正的资产配置能力和投资银行业务能力，能够在技术上产生优势，为客户提供真正的资产管理服务。

　　《新财经》：监管层目前对于资产管理缺少哪些监管手段？

　　严骏伟：目前存在的最大问题，就是监管标准和监管机构不统一，即使是监管机构部门与部门之间也不统一，这容易产生市场的监管套利，也容易使机构无所适从。

　　比如目前银行做资产管理就有很大问题，银行其实是透支了信用。在国外，银行做资产管理是独立的，有完备的风险隔离。在中国，商业银行和资产管理完全混淆在一起，资产管理是高风险行业，其风险完全可能外溢到商业银行存贷款业务上，这将产生很大风险。

　　《新财经》：您认为在各家金融机构中，哪些机构做资产管理更有优势，各有哪些弊端？

　　严骏伟：目前来看，在资产配置上，券商的资产管理能力要强些，它们在股票、债券、外汇和货币市场上的投资和研发实力更?强。

　　不过券商目前做银证合作业务存在一定风险。一是政策风险。低价圈地银信通道业务不断触犯监管底线，而票据业务、资产池业务可能被叫停。二是信用风险。融资类业务团队在制度和经验上欠缺，股权质押融资跌破警戒线、无法补足保证金事件时有所闻。三是道德风险。从业人员在交易中无视风险和法规飞单和收受佣金。

　　保险资产管理公司原来政策管制很厉害，现在放开肯定要有一个适应过程，但它们的投资还是有自身的特点，比如注重配置和长期投资。

　　基金以前旱涝保收，但基金现在设立子公司其实就是信托公司的功能，是一个很大的开放。

　　今后这些机构竞争的焦点，我认为还是人才，做资产管理，凭的是水平和能力，包括产品创新、客户开发和服务能力等。

　　至于今后的竞争格局，目前真还看不清楚。但有两点是肯定的：一是资产管理行业的监管政策一定要统一，“一行三会”必须认真做好政策协调；二是随着利率市场化，存贷比监管政策的松动，特别是资产证券化的发展，大量的通道业务会萎缩。