节前一周市场虽一度跌破2000点关口，但随后出现的久违阳线又令场内参与者们浮想联翩。

　　9月以来，融资盘不断流入的券商板块，节前一周领涨大盘，表现优异。不过龙头海通证券、广发证券、中信证券融资盘在上涨中却被减持，金额均过亿元，同时融券盘大幅增加。

　　尽管如此，但国内相关权重券商却仍然坚定看好券商股接下来的表现。例如广发证券，甚至别出心裁以"狂风骤雨已然去，券商机会姗姗来"为名，不吝"文采"以示对券商股一如既往的支持。其直言不讳："回顾历史，证券板块的上涨通常表现得陡峭而急促，如果我们每次都能恰巧在大涨前买入，那当然是幸运，但是我们不能保证我们每次都有这个能力与运气，假如我们反过来，我们希望能够给您在低位推荐券商，静待券商的反弹。"广发证券认为，券商一定会有再反弹的机会。

　　估值安全边际较高

　　由于证券公司大部分净资产为现金或类现金资产，因此券商的PB估值有支撑，而大券商PB估值在1.5倍，具有很强的安全性。因此，从估值方面考虑的话，申银万国认为，即使市场继续往下，券商股往下的空间也有限。

　　而国泰君安对此认同一致。国泰君安表示，目前而言，券商三季度业绩不佳既成事实。若市场继续低迷，传统卖方业务肯定将持续受压，业绩还有可能低于预期。但从交易量判断，季度业绩应已见底。"同时，中信、海通PB仍处于1.4倍的历史低位。投资价值明显。而从中长期看，行业的创新必将驱动ROE持续向上。可以说，行业中长期战略配置的时机已现。"

　　广发证券对券商PB研究得则更为透彻。其认为，券商的低PB估值未来将随ROE提高而逐步提升。从海外上市投行的PB和ROE关系来看，也印证了PB与ROE的高度正相关关系。随着国内证券行业逐步转型资产驱动型盈利模式，尤其是在今年金改助力提高"资产运用(ROA)"和"财务杠杆"的背景下，未来证券公司RPE将获以上的双轮驱动(ROE=ROA*权益乘数)，而PB也将随着ROE提高而逐步提升。

　　创新转型使其向上弹性增加

　　此前，金融业"十二五"规划明确资本市场改革的方向和进程。该规划确认资本市场改革的方向和进程，将大力发展往外市场、债券市场和衍生品市场，同时放松资产管理，大力发展机构投资者；资本市场的改革将给证券行业发展提供重要发展机遇。证券行业也将因此实现从传统通道业务向资本中介的业务转型，券商将在三个方向获得重大发展：一是资产管理业务，资产管理业务的全面放开和代销金融产品业务的放开给券商资产管理业务带来发展机遇；二是资本中介借贷业务，融资融券和股票质押融资业务(如股票约定购回、客户间融资等)；三是做市商和类做市商业务，即证券公司通过设计产品销售给机构客户和个人客户的资本中介业务。

　　就此，申银万国表示，由于创新转型，券商股向上弹性增强。在市场转好的时候，券商的传统业务会大幅增加券商的业绩，因此券商在估值和业绩方面双提升，因此弹性比其他行业大；由于行业创新转型，在市场好的时候，新的业务开展进一步增强，如融资融券的余额将快速增长，代卖金融产品的量将快速增加等，这将进一步增强券商股的弹性。因此在市场转好的时候，券商股一定是领涨的行业。

　　广发证券也表示，券商股前期诸多风险充分释放，加速证券板块进入底部区域，从中短期来看，能够实质提升证券公司roe的主要驱动力还是创新业务，譬如"类贷款"业务。该类业务诸如融资融券、约定式购回、质押式回购</a>、购买信托、私募债等，能够迅速消耗证券公司账面的闲余资金并转化为盈利，提升ROE。

　　东北证券资产管理研究总监杨金彦昨日也对《大众证券报》表示，券商股或存在投资机会。综合考虑业绩弹性、估值安全性、实际流通市值等因素，短期内，建议继续遵循"逢低配置券商，注重安全边际"的原则，建议关注创新有优势或有潜力、估值处于行业低位的中信证券、国元证券和海通证券；从传统业务弹性角度看，东北证券、东吴证券是值得关注的标的。