与大多数舶来品一样，P2P(个人对个人借贷)业务在经历了短暂适应期之后，愈加呈现出本土化色彩。如今，国内的P2P公司正在两条道路上急速前行：一条是以宜信为代表的债权转让模式，构建起庞大的营销队伍实施扫楼式线下推广；另一条道路上，大批以P2P为名的网贷公司也在网络上以更廉价、更快速的方式或扩张或灭亡。

　　近日，《中国企业报》记者以应聘者身份进入欧可财富(北京)资本管理有限公司(以下简称欧可财富)，欧可财富号称“国内最专业、最安全的P2P网络借款、投资理财平台”。不过，记者发现，欧可财富正沿袭宜信债权转让模式，巧妙地把公司资金池变成了个人资金池。

　　以个人账户

　　规避法人风险

　　《中国企业报》记者在暗访欧可财富时发现，其所谓《个人出借咨询与管理服务协议》(以下简称《协议》)甲方

　　(债权人)向乙方(欧可财富)汇款的账户不是对公账号，而是个人银行卡号。

　　“这个银行卡号的主人是公司一个部门的主管，这样一来合同的主体也就不是公司法人对个人了，而是变成个人对个人的普通债权转让合同了。”知情人士向记者透露。

　　记者调查发现，欧可财富本身没有任何资金池，但公司的所有资金往来，包括员工工资，全部走的都是个人账户，公司总经理只负责批款。

　　一位参加过欧可财富入职培训的人士告诉记者，这样一来，放贷就成为了个人对个人的民间借贷行为，对外销售理财产品就成了债权转让行为，而且所有员工的工资全部由银行汇款完成，公司既不需要流水记录，也不需要缴税。

　　“债权转让的模式确实可以提高P2P平台整体的收益，可以提高借款人借款的效率。”一位银行业的资深人士分析称。

　　然而，在记者拿到的一份欧可财富债权转让列表中，债务人信息只有名字和身份证号，而在资金用途一栏，则仅限于“生意贷”等笼统描述。

　　前央行[微博]副行长吴晓灵曾公开表示，一些公司采用自然人给人贷款，再将贷款卖给自然人以吸收资金，承诺在一定期限内还本付息，这种模式，恰恰是最高法院对于非法集资的定义。

　　此外，多对多的债权关系也被认为蕴藏资金池风险。投资者与借款人并非是一一对应的关系，投资者看到的是一个借款人列表，一项资金分散给多个借款人。

　　“每笔资金借给多个借款人，是将风险分散，更大程度的保障资金安全。”欧可财富内部人士如是表示。

　　而当记者致电欧可财富采访公司资金池问题时，对方拒绝做出回应。

　　“近期，银监会已经组织调研小组去P2P公司，对一些运作模式作深入了解，以便日后出台具有针对性的监管政策。其中包括明确平台的中介性质；平台本身不得提供担保；不得归集资金搞资金池运作；不得非法吸收公众资金等。”一位接近银监会的人士对记者透露。

　　投资人对资金流向

　　全然不知

　　债权转让模式中风控尽责是关键所在，但欧可财富的风控体系颇显神秘。

　　据知情人士透露，欧可财富有专门的信审部门，该部门工作人员的核心工作内容包括审核贷款申请人资料是否齐全、真实等，降低风险及信贷损失。

　　“在我们销售产品的过程中，公司培训时要求我们必须让债权人相信我们公司沿用德国IPC的信审制度。”上述参加过欧可财富入职培训的人士对《中国企业报》记者表示。

　　德国IPC的信审制度是指信贷员全程参与贷前审核、贷中审查和贷后管理，对借款用户进行信用风险分析、信用等级分级和监控借款逾期违约的风险，让出借方可以通过借款方的真实资料掌握自己钱款的去向。

　　然而，欧可财富相关负责人告诉暗访的记者，在签订《协议》的补充条款中，投资人能看到债权列表，但却对债务人的信审信息丝毫不知。

　　当记者再次追问时，该负责人反问说：“让他们知道太多了不是给自己找麻烦吗？”

　　对此，记者对相关平台进行了调查，其中在“百度[微博]财富”中的某个P2P平台中就有对储户信息公开的“观察团”保命活动，其中的“观察团员”只需签署保密协议，保证不泄露企业信息即可。该“观察团员”代表所有储户对投资企业进行监察，并作出审核报告供其他储户参考。

　　零坏账率疑云

　　通过欧可财富平台借款，债务人有时会付出高达30%以上的实际成本。

　　“P2P公司如果想从中抵消成本并盈利就必须要提高利率，否则根本无法维持公司运营。2014年银行一年期贷款利率为6%，欧可财富对外贷款利率为30%，显然高出银行贷款利率4倍以上。”知情人士透露。

　　而分解到每月的还息上，欧可财富有其独特的解释。

　　“我们要求借款人每月还息，故把年贷款利率除以12个月，得到2.5%的月贷款利率，而这2.5%的贷款利率不完全是贷款利率，其中只有1%是贷款利率，1.5%是借款人向公司缴纳的服务费。”欧可财富一位销售人员如是表示。

　　知情人士解释说，按照《合同法》规定，中介公司可以通过协议收取服务费，于是月实际贷款利率就顺理成章地变成2.5%了。但由于欧可财富收取的服务费，债权转让服务费以及风险保证金的原因，投资者所得到的收益率并不高，一般在10%左右。

　　《中国企业报》记者翻阅欧可财富的一份宣传手册，发现100万元以上的一款年满盈(12个月)产品的预期年收益在12%。

　　“目前，行业内平均借款成本也在20%左右，15%以下的很少，25%以上的相对很多。”一位P2P公司的负责人称。

　　那么，如此高成本融资背后的真实坏账率又是多少呢？欧可财富对外宣布的坏账率为零。

　　而目前国内网络贷款机构普遍公布的坏账率均在1.0%至1.5%之间。根据美国开展网贷业务最早的Prosper数据，即使是资产质量最好的AA级客户，其最后被作为坏账冲销的比例也达到了1.55%，风险最高的N/A级客户的净核销比例为29.44%，而所有客户的总冲销额度为13.61%。扣除收益率10%至15%，事实上其总体收益率极低。

　　拍拍贷创始人张俊对此的解释是，中美网络P2P贷款的社会构成结构不同，“如果分析Prosper的成交结构，会发现近70%的借款目的为偿还信用卡；而拍拍贷的平台，81%的借款目的是经营周转。大家面对的是本质不同的用户群”。

　　那么，坏账率为零是否真实？记者发现，在P2P一线阵营里，人人贷坏账率为1.38%，融信财富坏账率为1.93%，钱多多有抵押物担保，坏账率为零。

　　记者了解到，欧可财富贷款是以小微企业为服务对象，通过对借款人的收入水平信用状况的评估为依据发放无抵押无担保的信用贷款。

　　“无抵押无担保，很难做到零坏账率。”业内人士质疑说。