人民币在海外聚集，客观上需要香港的离岸市场过渡，未来在岸市场和离岸市场之间的联动会越来越频繁，贸易结算业务和资本项目下业务开拓已成为我们的关注点和侧重点。”4月16日，花旗银行(中国)有限公司资金与贸易产品主管、上海分行行长裴奕根接受《新财经》记者专访时表示。

裴奕根是第一批在外资银行工作的本地银行家，见证了外资银行在华发展的各个关键阶段。裴奕根1992年加盟花旗，他所管理的资金与贸易产品部门，为在中国的跨国企业、本地公司、中小企业、金融同业及政府部门，提供了支付与结算产品、流动性方案、投资理财、贸易服务及结构性融资等一系列财资和贸易管理方案。

扩大人民币双向流动

“人民币要实现国际化，需扩大人民币双向波动，完善回流机制。目前，人民币在岸中心和离岸中心两个市场，实际上为境外银行参与人民币业务提供了更多选择，某种程度上引进了竞争。”裴奕根对记者表示，虽然境外银行通过在岸市场进行人民币购售有所管制，但这并不影响在岸人民币中心的建设。

据了解，2011年7月，在人民银行发布的通知(银发[2011]145号文)中，首次公开明确了人民币外商直接投资(FDI)和人民币外债进入试点阶段。这为企业使用人民币替代外币进行注资和借款提供了途径，促进了香港人民币债券市场的繁荣。

2011年10月，人民银行和商务部分别颁布了《外商直接投资人民币结算业务管理办法》和《关于跨境人民币直接投资有关问题的通知》，标志着人民币外商直接投资业务正式放开。裴奕根说：“跨国企业一直非常关注这一块，尤其政策出台后，为企业在境外融资提供了渠道。目前海外融资成本与国内相比，还是比较低的，很多跨国企业希望利用好这个渠道。企业在香港融得的人民币，可以用于扩展境内的业务，避免了币种的错配。去年下半年以来，我们帮助很多客户实现了在岸市场和离岸市场的联动，成功实施了人民币外商直接投资和对外借债。”

裴奕根表示：“目前很多操作细则还有待出台，如何用好这一渠道，对跨国企业还是个问题。我们对跨国企业的资金运行模式非常了解，知道企业的需求，也了解国内的法规政策环境，我们会适时地引导客户，在境外取得资金的情况下，如何合法地把资金流回国内，并且根据要求来使用。”

从企业的角度，人民币回流有两种情况：第一是涉及经常项目下的人民币支付进来；第二是资本项目下的回流，其中包括企业通过人民币作为企业资本金投入境内，以人民币外债形式作为企业股东贷款或公司间贷款借入，以及企业直接向海外的金融机构借钱。

“由于国内资本市场对外资机构开放有一定监管要求，企业在境外融到的资金在境外使用没问题。一旦跨国企业把境外融到的资金注入中国内地的企业，在资本管制的情况下，会涉及一整套的措施。”

随着人民币双向流动的加速，在岸市场和离岸市场在利率和汇率市场上的价差逐渐缩小，两个市场势必要逐渐实现融合。裴奕根说：“我们在在岸市场扮演双重角色，不仅帮助企业促进跨境的人民币双向流动，同时作为人民币清算的境内代理行，也在不断发展海外银行在岸清算业务，间接服务人民币海外离岸市场。”

裴奕根认为，发展在岸清算业务的市场优势明显，上海正在朝着成为人民币国际金融中心的方向发展。未来在利率和汇率市场上，上海将逐步拥有定价权。人民币结算和全球清算向来是花旗的强项，由于中国已经是世界第二大经济体，以在岸为中心开拓全球的人民币结算业务将是花旗的发展重点。

中国特色的资金池管理

花旗在中国市场上实现了多个第一，是第一家通过与四大国有商业银行建立全国清算系统的银行，第一家获得电子银行执照的银行，第一家把资金池概念引入中国的银行，也是第一家推出创新存款解决方案的银行。

众多第一，花旗在中国可谓混得“风生水起”，花旗最早追随跨国企业的脚步进入中国，如今，跨国企业仍然是花旗银行在中国区的主要客户群体。与过去不同的是，花旗正在利用全球网络和服务跨国企业的经验，跟随中资企业走向海外，中小企业也成为花旗看重的客户群体。

1999年，花旗银行率先将现金管理概念引入中国，并迅速发展，如今各大商业银行基本上都有现金管理业务和平台。裴奕根回忆，进入中国之初，由于监管不允许企业间直接借贷，花旗在国外已经非常成熟的集团资金池管理模式无法在内地直接复制。直到2004年，花旗找到了一种更本地化的方式，推出了中国特色的资金池管理。这就是透过委托贷款的方式，可以极大地帮助企业提高内部资金运营效率，降低对外部资金的依赖。

“现金管理最初是管理应收和应付账款，在这个过程中，我们发现企业资金要进行集中管理，需要多样化的流动性管理和投资管理。”

裴奕根表示：“市场一直处于变化当中，国内的融资环境、资金成本、客户对人民币升值的预期和国内环境的变化都会对市场需求产生影响。”事实上，2008年金融危机之后，全球流动性趋于偏紧状态，这给企业带来了流动性管理问题。

“这几年，企业的借贷成本在上升，借贷额度趋紧，促使企业更多地从内部作好资金管理，提高资金管理效率，优化供应链上的现金流，而不是简单地对外负债或从资本市场上融资解决流动性问题。”

在信贷收缩的情况下，企业会把对手的交易风险纳入考量，更注重理财等一些新趋势。在这种形势下，企业如何做好资金的内部集中化管理，提高盈利效率，降低成本？裴奕根表示，控制成本和发现新的利润点都是当前企业注重资金管理非常重要的方面，一些具体的做法，比如集中采购、共享成本中心和加强风险管理，都会提高企业的效率。资金偏紧时，一般会强调现金为王的观念。在裴看来，现金为王不是简单地把钱放在账上，而是要具备捕捉现金流信息、提升预测未来现金流的能力。

花旗的现金管理业务分两大块：一是跨国企业走进来，二是中资企业走出去。

“跨国企业的海外资金管理搭建已非常完整，在资金管制的情况下，如何完成境内外的资金流动，同时将境内的管理理念和管理方式融入区域和全球的管理体系，这对跨国企业是一个从简单到复杂的过程。”

对于中资企业来说，由于花旗海外丰富的网络优势和长期服务跨国企业的经验，使其在帮助中资企业走出去的过程中，更懂得如何管理流动性风险，进行区域或全球的资金集中。

最近，央行宣布将开发独立的人民币跨境支付系统CIPS。裴奕根认为，这对于人民币清算系统与国际接轨具有非常重要的意义，相当于为跨境结算建了一条高速公路，基础设施先做好，未来人民币成为国际货币后，这一系统的意义就显示出来了。