编者按：

　　经过连续逼空行情后，市场昨前天迎来大幅调整，各大股指均大幅下挫。在一片“绿色”的行情中，有那么一点“红”让人眼前一亮：分级基金A份额。

　　对于隐含看跌期权的分级基金A份额来说，在调整行情到来之际，是否迎来投资机会？怎么投资？下面我们来看看专家们的建议和分析：

　　知名分级基金专家紫葳侍郎认为，永续A类分级基金的选择主要就三招：

　　1、交易量大，流动性好；

　　2、别看折溢价率，看隐含收益率，隐含收益率要高；

　　3、母基金从整体溢价变为整体折价那一刻买入时机最好。

　　（请看下图，下图时间为2014年8月）

　　了解了选择分级A的“三板斧”后，我们来看看，当下投资分级A的时机是否已经到来，我们看来自华宝证券研究所的分析：

　　今年7月下旬到8月上旬的这波行情中，分级A受到配对转换冲击，整体下行将近2%，之后用了不到两周时间，分级A反弹收复失点再度上行2%，分级A呈现一波行情。具体见下图。

　　从降息以来分级A先后受到降息短期影响、打新、配对转换冲击以及套利资金的冲击，随着分级A下跌后隐含收益率的提高，以及大盘可能面临的调整，分级A本轮行情受到的强烈配对转换冲击过程和套利过程有望结束，分级A再度迎来一波收割行情。

　　从K线图中可以看出，分级A的下跌伴随着极大的放量，稳健股基指数（H30264）日交易额突破10亿，放量的下跌说明分级A被配对转换过度冲击，分级A迎来投资机会。

　　降息以来分级A受到的冲击统计如下：

　　从表中可以看出，活跃分级A中不少分级A降息以来下跌了超过2%，隐含收益率也纷纷由降息后6.4%上升到现在的6.7%上下，在降息背景下的分级A隐含收益率仍然超过6.7%是非常有吸引力的。

　　从表中可以看出，受到配对转换冲击和套利影响较大的分级A主要是中证800地产A、证券A、资源A、有色A、800金融A、国泰地产A，其场内份额和成交量迅速翻番放大，说明投机资金申购后抛出A，A受到配对转换的影响较大。

　　同时从整体溢价率变化来看，信诚中证800有色A、资源A整体溢价率明显收缩，显示套利过程以及投机抛A过程即将结束。

　　因此，在当前的高隐含收益率下，且部分分级整体溢价率开始收缩，并伴着部分行业分级投机气氛的减弱（资源、有色），其投机和套利过程也将结束，其分级A将迎来行情收割机会。若后市大盘走弱，分级A收割行情将提前到来。

　　风险提示：以上市场观点和个股推荐不构成任何投资建议，投资有风险，敬请谨慎选择。