中原英石基金外资股东的易位，让市场将目光从国内PE转移到了外资PE身上。经过三年的等待，中原英石基金公司的设立申请终于正式进入审核程序。但和三年前不同的是，这家由中原证券牵头设立的基金公司，另一大股东却悄然生变，由原先的英杰华保险集团(AVIVA)变更为一家名叫“安石投资(Ashmore)”——拥有英国背景的股权投资公司。

　　有过国外投行经验的上海资深PE人士直言，安石投资背景神秘，有些事情有点悬。该名PE人士表示，目前市场上忽然冒头的外资PE越来越多，这些外资PE与早期外资PE的投资思路存在很大的差别，大多是以壳运作的方式在国内操盘，背后资本方难以追踪。

　　神秘的安石投资

　　2009年，中原证券、英杰华保险集团(AVIVA)宣布分别出资51%、49%筹备成立中原英杰华基金公司。但在漫长的申报审核的漫长过程中，英杰华保险集团由于受到海外金融危机，以及自身战略调整的影响，放弃了进军中国基金业的计划。

　　一家名叫安石投资(Ashmore)的外资PE机构由此有了“可乘之机”。随后，安石投资成为中原证券新合作方，预备共同设立中原英石基金。

　　然而，安石投资的公开信息非常少。据悉，安石投资管理有限公司成立于1992年，总部设于伦敦，最初是澳大利亚和新西兰银行集团的分支机构。1999年，安石投资剥离成为独立的投资管理公司，截至2007年6月，公司管理的集合基金、独立基金和结构性产品共计316亿美元。

　　而综合国内媒体对安石投资的简要报道可见，该机构“拥有英国金融机构背景，在国内主要从事股权投资，对金融行业尤为热衷”。据了解，2007年安石投资购买了北京信托19.9%的股权；同年从光大控股手中购买了原雷曼兄弟在亚洲的房地产基金光大亚雷39%的股权。

　　重仓四只A股

　　实际上，外资进入金融类公司并不稀奇。仅以基金行业为例，根据证监会披露的信息，截至今年8月份，73家基金公司中，41家基金公司为中外合资。这些基金中的外资方，有的来自于国外的投行、投资基金，也有来自国外的保险公司等。但像安石投资这样的外资PE，进入基金行业似乎还是第一次。

　　然而，看上去来头不小的安石投资，遭到上海同行的质疑。

　　有过国外投行经验的沪上资深PE人士在接受《金证券》记者采访时，给予安石投资的评价是“投资背景很神秘”。该人士解释说，由于英国投资机构的投资思维和中国的市场是完全不一致的，所以很少有英国的PE在中国国内做出名堂，安石投资一而再再而三选择进入金融行业，让自己觉得很惊奇。

　　《金证券》记者在可以查阅到的QFII持仓明细中看到，安石投资主要通过安石新兴市场管理有限公司、安石大中华基金两个机构活跃在境内投资市场，重仓股票</a>包括中海发展、乐普医疗、四方股份和宝钛股份。截至今年一季度，其对上述四只股票的持有市值分别在2000－3000万元之间。

　　“它在境内的股权投资频率并不大，但是出手都相当阔绰，这和近期国内忽然涌现的一些外资PE的情况非常相似。”沪上资深PE人士说。

　　或有家族背景

　　这位沪上资深PE人士认为，近期国内忽然涌现出一批叫不出名字的外资PE，这些PE在寻找项目时，资金看上去都非常雄厚，但是背后的实际操盘人是谁却无从得知。

　　据介绍，外资PE入华大多可以分为两个阶段。第一个阶段是2000－2001年，在互联网的发展下，一批外资VC和PE投资国内的互联网企业，最典型的投资标的是新浪和百度。这部分PE刚开始确实尝到了甜头，但随着行业的发展，这批资金开始追逐新媒体、视频业、电商业，投资业绩并不美妙。

　　第二个阶段发轫于2006年，在国内经济迅速发展的大背景下，众多的外国投行、保险机构开始通过在香港设立办事处，寻找投资内地的实体经济机会。这其中，凯雷投资集团投资安信地板就是最好的代表。但这类投资中，由于部分外资PE抱着侥幸心理违规踩红线，很快遭到相关政策的约束。加上中概股的狙击风波影响，目前外资PE开始变得谨慎。

　　沪上那位资深PE人士猜测，“安石投资的模式可能会成为外资PE投资的第三类方向，不是对金融行业投资，而是全资本的运作模式”。

　　“这类外资PE，大多由一个壳公司牵头，会采用杠杆投资的方式，背后不是境外的银行、保险这样的机构，而是境外庞大的家族资本，你很难查到到底是什么背景，能感觉到的就是神秘、有钱。”该人士指出，事实上在国外，这类PE运作方式非常多，但由于中国的资本市场还处于发展阶段，对这类PE的运作模式还不太熟悉。