２０１１年，共有２７７家公司首发上市，实际募得资金２８２５亿元，比预计募集资金总额多出了逾７００亿，此外，还有大量通过增发获得的资金。

“圈钱”增多，甚至出现了巨额超募，然而，不少资金并没有用于上市公司主营业务的发展，而是用于所谓的“投资理财”，很难给股民带来应有的回报。

对于一些上市公司来说，巨额的超募资金，显然超出了项目本身的资金需求，成了资金的“堰塞湖”。于是，买房、买地、买理财产品，成为某些上市公司超募资金后的集体选择。

如此不务正业，投资者如何分享他们的发展成果？抑或只能分担上市公司的集体风险？

高增长的收益，流到哪里去了？

经济高速增长，企业加速融资，投资者却难以获得相应回报。在某种意义上，Ａ股成了“圈钱”乐土，而中小板、创业板也屡屡被戴上“造富板”标签。

中信证券董事总经理、研究部负责人徐刚认为，中国股市的一个突出矛盾是ＩＰＯ公司上市后的利益套现问题。目前Ａ股的主流投资者热衷于一级市场，公司上市后套现走人，并不看重公司的后续投资价值，因而对于Ａ股形成了持续的“空头”，二级市场承接力再强也挡不住。

统计数据显示，２０１２年以来，两市共计有７９６家上市公司发生了关键持股人的股权变动，两市净减持金额达到了３２０多亿元。这其中多数都是公司高管和大股东。

而诸多通过股市融资“造富”的案例，更是给“圈钱”游戏带来了无穷的想象，激励着一些业内人士不择手段地“祸害”资本市场。

包装上市、造假上市屡屡发生。号称“茶油第一股”的新大地公司，在ＩＰＯ前夜涉嫌虚增利润、关联交易、虚假交易等而被终止上市。而此前绿大地的造假行为更是明目张胆，２００４年至２００７年，该公司便通过伪造合同、发票、工商登记资料等手段，虚构交易业务、虚增资产及主营业务收入。

正是由于这些造假行为的存在，使得一部分上市公司股价从一开始就是虚高的。

华泰证券首席经济学家刘煜辉表示，内地股市不断下跌，但是如果从估值角度来衡量，剔除银行股、石油、煤炭等股票，Ａ股股票估值的中位数仍然有３０倍之高，也就是说，这些股票大约一半的市盈率仍是虚高的，不仅高于国际市场的估值水平，也要高于内地公司在香港市场的估值水平。