原标题：IPO最难迈过的槛：投行反馈如履薄冰 184企业焦灼

　　截至10月24日，有184家企业处于“已反馈阶段”，其中国信项目最多，有13个。

　　资本的游戏，有赢家，也有失意者。从进入资本圈子之前，这场残酷的拼杀就已经开始。

　　§推进上市，各中介机构和发行人需要全力配合，保荐机构充当组织者和协调人的角色。“我们之前过会的一个项目，在收到反馈意见的第二天就组织发行人、审计机构、律所、包括公关公司紧急开会三小时，将问题逐句、逐段分解，然后进行分工。在后续各自补充核查和补充信息的过程中，还多次组织讨论。”上述深圳保代称。

　　上述北京资深投行人士在他的投行笔记里记录道，书面反馈有它自己的套路，每类企业、每种项目提什么样的问题，大体有归类。很多时候，反馈问题是格式化的或者问了又问。若项目组自行发现问题，比如文字质量、材料内容问题，最好的办法是结合反馈不漏痕迹的补充进去，也可在禀明审核部门的前提下补充说明。

　　但时间长久并不是企业和保荐人最担心的问题，最糟糕的是，很多企业根本无缘发审会。据理财周报记者统计，截至10月24日，至少有204家企业在反馈意见阶段撤回材料，审核状态变为“终止审查”。

　　发审会现场：董事长、保代回答各有侧重

　　如果能够顺利通过发审会，那么离敲开资本市场的大门，就仅有一步之遥。

　　截至10月24日，已经有28家企业通过发审会还尚未发行。10月30日，葵花药业集团股份有限公司上发审会。

　　以创业板为例，将要上发审会的企业，要面临7位发审委员的提问。

　　“初审会之后发行部才会告诉券商发审委员的具体人选。我们不久前过会的那个项目，从初审会到上发审会，中间有一个周左右的时间。”上述深圳保代说。

　　在出席发审会的7个委员中，有一个担任召集人的角色，负责主持和总结，有定调和导向的作用。“入场后，即便是遇到了认识的委员，点头示意即可，不可过多寒暄，彼此间也不要随意讨论，以免给现场其他委员留下不好的印象。”上述北京资深投行人士称。

　　在发审会会前预审员向委员汇报初审报告后，认为不清楚的问题会形成询问问题清单，打印出来，作为委员提问的问题。“期间可能有口头延伸的问题，这取决于现场委员个人。”该投行人士指出。

　　上述人士表示，在回答问题时可以分工合作。一般涉及到公司本身业务的问题，发审委员希望主要由董事长回答，他们想知道一把手怎么认识他们所关注的问题，但涉及中介机构核查责任的问题，则要由保荐人回答，“比如如果问到对某个客户的现场核查细节，如果回答得很模糊，就会给委员留下不好的印象。”

　　(理财周报)