在前段时间的维稳行情之下，IPO和再融资明显放缓。然而，近来随着维稳任务的完成，IPO和再融资似有重新开闸迹象，犹如洪水猛兽般的融资是否会将稍稍有些暖意的A股压垮？

　　IPO：800家还得发

　　近年来股市跌跌不休，屡屡熊冠全球，其原因种种，但市场公认最为主要的原因就是IPO的超高速发行，尽管管理层数次否认IPO问题导致了股市下跌。

　　公开资料显示，目前排队在会审核企业共有780余家，加上即将申报的、排队发行的企业800余家，其中过会待发的企业便达40余家，仅这40余家待核准企业的融资总额便近300亿元。

　　这越积越多的IPO犹如洪水猛兽压境，成了投资者的心头之患。就连证监会的官员也不得不承认IPO压力的巨大。“以前我在发行部的时候，最多的一年也就是300多家，现在排队发行企业数量太多，历史上从来没有过。”11月9日，在宁波举行的一场以“新股发行体制改革”为话题的座谈会上，分管发行部和创业板部的证监会副主席姚刚感叹道。

　　不过，他仍强调：“这些股票还是要发的，但问题的关键是如何发。”一语既出，让众多股民的希望落空，股市再下一城。

　　以目前排队情况看，融资额虽无法最终确定，但数额仍巨大。800余家排队的待审企业，40余家的过会待核准发行公司，其中包括了类似陕煤股份、EMS等融资动辄上百亿的巨无霸，也包括了类似遵义钛业苦候批文近5年的中小型IPO项目。在近一年以来，二级市场的低迷以及新股发行改革措施的不断出台，使得IPO渠道拥堵异常，准备进入排队序列的公司在不断地增加，并且从年初公布的排队公司仅有500多家看，这个速度远比发行的速度快得多。投资者暗暗苦叹：这新股发行何时是头！

　　再融资：权力下放交易所

　　令投资者更为惊恐不安的是，有媒体披露，A股再融资审核权元旦后将下放交易所。

　　当有人就此事向深沪交易所求证时，深沪交易所有关负责人表示，听到过再融资审核权下放到交易所的传闻，但没有听说再融资审核权元旦后下放到交易所。交易所目前没有收到这方面的正式文件。

　　据深交所创业板相关负责人透露，创业板再融资审核权可能下放交易所，目前具体方案还没有确定。据了解，创业板的再融资方案考虑引入“储架发行”制度，即允许上市公司一次核准后，择机多次发行，以便更灵活地利用市场窗口、满足资金需要。

　　上交所有关负责人表示，不知道再融资审核权元旦后下放到交易所的事，上交所目前没有这方面的确切消息。

　　一位接近监管层的专家认为，按照国际成熟市场通行惯例，再融资审核权下放到交易所是方向，但具体什么时间推出可能还得政府高层确定。再融资审核权下放到交易所，很可能将是新一届政府批准之后，才能推出的一个资本市场力措。

　　某大型券商投行部有关负责人表示，负责创业板IPO审核的证监会创业板部，目前并未设置承担再融资审核职能的处室。创业板再融资审核权下放深交所，这是相对确定的一件事情。但主要是将创业板初审权下放深交所，发审委和批文依然还在证监会。尽管创业板再融资审核权将从证监会下放深交所，但距离实施还有相当一段时间。因为目前创业板再融资办法没有出台，再融资办法出台后还要制订相关实施细则，这个过程可能还得半年甚至更长时间。而主板和中小板再融资审核权下放交易所目前还没有定论，短期内放权的可能性应不大。

　　一切证明传闻并非空穴来风，这更增加了市场的紧张氛围。如果再融资审核权下放交易所，意味着股市将掀起一轮上市公司的“圈钱运动”，一些公司的“血盆大口”会张得更加肆无忌惮。

　　到目前为止，A股市场仍然没有摆脱“圈钱市”的定位。A股市场仍然还是一个为融资者服务的市场，仍然还是融资者的天堂。除了超高速的IPO外，再融资也是A股永动的“抽血机”。

　　实际上，最近几年，上市公司再融资的金额已经远远超过了IPO的融资金额，其中仅定向增发的金额就已大大超过了IPO金额。如去年A股市场IPO筹资规模为2825.07亿元，而去年共有179家上市公司完成定增，募集资金高达4368.5亿元，总规模超过IPO募资规模逾五成。这一现象在今年仍然得以延续。统计显示，今年以来，累计已有117家上市公司</a>通过增发实施了再融资，募集资金总额已高达2905.10亿元。同时，另有6家上市公司完成了配股再融资，共募集资金111.97亿元。而同期，沪深两市合计已有144家IPO公司完成招股，实际合计募集资金993.62亿元。

　　更让投资者闻之色变的是，今年以来，在剔除未通过和停止实施的增发预案后，仍有多达311家上市公司提出了增发预案，预计募集资金总额高达5243.80亿元。

　　如果不能对上市公司的再融资从严把关，或者把再融资审核权下放到沪深交易所，A股市场将更加不堪一击。一个最为简单的理由是，两大交易所各自为政，相关负责人多次在公开场合不提投资者的利益保护，仅提如何提高市场规模。在此背景下，上市公司的再融资或将接二连三，比着赛似的再融资。

　　担忧：还有多少好公司

　　作为投资者，更为担忧的是：在当下新上市公司变脸速度越来越快，最快上市仅2个月就变脸，被称为“光速变脸”。在高速发行了这么多公司以后，还有多少好公司存在？

　　数据显示，截至三季度末，累计已有55家年内上市新股业绩同比出现滑坡，占比高达35.71%。

　　调查还发现，作为主承销商和保荐机构，55家“变脸”新股的幕后推手，共涉及安信证券、东北证券、东吴证券、光大证券、国信证券、中信建投、中信证券、中银国际等25家券商。

　　而可悲的是，这些“幕后推手”非但毫发未损，相反却是最大的赢家，而中小股民却是这些“光速变脸”的唯一承受者。

　　可以预见的是，这些怪现象得不到妥善解决，A股市场就不会有春天。