巨额汇兑损失能否规避？

　　专家认为，巨额汇兑损失反映了兖州煤业在财务管理上的问题，企业考虑做一些对冲。

　　兖州煤业几十亿元的汇兑损失，不禁让人想起2008年中信泰富对赌澳元失败时的案例——2008年10月20日，香港恒指成分股中信泰富突然惊爆155亿港元的汇兑损失，其中包括约8.07亿港元的已实现亏损，和147亿港元的估计亏损。两天之内，中信泰富的股价大跌近80%。

　　兖州煤业会不会重蹈中信泰富的覆辙？

　　张宝才对新京报记者表示，兖州煤业与中信泰富的情况极为不同。中信泰富的巨额损失是因为大量买入外汇合约，过度使用金融工具，试图以此投机牟利；而兖州煤业恰恰相反，公司对这些贷款没有进行套期保值等对冲处理，所以才出现了这样的汇兑损失。

　　“这些汇兑损益仅仅是浮亏。”张宝才说，那笔30亿美元的贷款2012年到期之际，公司又申请了5年的展期，因此要从2017年才开始偿还。所以，尽管现在出现了32.6亿元的汇兑损失，但其实更多是会计上的计提，并没有产生实际的现金损失。

　　不过，这样的做法并不为专家所认同。一位在四大国有银行长期研究外汇的专家向新京报记者指出，兖州煤业的做法，说明该企业在财务管理上存在一些问题。

　　在他看来，所谓的汇率风险管理，就是提前把汇率风险锁定在一定的范围之内。早在出现30亿美元贷款之时，企业就可以通过金融衍生产品将风险锁定。

　　该专家表示，贷款即期发生的时候，如果澳元兑美元是0.9，那么完全可以签一个三年期之后买入美元的合约，汇率一般也在0.9左右；企业也可以购买期权，成本一般来说不到贷款总额的5%。“做实业的人，长处在经营实业，将汇率风险尽可能对冲掉才是理性的选择。”这位专家说。

　　对此，兖州煤业方面表示，外汇对冲毕竟要付出一定的成本，一方面是不断出现的浮盈浮亏，另一方面是实打实的财务支出，公司权衡之后还是选择了前者。

　　公司方面还称，由于兖煤澳洲的煤炭主要是出口到日本、韩国、中国台湾等地，并且出口时都以美元计价。张宝才说，未来或许可以直接用美元完款，而不是用澳元去兑美元。

　　“不过我们现在也在考虑，是不是要做一些对冲，来减轻投资者的疑虑。”张宝才说，毕竟现在汇兑损失对业绩造成了较大的影响，如果连续两年亏损，公司甚至要“ST”。他表示，未来公司在财务方面可能会做出一些改进。