一直以来，中国都习惯于人民币单边升值下的政策思维，但未来随着人民币双边宽幅波动态势的延续，这种惯性思维需要改变了。

　　人民币汇率已大幅升值

　　事实上，汇改7年以来人民币累计升值超28%，名义有效汇率累计升值20%，实际有效汇率累计升值30%，同时中国货币扩张了3倍以上，尤其是2008年危机以来货币大规模扩张，人民币实际完成了一轮对外大幅升值、对内大幅贬值的过程，人民币汇率正接近均衡汇率水平，国际货币基金组织（IMF）在人民币是否被低估问题的立场上也出现了软化，称人民币对一篮子货币仅为“略微低估”。

　　人民币长期单边升值的预期正在被打破，甚至呈现出阶段性贬值的压力。今年以来，在避险情绪推动下，以美元为代表的避险货币整体走强，新兴市场货币兑美元的名义汇率大多出现贬值，尽管人民币贬值幅度并不大，但也显现出相对弱势。7月20日，人民币兑美元中间价为6.3112，尾盘报收于6.3743，这是自央行扩大人民币兑美元汇率波幅至1%以来，首次触及该区间下限。而这也是自4月中旬人民币兑美元汇率波幅扩大以来，人民币兑美元即期汇率跌至9个月新低。

　　进一步分析，人民币在启动重要的“7·21汇改”后，除了2008年金融危机后两年多的暂时停歇，大部分时间相当于“汇改即升值”，7年来累计升值近30%。但以2012年以后的走势来看的话，人民币在这一年开始出现新的变化：以截至7月31日人民币兑美元6.3320的中间价计算，7月份人民币小幅贬值0.11%，为2012年以来第四次出现单月贬值。此前三次分别出现在1月、3月和5月，单月贬值幅度分别为0.17%、0.04%和0.90%。