来源：中国证券报

经过上周连续反弹至5170元/吨后，近日郑糖期货主力1901合约重返弱势。分析人士表示，近期全球食糖过剩所带来的风险加大，且国内糖厂库存处于近年高位，消费显弱，均令郑糖期价走势承压。后期国内糖价能否继续反弹或取决于后期食糖消费情况。 

期价创下“三连阴” 

8月3日，郑糖期货大幅反弹，主力1901合约盘终收报5100元/吨，涨69元或1.37%，结束之前的连阴态势。洲际交易所（ICE）原糖期货周五则低位窄幅震荡。 

“近日郑糖期价放量下跌，主要是跟随外盘走弱。”方正中期期货分析师张向军表示，国际糖价疲软主要来自供应压力，不过，近来巴西货币雷亚尔贬值也有利空影响。 

中信期货分析师也表示，外盘方面，印度、泰国产量均创新高，对原糖形成压力，全球过剩情况短期难有缓解。国内方面，糖厂库存处于近年高位，消费显弱，后期销售压力大。此外，内外价差较大，走私糖仍是市场担心因素之一。长期来看，中国进入增产周期，全球糖市维持熊市，郑糖期价将长期偏弱运行。 

现货方面，8月2日柳州中间商站台报价5250-5280元/吨，报价较前一日白糖报价下降10元/吨；南宁中间商站台报价为5230-5250元/吨，较前日白糖报价下调20元/吨，总体市场成交相对较好。 

关注食糖消费情况

就基本面来看，瑞达期货分析师表示，国际糖市方面，随着巴西糖进入压榨高峰期，其贸易量压力将逐渐凸显。此外，印度出口方面也加快，但主要集中在下榨季。预计全球供应压力仍将持续。 

国内市场，集团白糖现货价格小幅下调，但现货成交情况顺畅，主要近期贸易商等补货的积极性提高。最新数据显示，中国6月份进口糖28万吨，同比增加14万吨。1-6月我国累计进口糖138.19万吨，国内外糖价差逐渐缩减，预计后期进口糖量仍维持稳定增长。基于白糖处在纯销售期而言，需求将成为后期市场的焦点。随着社会库存低位，不断刺激现货上补库，去库存效应将逐渐凸显的情形下，将刺激现货销售成交向好。 

鉴于上述分析，瑞达期货分析师建议，操作上，短期郑糖期货1901合约或以日内震荡为主，前期高位持仓需减少仓位，下方测试4940元/吨支撑。 

不过，从生产成本来看，中信期货分析师认为，即使下榨季广西甘蔗价格下调到450元/吨，郑糖期货1901价格在4800元/吨附近将有非常强的支撑。此外，近期，打击走私力度加强，糖价出现一定反弹，后期糖价能否继续反弹或取决于后期食糖消费情况，新旧交替，糖价容易出现翘尾行情。