2013年9月29日上海自贸区正式挂牌。上海自贸区展现了当前政府改革的新思路，是制度创新的起点。金融领域的创新是上海自贸区最大的亮点之一，本文基于国务院公布的自贸区总体方案和证监会出台的政策支持措施，探讨了构建上海自贸区与资本市场发展之间良性互动关系的可行性。

　　上海自贸区的发展离不开资本市场的有力支持

　　根据国务院公布的《中国（上海）自由贸易试验区总体方案》（以下简称《方案》），实现投资贸易更加便利、深化金融领域开放创新是自贸区的工作重点。而投资贸易的发展与金融领域的创新需要资本市场提供的综合金融服务支持。

　　资本市场为自贸区企业提供多样化的融资渠道

　　上海自贸区扩大了对外开放的领域，国内企业面临的竞争加剧。而资金实力、融资效率是提高企业竞争力的重要方面。与银行融资相比，多层次的资本市场体系能为不同类型企业提供多样化的融资渠道，通过推进外币债券、资产证券化、仓单融资、人民币债券、私募融资等金融产品的创新，满足企业的个性化融资需求，从而增强企业的资金实力，提高竞争力。

　　资本市场能有效拓宽境外资金的投资渠道

　　上海自贸区鼓励跨国公司在区内设立区域性的或全球性的资金管理中心，跨国公司的现金管理需要资本市场为其提供个性化的资产管理产品，实现财富保值增值。随着资本项目的放开，境外资金流入规模扩大，也需要资本市场协助其进行跨地区、跨境、跨货币的投资管理。

　　资本市场推动企业海外投资与并购，增强企业国际竞争力

　　近年来粗放型经济增长的问题日益突出，迫使我国在全球范围内进行产业布局。鼓励区内企业进行境外投资是上海自贸区的重要工作。资本市场通过培育专门投资于境外项目的机构投资者诸如产业投资基金、私募基金、并购基金等，为企业进行境外投资与并购重组提供有效的资金支持。证券公司通过为境外企业提供包括业务开拓、资金筹集、收购兼并等财务顾问服务，也有利于提高证券公司在海外的竞争力。

　　资本市场为市场参与者提供必要的风险管理手段

　　金融业的开放创新是上海自贸区最大的亮点，区内实行利率市场化与汇率自由化是必然趋势。利率市场化与汇率自由化虽然有利于提高资金配置效率，但是也会导致利率风险与汇率风险上升，需要资本市场为市场参与者提供必要的套期保值工具，满足其规避风险的需求……（全文请阅读《中国金融》印刷版2014年第03期）

　　作者单位：北京大学光华管理学院、中国证监会博士后科研工作站；清华大学五道口金融学院