今日全国人民笑了，总理也笑了，但银行的人哭了；这一笑一哭的背后也正是票据市场的现状。

监控套利，还能多久？

票据从在中国出生来，命运多舛，解放前的高度自治组织，专营机构；解放后，重新起锅灶，在4万亿时代，踏上腾飞的步伐；之后金融管控，信贷监管，三把枷锁让银行极其难受，存贷比、风险资产、信贷规模；这时，票据因为某些独特记账方式，让这三把枷锁都间接失效，由此，票据市场踏上群魔乱舞，监管套利的大发展时代。

新商业模式，让机制灵活的银行快速发展，票据贴现交易规模急剧上升，从工票营手中夺过交易头名大旗。但好景会如昨日红花，辉煌也将在新时代下结束。

新时代是什么？

那就是整个中国私人部门都进入了减杠杆的时代，中国已进入非规模经济效益的时代。我们再也不能依靠大规模工程、大规模生产、大规模出口、低价来占领市场，获取收益。我们的工程所消耗的成本难以在收益中弥补，我们的企业不再是粗放的需求资金。

这个时代还是资金流动的时代，在过去，资金出不来银行，现在你可以在银行外到处飞，你可以获取同样或者更高的稳定收益。过去对银行市场的管控，让他们享受了监管带来的福利，但也带来了痛苦的烦恼。存贷比烦恼只是其中一个，更多的是，他太大了，他的结构太多，他的钱赚的太轻松了，他在慢慢失去对市场的嗅觉，在风险前，他迟钝了。

新时代里银行缺失了什么？

全部券商的利润还不如一家兴业银行，可反过来，全部银行的研究团队还不如前5家券商来的多，他们太缺失研究的精神。即使在市场化程度最高的债券市场，那家银行不要看“海通宏观分析、中金固收分析”？

他们太缺失对风险的敏感度了，一个偌大的票据市场，从业人往往只知道双买、通道、规模、错配，但从来没有人提到现金流、加权久期。这是市场的悲哀，一个15万亿的市场，只有一个专门的票据研究部门（工票营），说起来都是泪。

一个从业人员层次极low的行业，一个每次聚会靠着喝酒、K歌、把妹的行业？想想都是痛

一个还在每天飞来飞去，拿着一叠纸交易、半夜亿元票怕被抢的行业，一个光坐着“红眼航班”的行业。

难道不累吗？

风险已在来临？

在收益的背后总暗藏风险，在数钱的背后，总暗含着失去的风险。

当三大监管指标不再是那么核心的时候？票据的规模何去何从？

当个人也可以通过网络借钱收票的时候？票据的门槛已被砍掉哪神秘的气息

当交易模式不再是持有到期，当享受着短负债长资产收益的时候，资产收益也在快速下降；但短负债已让你失去了控制能力，你必须被动的去找下一个负债来对接上，你再也不是票据业内去寻找短负债，你需要同整个资金市场做博弈；你需要同银行间、交易所、IPO、央行、外汇、互联网去做博弈。你过去锻炼了这样的技能吗？你的对手不再是那“从来没有走在你前面的监管层”，你如还不锻炼新的技能，那你在这个市场将被淘汰，你将经历亏损，你将只能推守到原来的纯中介业务。

珍惜吧，做票据的骚年们！

毁灭性的风险往往不是来自那和你竞争的同行或上下游，从来只有一个叫“你的消亡和我无关”的变异物种。

在外部变异物种没有入侵之势前，你还有变异的时间，谁变异的早，谁将掌握未来十年的票据市场！！