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　　近日，北京一家第三方理财公司销售的一款名为“同信证券-中信银行-交银信托眉山岷东开投1号集合资产管理计划”的资管产品引起了《每日经济新闻》记者的注意。

　　而这种披着“资管外衣”的信托产品在业内并不少见，但在银监会《关于信托公司风险监管的指导意见》（99号文）执行细则下发的一个多月后，这样的产品逐渐增多，其中一部分产品悄然承担起了新的功能。

　　对此，一位第三方理财渠道负责人向记者表示，“99号文”执行细则下发后，信托产品的销售费用很难直接支付给第三方理财公司。绕道券商或者基金子公司的资管通道，这样就能合规了。

　　披“资管外衣”信托产品增多

　　记者注意到，近日，前述北京第三方理财公司正在销售一款名为“同信证券-中信银行-交银信托眉山岷东开投1号集合资产管理计划”的资管产品。

　　这款产品的特别之处在于投资标的是一款信托产品，由西藏同信证券股份有限公司发行的这款资管计划定向投资于交银国际信托有限公司设立的 “交银国际-稳健416号集合资金信托计划”。资金募集规模为2亿元，期限24个月。

　　《每日经济新闻》记者以客户身份咨询此款产品，前述北京第三方理财公司销售人员张经理表示：“‘99号文’执行细则下来之后，为了满足合规要求，我们公司就转向资管产品的销售了。这款产品的监管比信托产品更加严格，属于银监会和证监会双重监管。”

　　记者了解到，披着“资管外衣”的信托产品并不少见，但在 “99号文”执行细则下发的一个多月，这样的产品逐渐增多。尽管市场上仍能看到第三方理财公司推销信托产品，但银监会监管下的信托公司在销售行为合规方面也收敛不少。

　　一位第三方理财渠道负责人向记者表示，“99号文”执行细则下发后，部分合作过的信托公司受到的监管开始变严，信托产品的销售费用很难直接支付给第三方理财公司。信托公司短期很难脱离从第三方理财公司募集资金，而绕道券商或者基金子公司的资管通道就能合规了。

　　记者还注意到，道富资产管理有限公司（以下称道富资产）发行的一款名为 “道富资产-光大银行-中融中太建设专项资产管理计划”定向投资于中融国际信托有限公司设立的“中融-中太建设信托贷款集合资金信托计划”。

　　而据用益信托网不完全统计，道富资产旗下目前共发行过10款资管产品，其中有8款产品为定向投资于中融信托的集合信托计划。

　　其他基金子公司也有定向投资于单一信托种类的产品，如华富资产发行的“五矿信托-云南泰丽宫资管计划”，便定向投资于五矿信托的“云南泰丽宫项目信托贷款单一资金信托”。

　　能满足三方利益诉求

　　“99号文”执行细则彻底切断了第三方理财代销信托产品，明确指出禁止信托公司委托非金融机构以提供咨询、顾问、居间等方式直接或间接推介信托计划。

　　由第三方理财机构销售的披着“资管外衣”的信托产品，跨过了银监会，进入了证监会的监管领域。对于资管产品的销售，证监会下发的《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》中明确规定，具有基金销售资格的机构可以销售资产管理计划。

　　《关于修改〈证券公司客户资产管理业务管理办法〉的决定》中同样表示，证券公司可以自行推广集合资产管理计划，也可以委托其他证券公司、商业银行或者中国证监会认可的其他机构代为推广。

　　具有基金销售牌照以及证监会认可的其他的机构，是第三方理财公司目前能够合规销售的唯一途径。砸重金申请基金销售牌照曾在第三方理财公司掀起一波热潮，包括诺亚财富、好买财富、恒天财富在内的具有基金销售牌照的大型第三方理财公司，此时派上了用场。

　　上述第三方理财渠道负责人表示，“去年发行这样的‘证信’合作产品是为了解决产品销售的额度问题，将50份变成200份的小单。现在这样的产品是满足多方的利益问题，既能满足信托公司以及第三方理财的合规，又能满足券商、基金子公司的利润，又能迎合客户的多层监管保障心理。”

　　格上理财研究员王燕娱也向《每日经济新闻》记者表示，“信托借道资管产品发行，一方面主要是因为信托公司离开一些销售渠道募资会比较困难。通过一些资管“曲线”发项目，满足了产品发行的合规性；另一方面，资管机构自己寻找发行项目也非易事，为增加业绩、扩大资产，也可以通过这种方式达成。”

　　来源：每日经济新闻 作者：周雅珏