如果不出意外，信托资产在四季度即可突破6万亿大关，一举超越保险业，成为仅次于银行老大的二把手。

　　不过，规模的持续疯长引发了业内对信托行业风险的担忧。今年以来，即使兑付问题依然可以得到保障，但针对信托产品项目的风险的报道却此起彼伏。近期，信托“刚性兑付”更是遭业内普遍诟病。业内人士认为，信托行业化解风险需要创新，但创新的前提是打破信托的刚性兑付。

　　缺位

　　信托独缺金改“十二五”规划

　　上月末，微博认证为上海帆茂投资管理有限公司总经理黄立伟发布一条微博称：“平安信托私人财富管理部门可能即将并入银行，综合拓展部门并入保险。我那些为了逃离银行而进入信托的同事们，3年转了一圈又回来了，这充分说明信托只是一种金融功能，在目前状况下很难形成产业。 ”此条微博引来了业人士的广泛讨论。

　　经过这几年的快速发展，在金融市场领域信托业无疑是过得最滋润的，信托业形迎来了史上最好的时代。奇怪的是，金改“十二五”规划中未见信托业的身影，让业内人士普遍关注监管层对信托行业的定位问题。

　　近期，中国人民银行、银监会、证监会、保监会和外管局联合发布了《金融业发展和改革“十二五”规划》，对银行业、证券业和保险业都作出规定，甚至对作为“非正规军”的小额贷款公司、担保机构和典当行都有提及，唯独少了“金融四大支柱”之一的信托业，通篇报告里也无“信托”字眼。

　　对此，规划论证小组成员，中国银行业首席经济学家巴曙松（微博）认为，不少人关注到“十二五”金融规划中未明确提及信托业，实际上信托更多是一种金融功能。如多种金融机构均涉足资金信托，如银行理财产品、证券业的代客和集合资产管理、保险的投资连结险、信托公司的集合信托计划、基金公司的公募基金和专户理财，但不少机构否认其信托属性，原因之一担心涉及监管权力重新调整。

　　普益财富研究员范杰认为，信托缺位的直接原因是随着各个金融机构的业务拓展，资产管理业务以及全面铺开，对信托公司业务产生挤出效应。信托缺位的内在原因是目前信托公司自主管理能力不高，“融资工具”角色没有根本转变，尚未成为典型的金融机构。

　　范杰认为，《规划》为信托提出了不小的挑战，首先是资产管理业务参与机构增多，竞争将越来越激烈；其次，监管套利将被严管，跨市场、跨机构套利难以进行。这将使得信托曾经赖以生存的银信合作业务等的市场空间越来越小；再次，金融机制的完成，利率市场化将会给信托业带来严峻挑战。

　　冲击

　　信托优势渐失 券商冲击最明显

　　8月31日，中登公司发布《关于信托产品开户与结算有关问题的通知》（以下简称《通知》），明确信托公司可自行开立证券账户参与证券交易。

　　对此，用益信托就认为，这个姗姗来迟的解禁通知，对于诸多信托公司来说无疑是利好消息。两项新规回应了信托行业的合理诉求，为信托产品提供了公平参与证券市场的机会，有利于信托产品合理的进行资产配置，提升信托公司在资产管理业务上的市场竞争力。

　　南方某信托公司部门经理也表示，证券信托目前仍属于信托公司必争的业务之一，信托公司只需要考量市场的需求进一步开拓，而无需顾虑风险的冲击。信托公司每开拓一家阳光私募，就将获得长达数年的稳定回报。

　　不过，在业内人士看来，信托公司在该业务上的竞争将愈演愈烈，竞争不仅来自行业内部。阳光私募管理机构一向以信托公司为主要产品发行平台，但券商在创新大会后将可推出定向产品，也有望作为阳光私募新的发行载体而存在，参与各方的博弈将进一步加剧。

　　今年8月末，证监会发布“关于就修改《证券公司客户资产管理业务试行办法》及配套实施细则征求意见的通知”，对多项券商资管业务的监管政策提出修改意见，明确 “放松管制、加强监管”的政策导向。在券商纷纷预测“券商资管最好十年”即将到来之时，信托行业再次感到“凉意”。

　　有信托人士表示，该办法未来将使券商资管业务更加灵活多样，券商的角色将和目前信托公司类似，在多种业务的开展上也将与集合信托本质并无区别。比如，券商对于定向类产品的创新，将是信托公司证券业务的一个直接挑战。