据中金圣安(北京)资产管理有限公司了解，上周五的时候，美股标普500下跌1.9%，纳斯达克100下跌2.2%。

　　对美股来说，这已经是不小的跌幅了。毕竟美股的波动比A股要小很多。

　　美股出现下跌，这也跟美股的短债和长债利率出现倒挂有关系。

　　利率出现倒挂

　　什么是倒挂呢?

　　我们知道债券有长债有短债。通常来说，长债的利率是比短债要高的。因为长债的期限更长，波动风险和不确定性也更高一些。

　　就好比我们去银行买理财，期限更长的理财，我们要求的收益率也更高一些。通常5年期的债券，要求的收益率就要比1年期的更高。

　　不过在美股，上周出现了倒挂，也就是长债收益率反而低于了短债。

　　这种倒挂，也是因为大量的资金涌入长债导致的。这个信号也是对未来美国经济增长下滑的担忧。

　　市场担心美国的经济增速出现下滑。

　　历史上美股几次出现倒挂的情况之后，美股上市公司的盈利增速都或多或少的出现了下滑，从而带动美股估值下降。

　　美国经济会出现下滑么?

　　美股过去几年，是一个经济比较景气的阶段，也是一个长牛市。

　　这个牛市很大程度上也是因为美国上市公司的整体盈利增速非常良好导致的。

　　实际上长期来看，美国上市公司的盈利增速，平均值在10%左右。而当前美国上市公司的盈利增速比10%要高一大截，所以注定是无法长期持续的。

　　其实不需要这个倒挂信号，从常理推断，美国上市公司未来也肯定会经历盈利增速下滑这一情况的。因为最近几年的盈利增速高于历史平均～

　　中金圣安(北京)资产管理有限公司分析对我们的影响

　　这种下滑对我们有什么影响呢?

　　▼美股的估值会下降。

　　盈利增速非常可观的时间段，美股的估值也会处于高位。像2018年，美股的估值也达到了高估区域。

　　之后盈利增速下滑，美股的估值也会下降，标普500的估值也会回到十几倍。

　　到时候，可能会出现美股的投资机会。

　　比如说在2011年-2015年这几年时间里，美国经济还不像现在这么火热，

　　标普500上市公司的盈利增长还没有现在这么强劲。

　　当时标普500的市盈率，在11-18倍左右，远低于现在的20倍市盈率。

　　未来美股上市公司盈利增速下滑，也会让美股的估值重回十几倍的。

　　▼这种短期的市场悲观情绪，会反映在港股等比较敏感的市场。

　　港股是以欧美投资者为主。因为通常基本面不好的时候，欧美投资者会降低自己的股票资产比例。

　　但投资里也有一种「本土效应」，也就是说当投资者卖出股票的时候，会倾向于先卖出非自己国家的股票市场的股票。

　　这个效应在港股上体现很明显。

　　例如当年英国退欧的时候，港股中的H股主营业务都在内地，其实跟英国八竿子打不着，但是仍然短期下跌了不少。

　　所以可能短期里对港股等市场有影响，但长期没啥影响。

　　特别是港股中的H股，实际上主营业务都在内地，是受内地经济影响的。港股也不贵，所以如果出现下跌，那还是容易出现一些好投资机会的。

　　类似的情况，也会出现在韩国股市、日本股市等传统的美股小跟班市场上。

　　所以遇到这些品种短期的波动，不用太担心。

　　我们以不变应万变，坚持买入低估的品种，并做好长期投资的计划～

　　中金圣安(北京)资产管理有限公司提醒：股市有风险，投资需谨慎。