今年以来，人民币国际化的步伐明显加快。上海自贸区有意试验离岸金融包括人民币业务，台湾、新加坡先后开展离岸人民币业务，人民币清算行的足迹亦首次在欧洲大陆出现。这些发展，无疑令香港先发的优势逐渐减弱，金融发展局更指本港的人民币业务发展遭遇樽颈，促请政府及早解决。

　　上海自贸区试验计划受内地高度重视，试验内容包括人民币资本项目可兑换，人民币跨境使用等金融创新服务，虽然今年9月底才正式启动，但已引起本港部分人士担忧上海自贸区与香港直接竞争，尤其是离岸金融业务方面。随着计划细则的金融部分逐步公布，本港业界已开始强烈感受到来自上海自贸区的威胁。

　　香港自2003年起开展离岸人民币业务，是首个拥有人民币清算行的离岸市场，直至今年之前，仍然独揽人民币合格境外机构投资者(RQFII)业务。然而，这些先发优势正在不断缩窄。单计今年，人民币清算行已经扩大至台湾、新加坡、柬埔寨，以及欧洲卢森堡，RQFII计划亦延伸至英国伦敦和新加坡，法国巴黎、马来西亚等地亦伺机发展人民币业务。

　　随着人民币持续国际化，以及其他离岸人民币市场涌现，香港无可避免将面对更大竞争。金融发展局于上月发表报告，预警本港地位可能会在中长期受到挑战，又提出廿一条政策建议，惟不少关键部分的主导权，都掌握在内地手上，例如本港业界争取已久的撤销香港居民个人人民币每日2万元兑换上限等，虽然内地最近表明建议可以考虑，惟至今仍是只闻楼梯响。

　　儘管外部竞争加剧，业界人士指本港目前仍然享有竞争优势，关键是能否深化先发优势，令香港的离岸人民币业务发展更上层楼。在人民币跨境资金可大量进出内地之前，香港如能先行一步，发展为涵盖股票、债券、外汇、黄金的离岸人民币交易中心，将有助巩固本港作为离岸人民币中心地位。

　　在上海自贸区内开展的人民币业务中，最受关注的是容许个人于区内投资进行境外证券投资。根据人行意见，符合条件的区内个人，可以利用已完税的区内收入，进行境外证券投资，这无疑打破QDII(合格境内机构投资者)的限制，让内地个人资金亦有机会参与境外证券投资，为未来港股半直通车铺路。

　　另外，意见又提到允许合资格的境外个人，可以在区内金融机构开立境内投资专户，投资境内证券，这亦突破了境外个人投资者，只能够透过QFII(合格境外机构投资者)或RQFII(人民币合格境外机构投资者)产品买卖A股等内地证券的限制。(回顾与展望系列之三：香港挑战)