中国石油央企现在正处于以资产买进为主的扩张周期，而接下来很可能就是以资产出售为主的整固增效周期

　　美国《石油情报周刊》于11月中旬提前公布了2013年世界石油50强排行榜。沙特阿美、伊朗石油、中国石油、俄气公司和委内瑞拉石油几家大型国家石油公司名列前茅；切萨皮克、安纳达克、赫斯等北美独立上游公司因非常规油气业务的强劲增长排位上升；而BP、雪佛龙、道达尔等传统跨国石油公司，还在进行上一轮“世纪大并购”后的战略调整，因部分非核心资产剥离分拆出售的动作还未完成导致排位下降，成为排行榜中的“夹心层”，这是前所未有的现象。

　　2013年前十月，国家石油公司并购表现激进，完成并购额最大的前四家公司分别是俄油（639亿美元）、中海油（212亿美元）、中石油（169亿美元）和中石化（119亿美元），排名第五和第六位的分别是马来西亚的Petronas（67亿美元）和印度的ONGC（56亿美元）。

　　《石油情报周刊》发布数据显示，在2009年至2013年10月近五年时间里，中国三大石油央企海外并购投资总额高达1097亿美元，其中中石油为275亿美元、中石化为502亿美元、中海油为320亿美元；同期，埃克森美孚、雪佛龙和康菲的并购投资分别为509亿美元、82亿美元和3亿美元，投资总额为594亿美元，其中最大一宗并购就是埃克森美孚的XTO页岩气公司并购案，交易额高达440亿美元。同一时期，美国三大石油公司共出售油气资产419亿美元，收购资产与出售资产相抵，交易净值仅为90亿美元；而中国“三桶油” 共出售56亿美元油气资产，交易净增1041亿美元，是美国三大石油公司的11.5倍。

　　再看欧洲，BP、壳牌、道达尔和埃尼公司等均进入收缩调整期，最近五年这四家公司收购资产总额511亿美元，出售资产966亿美元，净减少455亿美元。其中只有道达尔实现了油气资产交易净增加，净增量仅23亿美元。正如这一期排行榜编辑所指出：“在国有石油公司大手笔买进的这几年，几乎所有的跨国石油公司都在出售资产整固业务”，两类公司处于完全不同的发展周期上。

　　1998年，BP阿莫科1100亿美元大兼并开启了跨国石油公司的“世纪大并购”。美孚和埃克森合并，海湾石油公司、德士古石油公司被雪佛龙并购，垄断石油工业长达半个世纪的“石油七姐妹”中的三家消失了，尤其BP先后将美国阿莫科石油公司和阿科石油公司收入囊中，一跃超过英荷皇家壳牌石油公司成为世界上第二大石油公司。上世纪90年代柏林墙倒塌，苏联解体冷战结束，经济全球化进程加速和石油价格跌破10美元等，都给这次世界石油大重组做了充分的铺垫。这轮大并购持续三年，仅“石油七姐妹”间的兼并交易就近5000亿美元，深刻改变了世界石油工业的格局。

　　2009年开始的新一轮油气工业兼并收购与上一轮最大的不同是“主角”变了。《石油情报周刊》称，兼并收购正在进入“中国时代”，主角是中国的国家石油公司。不过，近两年俄罗斯国家油气公司的增长更为抢眼，仅俄油、俄气两家公司同期收购资产净值就高达700亿美元。今年，俄气公司排位由第10升至第8；俄油公司由第19升至第16，随着完成对TNKBP的并购，明年排行榜有望进入前十。中国“三桶油”得益于持续大手笔的海外并购投资，排位大幅上升，但就近况而言，其上升动力不如俄罗斯同行强劲。

　　世界性油气公司兼并收购浪潮通常出现在经济发展的转型阶段。2008年国际金融危机后全球经济增长减缓，石油价格回落，更重要的是发展中国家对石油天然气的需求迅速增加，仅中国石油需求增量就占全球增量的一半。而此际全球能源转型已经进入天然气黄金时代，跨国公司们致力于对上一轮并购的油气资产进行优化组合，所以中俄等国家石油公司得以机会成为新一轮并购的主力军。

　　中国的石油央企现在正处于以资产买进为主的扩张周期，下一个周期很可能就是以资产出售为主的整固增效周期。因为任何一家公司的实物资产都不可能无限制地增加，现实中只吃不拉的神兽貔貅是不存在的。公司在具备国际竞争能力的规模之后，资产的买卖进出将是常态。一家成功的可持续发展的公司，一定是那些能不断买进高效资产同时又能卖出低效资产的公司。今天我们欢呼兼并收购资产、规模快速扩张，明天我们必须承受为提高经营效率而剥离重组资产的阵痛。

　　市场有周期性，作为市场竞争主体的石油公司发展也必然有周期性。在市场经济中，企业家的核心作用是让公司的资产实现其应有的价值，无论资产买进卖出，目的都是让公司增值。故不必太看重一时的买卖，也不必太在乎公司排名一时的高低，只有公司增值和股东回报增加才是硬道理。