导读：“注册制的实质落地无疑跟证券法修改直接相关，必须要等法律落定后，按立法依据相应执行。但注册制改革草案只是一个框架性意见，其出台时间无需等待证券法修改完成。”一法律界权威人士提醒说。

　　11月19日的一次国务院常务会议，让整个资本市场都为之兴奋起来。

　　国务院总理李克强在此次会议上再度提及注册制，不过，这一次总理的措辞让市场嗅到了一丝不同的意味：“抓紧出台股票发行注册制改革方案，取消股票发行的持续盈利条件，降低小微和创新型企业上市门槛。”

　　“取消持续盈利条件，确实是第一次的提法。”一位接近监管层人士指出，“以往的提法是以淡化持续盈利条件为基调的。这种顶层设计的最新表态，对未来的改革很有指导意义。”

　　注册制这个词汇第一次正式出现在官方语境中，正是一年前的11月15日。彼时，《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》正式公布，2万余字中与资本市场直接相关的是很精练的一句：“健全多层次资本市场体系，推进股票发行注册制改革，多渠道推动股权融资，发展并规范债券市场，提高直接融资比重。”

　　正是这句话为日后的注册制改革定下基调。

　　如今一年已过，从定调到方案敲磨，各方都为注册制做了些什么？这个将引领整个资本市场改革的重要领域何时能够从概念走向现实？

　　这一次，整个资本市场都在屏息以待。

　　首提注册制

　　从2013年11月15日《决定》出台之后，与注册制有关的一切便迅速推进起来。

　　首先是证监会的掌门人肖钢，在三中全会提出资本市场改革路径后，上任以来一直保持低调的肖钢终于开始了公开亮相之旅，并详细谈及IPO注册制。

　　随后，根据《决定》公布的相关内容，证监会对已经研究推进了近5个月的第四轮新股发行体制改革最终方案，做了进一步的调整和完善。

　　最终呈现出来的就是一份超过5000字的文件，与6月7日的1.0版本对比，调整较大。其中最为关键的改变就是《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》。这份11月30日发布的指导意见发出了最关键的转型宣言：“证监会发行监管部门和股票发行审核委员会依法对发行申请文件和信息披露内容的合法合规性进行审核，不对发行人的盈利能力和投资价值作出判断。”

　　时间迈入2014年之后，与注册制相关的进度开始加速，首先是肖钢在2014年全国证券期货监管工作会议上的讲话。

　　众所周知，年初的监管工作会议是资本市场监管者对于未来一年重点工作的一份计划表，从中可以知道新一年的资本市场改革方向。正是在这场2014年1月21日召开的会议上，肖钢明确提出新一年的重点工作之一就是推进IPO注册制改革。

　　事实上，此时注册制的改革已由国务院成立专题小组，由证监会牵头联合相关部委参与研究推进，按照当时的时间表，年中或有初步的注册制改革方案轮廓。

　　同样是在这次监管工作会议上，市场第一次窥见了监管层对于注册制的初步思路。

　　肖钢的讲话显示，这一初步思路是：证监会依法设定和核准股票发行及上市条件，统一注册审核规则。发行人是信息披露第一责任人，其言行必须与信披内容一致。发行人、中介机构对信披真实、准确、完整、充分和及时性承担法律责任。投资者自行判断发行人盈利能力和投资价值，自担投资风险。监管部门对发行和上市全程监管，严查违法违规行为。

　　另一方面，注册制的大体进程也被披露出来，“当前，我国已具备向注册制过渡的基本条件。但实施还需要一个过程，并且要以《证券法》修改为前提。要抓紧制定过渡期安排。”肖钢当时指出。

　　顶层设计中的注册制

　　2014年上半年，注册制不断被提及。这包括两个层面，一是国务院顶层设计的，一是证监会等监管机构层面的。

　　在前者方面，首先是3月5日李克强总理的政府工作报告提及“加快发展多层次资本市场，推进股票发行注册制改革”，如果说《决定》是较为长期的改革目标，政府工作报告则显示注册制改革的日程已经加速。

　　在紧接着的3月25日，李克强总理主持召开国务院常务会议，会议确定的方向之一，就是积极稳妥推进股票发行注册制改革。

　　这次常务会议对于资本市场的部署，被看做是日后新国九条的预告，在5月9日公布的《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（下称“新国九条”）中，“积极稳妥推进股票发行注册制改革”被单列一段。

　　事实上，新国九条是自2004年后首次由国务院层面对资本市场改革发展的顶层设计，在这种重量级文件中对于注册制着重提及，可见其重要性。

　　再之后，就是日前的国务院常务会议。至此，2014年以来，注册制已被国务院层面提及4次，这种频率以往从未出现。

　　将几次的提法串联起来，也可看出注册制加速的过程。从最初的“推进”，到“积极稳妥推进”，再到如今的“抓紧出台”，这或预示着改革方案的轮廓已日渐清晰。

　　另一个则是监管机构层面，肖钢曾在多个场合提及注册制改革。首先是3月5日，肖钢两会期间明确表态，2014年将制定完成注册制改革实施方案。

　　“2014年将制定完成注册制改革实施方案，但今年并不会推出，我国市场将结合实际推行‘中国式注册制改革’，待《证券法》修订完成、市场条件成熟后逐步落地。”肖钢指出，“如果2015年《证券法》修订通过、实施了，那么注册制当然就能实施了。”

　　此后的4月10日博鳌会议上，肖钢进一步明确，IPO注册制改革草案年底出台。

　　令市场疑惑的是，对于注册制时间点，肖钢两次讲话分别提及年底和明年证券法通过两个时点，到底以哪个为准？

　　对此，有法律界权威人士提醒21世纪经济报道记者，注册制的实质落地无疑跟证券法修改直接相关，必须要等法律落定后，按立法依据相应执行。但注册制改革草案只是一个框架性意见，其出台时间无需等待证券法修改完成。

　　在该人士看来，伴随近期总理讲话中“抓紧出台”等字眼浮现，无疑将为注册制改革草案尽快出台增添新的推动力，注册制脚步或将越来越近。

　　（编辑 卜坚 郑世凤）21世纪网