欧洲央行利率决议走势(来源：和讯财经日历)

　　和讯外汇消息 欧洲央行周四下调基准利率至历史新低至0.25%。此前彭博调研中，70名经济学家中只有3人预期欧洲央行会在今天宣布降息，使得该消息引发市场激烈反应，欧元兑美元大幅下挫并自9月16日以来首次跌破1.33。欧元区债券价格上涨，德国两年期国债收益率跌至7月份来最低。

　　欧洲央行下调基准利率后德拉吉警告称，欧元区将面临“长时间的”低通胀风险。

　　德拉吉表示，将在很长一段时间内维持借款利率在极低水平。因为，疲弱的物价压力证明了欧洲央行降息的正当性。德拉吉在发布会上还表示，央行将延长其无限制的1个月和3个月现金供应至2015年中期。德拉吉说，欧洲央行仍有足够多的工具可用。他说：“我们将继续密切监督货币市场状况及其对货币政策立场的潜在冲击，我们准备好考虑所有可用工具。”

　　纵观近期数据，可以得出结论欧洲央行降息至历史新低并不意外。最新数据显示，欧元区9月失业率为12.2%，处于纪录高位。青年就业状况严峻，9月欧盟国家25岁以下失业人口总计有558万，其中有近355万在欧元区；同期，欧元区青年失业率高达24.1%，其中西班牙更是高达56.5%。可见，欧元区就业市场仍存在相当大的问题，这对于欧元区的经济复苏是一大威胁。

　　通胀数据则显示，欧元区10月消费者物价指数(CPI)初值年率仅上升0.7%，为2009年11月以来最低水平。这一低迷的数据显示出了欧元区疲弱的经济复苏和国内需求。欧元区通胀水平自一季度以来就一直下行，目前已经降至欧洲央行设定2%目标的一半下方，而且随着劳动力市场改革打击工资增长，欧元区通胀在未来几个月内可能会进一步下滑。生产者物价指数(PPI)降幅则扩大至0.9%，创2010年1月份以来最大降幅。

　　欧元区最新CPI和PPI数据表明，欧洲现在恐怕也会步日本的后尘长期陷入通缩困境。欧元区9月PPI年率降幅扩大，表明欧元区CPI不太可能迅速回升，反倒可能在未来数月里进一步回落。鉴于零售商和其他服务提供方必须考虑其成本和收益，PPI并不会直接传递至CPI领域，但却会对CPI产生重大影响。

　　鉴于欧元区失业率仍然持稳于12.2%这一纪录高位，民众薪资涨幅迟缓，且银行业信贷供应不足，商界不太可能相信自己会在商品价格回落之际通过涨价来提高自身的利润空间。当通胀率接近零的时候，企业、家庭甚至政府部门都难以削减其债务负担。企业界的利润萎缩，消费者可能也不会采购大件物品；如果欧元区出现通缩问题，相关压力就会大增。

　　据消息人士透露，约有四分之一的欧洲央行执委会成员在会议上反对降息，德国央行行长魏德曼在会议上带头反对降息。但是，很显然德拉吉在制定货币政策时着眼于整个欧元区的需要，而不只是看几个德国城市的情况。虽然德国央行担心的是国内房地产暴涨，应当建议德国当局要求银行在那些有大涨趋势的地区遏制抵押贷款，而没有必要否认欧元区其他地方需要更宽松的货币政策。

　　目前来看，如果欧元区的通胀率水平在此后仍未能有效地恢复到控制区间的中位附近，那么欧洲央行将可能继续祭出更进一步的宽松措施，把准备金利率降低到负区间的可能性，也因而并非完全不存在。但是，欧洲央行此后会不会将准备金存款利率降至负区间，目前来看尚存悬念。虽然调降准备金存款利率能够为经济带来更有效的刺激力度，但是欧洲央行却仍可能忌惮其所存在的副作用而继续投鼠忌器。

　　欧洲央行还有一些非常规工具可以使用。首先是长期再融资操作(LTRO)，这包括向银行提供低息长期资金。两年前欧洲央行以这种方式出借1万亿欧元，帮银行度过困难。其中多数资金已经偿还。但鉴于剩余部分在未来一年多内也将到期收回，因此推出新操作方案，确保银行业的现金不会耗尽实属合理。不过这只能当作确保银行资本状况适宜的综合计划的一环。另外，欧洲央行也可以推出量化宽松计划，欧洲央行可以买入包括德国在内的所有成员国政府发行的债券，最终把整个欧元区范围的通胀推高到目标值。这些措施均可令欧元贬值远离痛阈，进而提高欧元区竞争力。或许量化宽松有违欧洲央行宗旨，但现在或许是时候采取这种手段了。