投资要点:

　　本周券商股市场表现回顾

　　本周沪深300下跌5.03%,券商板块下跌5.27%,跑输大盘0.24个百分点。分个股看,本周券商股普跌,跌幅较大的三只股票依次是西部证券、方正证券、招商证券,分别下跌了8.35%、7.67%、6.65%。

　　本周证券业主要业务情况 经纪业务:本周两市成交额再次大幅下跌,周股票日均成交额996.44亿元,环比下降32.78%。年初至今沪深两市累计股票成交额241,495.26亿元,同比下降28.91%。 投行业务:本周股债融资总额915.15亿元,环比下降49.37%。年初至本周末股债融资金额46,210.89亿元,同比增长22.45%;其中股票融资3,576.30亿元,同比下降30.78%。

　　创新业务:截至本周末,共67家券商发行存续集合理财产品325只,资产净值1,571.27亿元;国泰君安资产净值最高,中信证券资产净值居第二。截至9月20日,融资融券余额732.67亿元,比上周末增长2.14%,占沪深A股股票流通市值的0.46%。其中,融资余额719.42亿元,比上周末增长2.33%;融券余额13.25亿元,比上周下降7.07%。

　　行业与公司动态 本周行业动态:9月21日,据《证券时报》,券商现金管理产品转为常规监管。9月17日,证监会等联合发布《金融业发展和改革“十二五”规划》。本周公司动态:9月21日,山西证券公告获准设立直投基金;9月19日,中信证券公告发行第二期短期融资券。

　　投资策略

　　本周日均成交额再次跌回1000亿元以下,券商板块大幅下跌。我们认为:受经济下滑影响,市场成交额持续低迷,短期内券商业绩下滑压力较大。但是,本周现金管理业务由试点转常规,以及发布的金融业十二五规划表明,创新业务在持续推进,创新将是行业中长期的发展主题。考虑目前市场与成交额已处于低位,行业创新不断深入,维持中长期上行业将处于景气回升的判断。因此,维持行业增持评级。个股上,推荐广发证券与中信证券。

　　行业风险提示:大盘下跌超预期或新业务推出受阻将对券商造成负面影响。