A股又回到了2000点，不管是不是就此反弹抑或还要往下跌很多，我们都不得不反思自己股市本身存在的重大问题。

　　前几天在网上看到一条新闻，标题是“2012年中国股市全球垫底”颇有感触，在2012年全球性的经济衰退中，中国GDP增速在前三个季度，仍保持着超过7%的增速，这与其他国家相比是有着极大优势的。但在证券市场上，A股的表现却令人汗颜。近两年以来均呈下跌趋势，且涨跌幅位列全球资本市场倒数三甲之列。去年一年，上证指数跌幅变达到了21.68%，成为了仅次于08年和01年的第三大熊年。今年以来，上证跌幅已经超过8%，而如果以3月中旬上证综指创下的年内最高点2476点算起，A股目前跌幅又再度接近20%。

　　而境外市场，反倒是一片红火，今年以来，饱受经济下行失业率高企的美国道琼斯工业指数涨幅5.09%，而欧债危机中的英国富时100指数则上涨3.23%。表现最差的是出于欧债暴风眼中的西班牙，其IBEX35指数下跌8.88%，幅度也不过与上证综指相当。

　　说出来令人发笑，2012年，全球经济舞台上再度上演了金融海啸。但舞台上的演员影响不大，反倒是台下作为观众的中国，其证券市场受到了极大地影响。尽管我们说，中国市场的表现不佳其主要原因还是国内经济增速的下滑，但为什么面对同样甚至是更加剧烈的下滑，发达国家的资本市场却没有表现出更多的波动呢。

　　最重要的原因，便是国内资本市场在结构上存在着巨大的差距。以美国市场为例，经过了三百多年的发展，美国形成了世界上最发达的资本市场，美国资本市场是一种层次分明、结构合理、风险分散、多重覆盖的金字塔式结构，证券市场的结构更是如此。

　　美国证券市场最上层的是全国性市场，以纽约证券交易所为代表，主要为成熟企业提供上市融资服务，对入市企业标准有严格的要求。第二层是创业板市场，主体是纳斯达克全国资本市场和纳斯达克小型资本市场。而第三层是区域性证券交易所，主要包括芝加哥证券交易所、太平洋交易所、费城股票交易所、波士顿股票交易所和国际证券交易等。第四层则是 OTCBB市场、粉红单及地方性柜台交易市场。主要为未上市的股票和证券提供交易和流通的场所，不具备实际的融资功能——也就是国内所谓的新三板市场。

　　这种逐级而下的市场结构下，新三板市场门槛低、交易产品多，其容积应该是最大的，尽管这种市场结构的存在，并不能如主板市场一样，满足非上市公司的融资需求，吸引了众多的交易者进入。但这一范围广阔的基础层次资本市场的存在，却极大完善了资本市场体系，为上市融资等高层次资本运作提供了有力的支持。培育了大量的可上市公司资源，也为退市公司提供了一个栖息地。

　　但反观国内市场，最基层的市场属性却面临着最严重的缺失，新三板市场长期的缺失使得国内资本市场缺少有效的底部支撑，也使得大量中小企业缺少拿的出手的融资渠道。

　　往更加广阔的方向说。观察发达国家的资本市场，我们可以清晰的发现，在股权市场之下，有着更加广阔的债权市场，而债券市场的存在，不仅仅是拓宽了融资渠道，更是使得大量资金得以寻求到低风险的投资途径，同时也作为资本市场的基础分摊了系统性风险下金融大厦“晃动”的幅度。

　　也正是因为这这这种基础型的资本市场结构的存在，发达国家在面临经济衰退的预期时，其位于上层的股权市场所遭受的波动是可以接受的，而非像国内这般以两年跌一半的速度加速下行。

　　当然长期以来，中国在资本市场上的监管问题也一直受到投资者的诟病。监管部门长期以来将更多地经历放置在监管，而非促进市场的结构完善和自我调节上，这使得中国的证券市场在发展了几十年后仍然如同出生的婴儿一般，离不开政策的把控。在证监会新班子上任之后，一系列的改革措施便是试图将市场行为还给市场自我调节，只是在长期缺乏自我调节机制，这种突然的还权和撒手不管，造成的便是经济下滑预期之下，短期A股市场的大幅下杀。

　　当下，四季度经济企稳已经成为定势，但A股仍在寻底的路上徘徊，不得不说，这是中国投资者的一种悲哀。随着十八大闭幕，新的领导班子确立，也标志着中国经济新的时代的开始。只能希望未来的十年，中国资本市场得到进一步完善，A股市场</a>也能够随着国内经济的企稳而再度发展。