十年来，我国经济增长每年都保持在10%左右，但是中国股市却是一路回到十年前，资本市场十年不涨的原因何在？11月16日，在第八届中国证券市场年会上，中国证券界的众多专业人士纷纷给中国的资本市场“把脉号诊”。

　　股市太多不合理

　　“中国股市为什么涨不起来？目前最关键的问题是股市供给结构与需求结构发生尖锐矛盾。”中央财经大学证券期货研究所所长贺强说，供给层面，大盘股比比皆是，然而，股市的需求结构完全不同，主要是散户为主。这和大盘股需求资金相比，差距悬殊。贺强认为，解决这个问题，要积极促使大型机构投资者不断入市。

　　“资本市场的政策设计出了一些问题。”中国人民大学金融证券研究所所长吴晓求说，上市公司的数量是影响市场的重要因素，如果没有与此相匹配的资金供给，是看不到太多增长迹象的。吴晓求认为，在吸引长期资金入市方面，存在悖论。一方面，称养老金资产贬值，需要积极寻找保值增值途径；另一方面，养老金只有少量进入市场。这是个悖论。吴晓求建议，养老金是资本市场的重要力量，要改革现行的养老金包括地方社保基金的管理办法，朝着市场化、专业化方向发展，提高资产化配置，打造供求关系动态平衡的资本市场政策。

　　“资本市场存在的问题是结构不合理。”北京大学金融证券研究中心主任曹凤岐说，我国债券市场发展不够，从银行融资较多，靠债券融资较少，融资结构有问题。曹凤岐认为，除了债券市场，还要发展基金市场，包括公募基金和私募股权基金。资本市场比较完善后，可以发展衍生品市场，包括股指期货和国债期货，以后期权市场也会完善。

　　“市场持续低迷，原因是多方面的，一个很重要的因素是领导机构和主管部门对资本市场的重视程度还有待进一步提高。” 中国证监会原主席周正庆说，这体现在几个方面：一是直接融资比例太低，主要是银行贷款；二是宏观调控政策主要针对货币市场，对资本市场和保险市场重视不够；三是股市持续低迷和经济形势相比，属于非理性增长，经济增长保持8%左右，股市却是十年不动。

　　周正庆建议，金融、保险和资本三个市场联系起来，围绕“三个有利于”方针去衡量和互换资本市场的改革，提高直接融资比例，形成多层次资本市场体系，还要研究建立资本市场发展稳定基金，对股票市场适度调控。

　　资本市场怎么发展

　　“今年以来，我们一直把发展机构投资者放在更加突出和紧迫的位置。” 中国证监会副主席刘新华说，比如支持长期资金入市，实现投资运营和保值增值；推动基金、证券、期货等公司创新产品和业务，为银行、保险、信托等专业机构参与资本市场创造条件；积极引导境外长期资金；引导股权基金投资发展等。

　　“目前我们已经征得有关部门的同意，股票红利实现差别化政策。”刘新华强调，为了推动投资者长期持有股票，除了优化市场退出环境，推动所得税政策，还要进一步发展市场的深度和广度，稳步推进新股发行、退市、分红等改革措施，健全交易体制，健全场外市场，积极引导区域性股权市场规范发展和融资融券业务平稳发展。

　　刘新华认为，下一步资本市场发展和完善的重点，一是完善制度安排，支持符合条件的科技类、文化类、现代服务业、现代农业等类企业利用资本市场发展壮大；二是推进中小企业股份转让系统建设，规范发展区域性股权交易市场，支持和引导柜台市场发展；三是引导私募阳光化、规范化；四是积极推进证券公司创新发展，积极促进长期资金入市；五是支持科技类企业依托资本市场发展壮大，明确科技入股及股权确立政策，推进金融和科技的融合。