在市场人士的关注和期盼下，被寄予“能有效改善新三板市场交易活跃度”的做市商制度于8月25日正式实施。

　　眼下，做市商交易已平稳运行三个月。三个月间，做市参与企业数量从43家增加到目前的74家，参与做市的券商积极性也进一步提高。市场内的合格投资者快速增多，部分参与做市的企业股票开始受到投资者追捧，价格飙升。业内人士的态度也从最初的冷眼旁观到热心参与。

　　在做市商交易系统正式上线三个月之际，21世纪经济报道对做市交易进行多个维度的统计和分析，为您呈现做市交易给新三板市场带来的变化。

　　做市企业迎来追求者

　　“就目前运行三个月的情况来看，做市商交易对市场活跃度的改善超出我的预期。”11月28日，一位券商场外市场部门负责人对表示。

　　在做市商交易上线一周之际，多数参与做市交易的股票有了一定的成交额，形成了较为连续的价格曲线，但业内人士的观点主要是“还有较大差距”。在做市商上线满月之际，这种观点仍然部分存在。三个月过去，对做市交易的好评越来越多。

　　11月20日，新三板挂牌公司股票成交15680万元，其中做市成交8089.91万元，协议成交7590万元，做市成交额首次超过协议成交额。

　　“70多只股票的交易超过了一千多家企业股票的成交额，这就是做市交易带来的变化。”上述场外部门负责人表示。

　　一家做市企业的董秘表示，因为公司给做市商的储备股票并不多，原本以为不会有太多人关注，没想到做市交易一开闸就有成交。经询问券商得知，可能是有投资者看好公司在二级市场上购买公司股票。

　　武汉一家做市企业董秘表示，选择做市交易不仅是因为其带来的流动性，更因为有其价值发现功能。

　　多家做市企业已经初步尝到了价值发现带来的甜头。目前，亿童文教的前收盘价为33.70元/股，而其做市最初价格为20.20元/股，三个月间股价上浮66.83%，硅谷天堂在其做市前两天抢筹的200万股市值也已经高达6740万元，三个月间账面浮盈达2740万元。

　　麟龙股份股价则翻了一番达到40.7元/股。点点客做市首日即以26.64元/股成为市场内价格最高的股票，目前，点点客的股价仍然是市场内最高的，前收盘价报收50.00元/股，价格也翻了近一番。

　　在交易价格飙升面前，偶尔有投资人担心市场是否已经出现泡沫。上述负责人表示，新三板市场的做市股票价格出现较大增幅应当看做是一种“估值修复”，新三板内优质的做市企业此前市盈率普遍不高，在其股票流动性增强等背景下，市盈率向主板、创业板等同行业的市盈率靠近是十分正常的。

　　与此同时，做市商还对优质企业展开追求，要求补充成为做市商。

　　据了解，目前已有7家做市企业得到新增做市商。9月4日，财达证券成为古城香业的第五家做市商，古城香业营收表现均良好，2013年度营收和利润分别为2.18亿元和5295.71万元。齐鲁证券则成为中海阳的第六家做市商，中海阳此前曾提交过创业板上市申请，后因光伏产业环境变化折戟，但近两年行业复苏势头明显，中海阳有望重启创业板上市的预期也十分强烈。天风证券则通过后续加入的方式已经成为中磁视讯、上陵牧业和亿童文教的做市商。天风证券目前做市的企业已达10家，在全国券商中排名第三，而在做市业务最初阶段天风证券做市企业仅有2家，足见其对做市业务的重视程度非同一般。

　　做市系统聚集“优等生”

　　在做市交易稳定运行之际，做市交易对优质企业的吸引力也越来越强。

　　通过整理近三个月以来的挂牌企业可以发现，9月份新增做市企业为9家，10月份新增做市企业为7家，而11月份新增做市企业的数目达到15家。

　　11月21日，来自黑龙江的公准股份采取做市交易，东兴证券、山西证券（002500）、中银国际、上海证券、华融证券以及浙商证券等6家券商成为其做市商。这也是目前采取做市交易的企业中首次上线交易就拥有最多做市商的企业。

　　公准股份主营业务为生猪收购、屠宰、冷藏和销售。翻阅公准股份的财报，其受到做市商追捧的原因并不难理解，2013年度，其营业收入高达13.42亿元，净利润高达1亿元。营收水平完全可以媲美主板多家上市公司。

　　除此之外，九恒星、创世生态、泰安众诚、普华科技、南京旭建等多家新增做市企业都有四五家做市商为其进行做市。在业内人士看来，让券商以自有资金成为企业的股东为其做市，前提就是企业的资质特别优良。

　　目前，参与做市的企业均可谓是股转系统内的优等生。据统计，在目前做市的企业内，有57家2013年度收入超过5000万元，48家净利润超过1000万元。即便有个别亏损企业，在其做市商看来，企业目前仍处于资本投入阶段，其成长性值得期待。

　　尽管目前多数市场人士认为新三板投资者门槛过高，但新三板市场内对有专业背景的合格投资者来说吸引力已逐步释放。有消息称，目前市场内合格投资者的数量达4万个左右。在上述券商场外部门负责人看来，投资者的增多正是活跃市场交易的基础。

　　近期，股转系统人士在武汉曾介绍，有望在明年初在新三板市场内推行竞价交易，挑选企业的标准主要考虑做市商的数目和股权分散度，建议挂牌企业也能通过做市来提高股权分散度。在业内人士看来，这也将继续推动做市企业数量进一步扩容，其活跃度有望得到进一步改善。

　　（原文标题：做市百日运行报告：流动性增强估值修复74股做市额占半壁江山）