金文忠 杨玉红 陈梦泽

 

 

 

东方证券总裁 金文忠

 

　　自贸区是我国新一轮改革创新的热点，如何利用好自贸区这一平台，推动资本市场的发展和证券行业的创新，东方证券总裁金文忠认为大有文章可做。过去一年，自贸区在跨境并购、市值管理、融资租赁等方面获得较大的突破。

　　运作高效赢得时机

　　跨境并购，目前市场上有很多的机遇，单就资本市场并购而言，目前在海外尤其是美国纳斯达克上市的一些中国概念股，其市场股价水平远低于国内同行A股市场上市公司的估值，有的差价甚至达10倍，这些企业当时赴海外上市有各种各样原因。现在若通过收购方式使其私有化，再回归A股市场，通过借“壳”或“重大资产重组”实现A股上市，则可大幅度提高估值水平，有很大套利空间。

　　海外成熟市场上市公司私有化、市场化运作程度高，有许多经验可以借鉴。尤其是对流通小股东的收购定价上，它是由公司独立董事组成特别委员会，代表小股东利益，聘请律师和投资银行，对股价进行市场化的估值，以此为定价向监管机构报备，并完成私有化。

　　跨境并购核心的问题是把握好时机，高效运作是关键，短时期内迅速完成收购要约，才能争取市场价值。其间最主要的是资金出境。在这方面，自贸区提供了一个好的、高效的平台，在自贸区内设立并购基金，3亿美元以下的资金出境只需备案；同时，可通过“内存外货”、“内保外贷”等方式，解决大型并购项目的资金出境问题。

　　“自贸区这个平台好。并购基金注册速度快，解决融资方案渠道多、方式新，我是有切身体会的。有了自贸区这个平台，我们做成了许多企业尝试许久而未能成功的项目。”金文忠兴奋地说道，未来，自贸区这个平台，一定会在今后为金融机构提供更广阔的空间进行一系列的跨国并购业务。同时，在这个平台内，地方金融机构间也一定能开展更广泛的业务合作。谈到这里时，他不停地赞赏项目的托管机构上海银行，为项目的成功提供了极其有效的支持。

　　市值管理亟需突破

　　在谈到市值管理这一问题时，金文忠说道，上海地方国资金融资源非常庞大和丰富，而市值管理业务则举步维艰，这是很浪费的。而破解这一难题，既需综合治理，也需在某个方面率先突破，自贸区也许就是一个好的突破平台，可在积极研究和探索的基础上率先突破。

　　融资租赁市场很大，我国的市场占比远低于发达国家和成熟市场水平。国内有很大的市场需求，金融机构参与的积极性也很高，但需要有一系列的配套政策和制度。希望能借助自贸区这个平台，在这块业务上有率先的突破，这是市场所期盼的。

　　未来10年，我国资本市场或将面临一个高速增长的时期，尤其是证券业。金文忠建议道，未来证券业发展，应吸取一些教训，尤其是面临行业机遇、市场机遇，需要运用更多市场化的运作方式为企业创新注入活力。