6月15日，由平安银行发起、国泰君安作为主承销商的首只信贷资产支持证券在上交所启动发行，总额26.31亿元。上交所称，这标志着信贷资产证券化产品正式登陆上交所市场，中国信贷资产证券化扩大试点取得重大进展。

　　6月15日，上交所和中央国债登记结算公司分别发布了《关于平安银行1号小额消费贷款资产支持证券交易有关事项的通知》和《关于为“平安银行1号小额消费贷款资产支持证券”提供发行支持、登记、托管及结算服务相关事项的通知》。

　　平安银行股份有限公司作为此次发起机构、华能贵诚信托有限公司作为发行人和受托机构，国泰君安股份有限公司作为主承销商。

　　根据上交所的通知，此次信贷资产支持证券分为A级档证券和B级档证券。信贷资产支持证券的交易申报单位为万元发行面值，申报数量为1万元发行面值或其整数倍，最低申报数量为100万元。信贷资产支持证券按每百元发行面额对应的本金进行报价。

　　A级档证券实行净价交易，B级档证券实行全价交易，交易价格由交易双方协商确定，申报价格的最小变动单位为0.001元。

　　上交所委托中央结算公司对信贷资产支持证券收取交易经手费，收费标准为：按成交金额的百万分之一，双向收取，最高不超过100元/笔。

　　上交所对认购和买入A级档证券的投资者做出了条件限制：经有关金融监管部门批准设立的金融机构；上述金融机构面向投资者发行的理财产品，包括但不限于银行理财产品、信托产品、投连险产品、基金产品、证券公司资产管理产品等；

　　合格境外机构投资者（QFII）、人民币合格境外机构投资者（RQFII）；净资产不低于100万元的非金融机构法人以及上交所认定的其他合格投资者。符合前三项条件的投资者可以认购和买入B级档证券。

　　目前还得等待中国证监会会对哪些投资者可以投资此类产品出政策，是否会限制投资比例，以及能否做正回购、放杠杆来投资，这意味着信贷资产证券化产品能否大规模引入市场。但因为目前信贷资产证券化的法律环境还不够完善，如果基础资产出问题，相应的资产隔离、破产清算怎么安排，也都是问题。

　　入池资产为小额消费贷款

　　从平安银行信贷资产支持证券的基础资产来看，入池资产为平安银行向境内居民发放的小额消费贷款，是信贷资产证券化试点中的一个创新基础资产类型。

　　本期证券具有以下几方面特点：一是基础资产分散。基础资产池涉及93021户借款人的96187笔小额消费贷款，且均为正常类贷款,贷款分布于广东、福建、江苏、上海、山东等16个省，单笔贷款平均合同金额为4.13万元，加权平均剩余期限为2.12年，借款人集中度很低,具有良好的分散性。

　　二是基础资产附带信用保证保险。入池资产全部由中国平安财产保险提供信用保证保险，当入池资产发生违约，平安产险将按照保险合同的约定在规定的期限内对贷款本息进行全额理赔。

　　三是采取了多种内部增信措施。项目采用了优先/次级、超额利差和超额现金流覆盖等多种内部增信措施，实现了发起人和投资者之间的互利共赢。

　　上交所称，目前，中国信贷资产证券化以银行对公贷款为主，住房抵押贷款、汽车消费贷款等基础资产类别尚不多。平安银行小额消费贷款证券化不仅增加了中国信贷资产证券化的基础资产类别，也为商业银行拓展个人消费业务，增加居民消费能力探索出一条新的业务模式。

　　在产品创新性描述上，上交所指出，在发行监管安排上，本期证券打破了原先的双审批制度，由银监会按现行监管规定对产品进行审批，然后直接到上交所上市交易，提高了发行审批效率。

　　同时，相关机构业务、风险和资本管理，产品设计和交易文件等事项按照银监会相关监管规定执行并接受银监会监管。资产支持证券的上市交易和信息披露等事项按照上交所相关规则实施自律监管，并接受证监会监管。

　　在交易结算机制上，平安银行信贷资产支持证券在上交所上市交易，由中央国债登记结算公司登记、托管和结算，搭建了中国债券市场全新的市场组织模式。

　　根据相关业务通知，符合信贷资产支持证券投资者适当性管理要求的金融机构、金融机构发行的理财产品、QFII/RQFII以及非金融机构法人，在中央国债登记结算公司开立债券账户后均可参与该产品认购，在上交所参与二级市场交易。

　　市场认为，信贷资产支持证券在上交所上市交易，在中央国债登记结算公司登记托管这一业务模式，有助于发行人和投资者自主选择信贷资产支持证券的交易场所，实现产品的统一登记托管，提高市场运行效率。

　　盘活银行信贷存量 分散银行体系风险

　　上交所表示，信贷资产证券化是当前盘活银行信贷存量，将盘活资金向经济发展的薄弱环节和重点领域倾斜，促进实体经济发展的重要工具。

　　2013年7月，国务院办公厅下发的《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》明确指出，逐步推进信贷资产证券化常规化发展，盘活资金支持小微企业发展和经济结构调整。8月，国务院常务会议决定，进一步扩大信贷资产证券化试点，优质信贷资产证券化产品可在交易所上市交易，在加快银行资金周转的同时，为投资者提供更多选择。

　　上交所认为，此次平安银行信贷资产支持证券到上交所上市交易，是扩大信贷资产证券化试点的有力举措，对促进信贷资产证券化市场发展具有积极意义，有助于丰富信贷资产支持证券的投资者群体，分散银行体系风险。

　　2005年，中国信贷资产证券化业务在银行间市场试点以来，产品的投资者主要还是银行和银行理财产品，信贷资产的风险仍集中在银行体系，未能有效分散。

　　上交所称，优质信贷资产证券化产品到上交所发行交易，可发挥上交所市场投资者多元化的特点，引导基金、证券公司、保险和非金融机构投资者等认购信贷资产支持证券，有利于扩大产品的投资者群体，真正分散银行体系风险。同时，借助不同类型投资者的投资偏好，可进一步提升产品的交易需求，提高二级市场流动性。

　　市场人士认为，平安银行信贷资产支持证券在基础资产选择和发行交易模式上，均有较大创新，对后续信贷资产证券化扩大试点具有较强的示范和推广意义，并探索建立了中国债券市场互联互通的新模式，对中国债券市场长远发展具有深远影响。